La dificultad de la minería de bitcoin disminuye un 19,9% amid la capitulación de mineros y el cambio hacia IA/HPC

La capitulación de los mineros de bitcoin se agravó en julio, cuando la dificultad de la red cayó un 19,9 % desde su pico, marcando uno de los descensos más pronunciados desde que los ASIC reemplazaron a las GPU en la era de la minería. Vista rápida - La dificultad bajó a 126,23 billones tras un recorte del 0,74 % el 25 de julio, tras un ajuste más grande del 5 % el 11 de julio. Este nivel se sitúa aproximadamente un 19 % por debajo del récord de ~156 billones establecido en noviembre de 2025. - Bitcoin se negoció cerca de $63.100 el 31 de julio, una caída de aproximadamente un 47 % en 12 meses y casi un 50 % por debajo de su máximo de octubre de 2025. - El promedio de hash rate de siete días cayó a ~868 EH/s el 29 de julio, desde más de 1 ZH/s en el pico de finales de 2025; la medida de 30 días del Hashrate Index fue de ~940 EH/s en su revisión del T3 (aproximadamente un 12 % por debajo del récord de diciembre de 1.066 EH/s). - Bitcoin Magazine Pro calculó que la caída duró 287 días utilizando su serie de hash rate elegida; otros conjuntos de datos pueden marcar fechas de inicio ligeramente distintas, pero todos muestran la misma tendencia bajista. Por qué está sucediendo Esta contracción no está impulsada por un solo shock regulatorio (a diferencia de la prohibición de China en 2021). En cambio, los rastreadores de la industria señalan una combinación de factores: - Ingresos mineros comprimidos debido a la caída del precio del bitcoin. La subvención actual por bloque es de 3,125 BTC por bloque (tras el halving de abril de 2024). - Apagado de equipos antiguos y menos eficientes. - Repurposición significativa de capacidad energética para IA y computación de alto rendimiento (HPC). - Dos caídas consecutivas trimestrales del hash rate hasta junio, según Hashrate Index y Luxor. Economía minera - El hashprice (ingreso diario esperado por PH/s) se situó cerca de $32/PH/s/día a finales de julio. Las flotas más antiguas generalmente tienen dificultades para mantenerse en positivo si el hashprice está en el rango de $30–$35, a menos que los costos eléctricos sean muy bajos (~≤$0,05/kWh). - Los mineros cotizados vendieron más de 32.000 BTC en el T1 de 2026 —más que sus ventas combinadas durante todo 2025— mientras las empresas recaudaban efectivo para el servicio de la deuda, operaciones y construcciones de centros de datos. Por qué las acciones mineras divergieron del bitcoin Tradicionalmente, las acciones mineras actuaban como exposición apalancada al bitcoin: los beneficios de los mineros subían y bajaban con el BTC. Esa relación se ha debilitado, ya que los inversores valoran cada vez más a algunos mineros como jugadores de infraestructura energética y de IA. Ejemplos: - Hut 8 firmó un segundo arriendo de 15 años para 352 MW en su campus Beacon Point en Texas, aumentando el valor del contrato base del campus a $19.600 millones y elevando su cartera total contratada de IA a $26.600 millones. La entrega inicial de la nueva fase está programada para el T2 de 2028. La acción de Hut 8 había más que cuadruplicado su valor en los últimos 12 meses y subió tras el anuncio del arriendo. - Core Scientific anunció una asociación con AMD que abarca ~530 MW en acuerdos de 15 años, con un total superior a $14.000 millones en ingresos base contratados potenciales; su capacidad arrendada alcanzó aproximadamente 1,1 GW (más de $24.000 millones potenciales). - Los ingresos por arriendo AI/HPC de TeraWulf alcanzaron $21 millones en el T1, superando sus ingresos por minería de bitcoin, que fueron inferiores a $13 millones. Estos contratos a largo plazo de AI/HPC explican por qué el hash rate puede caer mientras algunas acciones mineras suben: los operadores están convirtiendo energía, tierra e interconexión valiosas en arriendos plurianuales para cargas de trabajo más rentables. Pero los valores anunciados de los contratos no son equivalentes al flujo de efectivo inmediato —muchos proyectos requieren años para su entrega, financiamiento externo y despliegue del cliente, y enfrentan riesgos de ejecución. Tarifas, emisión y presupuesto de seguridad - Las tarifas de transacción no ofrecieron compensación significativa. En los siete días hasta el 13 de julio, los mineros recaudaron ~20 BTC en tarifas (≈2,86 BTC/día), por debajo del subsidio único por bloque de 3,125 BTC y solo ~0,69 % de las recompensas totales por bloque esa semana. Con ~144 bloques/día, la emisión por subsidio es aproximadamente 450 BTC diarios, por lo que los ingresos actuales por tarifas cubren solo una fracción mínima. - Bitcoin Magazine Pro señaló que los ingresos por recompensa en BTC alcanzaron recientemente un mínimo histórico; este resultado se debe principalmente a los halvings programados y al timing breve de los bloques, y no se traduce automáticamente en ingresos en dólares récord si el precio del BTC se recupera. - El financiamiento a largo plazo para la seguridad dependerá de combinaciones de precios más altos del BTC, mayor demanda de tarifas, mejor eficiencia minera o menor hash rate total. La debilidad actual en las tarifas no implica una colapso inminente en la seguridad. Mecánica del protocolo e implicaciones - La dificultad está diseñada para ajustarse (cada 2.016 bloques) y mantener los tiempos entre bloques cerca de 10 minutos. Una dificultad menor beneficia a los mineros supervivientes porque cada unidad de hash rate compite contra menos hashes totales y puede reclamar una mayor parte de las recompensas. La caída aproximada del 19,9 % indica estrés en la industria, pero también muestra que el mecanismo de ajuste del protocolo funciona como se diseñó. - Este ciclo es diferente a las contracciones pasadas porque una parte significativa de la capacidad parece destinada a arriendos a largo plazo para IA/HPC en lugar de apagones temporales. Luxor lo llama “un cambio estructural, no solo un mínimo cíclico”, señalando que los mineros cotizados han anunciado más de $70.000 millones en contratos para IA y HPC. Qué observar a continuación - Próximo ajuste de dificultad: esperado alrededor del 9–11 de agosto. Una caída adicional indicaría salidas continuas de mineros tras el reset del 25 de julio; una dificultad estable o creciente sugeriría que la capitulación se está desacelerando. - Hitos corporativos: resultados del T2 de Hut 8 el 4 de agosto, calendarios de entrega de capacidad AI y si los mineros continúan vendiendo reservas de BTC. - Señales del mercado que indicarían una estabilización o recuperación: hash rate o dificultad estables o crecientes, hashprice por encima de los costos operativos, reducción en las ventas del tesoro y una recuperación sostenida del precio del bitcoin. Conclusión La caída casi del 20 % en la dificultad minera subraya un estrés significativo entre los operadores —pero también ilustra el mecanismo autoregulador del protocolo bitcoin. La industria se está bifurcando: los mineros eficientes y con bajos costos pueden continuar enfocándose en la minería, mientras que otros sitios con buena conectividad eléctrica, fibra óptica, refrigeración y capital se están reconvirtiendo en contratos a largo plazo para IA/HPC. Ese cambio estructural podría reducir permanentemente la capacidad minera, incluso mientras las acciones mineras se revalorizan como jugadores energéticos y centros de datos, más que como apuestas puramente apalancadas al bitcoin. Descargo: Esto no es asesoramiento financiero. La información aquí presentada es únicamente con fines educativos.