La oferta real de larga duración de bitcoin alcanzó 8,05 millones de BTC al 11 de marzo de 2026, lo que representa una disminución de aproximadamente un 5,5% respecto al pico del ciclo de 8.529.671 BTC registrado el 8 de marzo de 2026, cuando el activo se negociaba a $65.974 y la puntuación Z de la métrica alcanzó 3,20.
En el momento de la última lectura, la puntuación Z se había reducido a 2.66.
Ciclo comprimido
Según el analista cripto Axel Adler Jr., a pesar del reciente retroceso, la cantidad de bitcoin mantenida por los titulares a largo plazo en este punto del ciclo sigue siendo históricamente alta. En comparación con ciclos anteriores en la misma etapa posterior al halving, día 691 después del halving, el ciclo actual muestra tenencias significativamente mayores.
De hecho, se descubrió que el volumen total de monedas mantenidas por inversores a largo plazo fue aproximadamente 1.52 veces mayor que durante el ciclo de 2020 y aproximadamente 3.4 veces mayor que en el ciclo de 2016 en puntos equivalentes. Adler explicó que la puntuación Z actual de 2.66 es muy similar a la lectura del ciclo de 2016 de 2.94 en la misma etapa. En el ciclo de halving de 2016, este período presenció la fase inicial del período final de redistribución, que continuó durante aproximadamente otros 200 días antes de que la métrica alcanzara su máximo histórico en diciembre de 2018.
Por otro lado, el ciclo de 2020 mostró una estructura muy diferente en el mismo punto en el tiempo. En el día 691 tras el halving en ese ciclo, el Z-score fue de solo 1.08, reflejando el final del mercado bajista tras el colapso de Terra/LUNA, y el LTH Realized Supply ya llevaba ocho meses en declive desde su pico.
Adler también examinó la relación MA365, que actualmente se sitúa en 1.595 en el ciclo en curso. Este nivel es inferior a la relación equivalente del ciclo de 2016, que fue de 2.523, y ligeramente superior al valor del ciclo de 2020, de 1.502. Según el analista, esto significa que el grado de sobrecalentamiento en relación con la media móvil de un año permanece moderado.
En ciclos anteriores, los picos finales de la Oferta Realizada de LTH ocurrieron entre los días 880 y 912 después del halving, casi 190 a 220 días después del punto actual en el ciclo. En esos ciclos, la puntuación Z finalmente aumentó entre 4.24 y 4.94 antes de alcanzar el pico. Si el ciclo actual sigue una línea de tiempo similar, Adler dijo que el pico actual podría representar solo un máximo intermedio en lugar del final.
La acumulación pierde impulso
Sin embargo, también señaló que el ciclo actual difiere estructuralmente de los anteriores porque los flujos institucionales hacia los ETF de bitcoin han bloqueado grandes volúmenes de monedas, reduciendo así la parte de la oferta disponible para la circulación activa y potencialmente acelerando el proceso de acumulación entre los tenedores a largo plazo.
También ha habido una desaceleración en el impulso de acumulación, ya que la variación de 30 días actualmente se encuentra en +7,6%, mucho por debajo de los niveles observados en fases comparables de ciclos anteriores, cuando la métrica aumentó hasta un 87% en 2016 y un 51,6% en 2020. Según el analista, la tasa de crecimiento decreciente sugiere que el mercado podría estar entrando en una fase de estabilización tras la fuerte acumulación vista en enero y febrero de 2026.
La publicación Bitcoin LTH Supply Near Record Highs Despite Pullback From Peak apareció por primera vez en CryptoPotato.