El mercado de bitcoin ha estado entrando en un silencioso desequilibrio, donde la fortaleza del precio ya no refleja la actividad subyacente de la red. Comprensiblemente, esto plantea algunas preguntas sobre qué está impulsando realmente el valor.
En el momento de escribir, la relación RVTS (Realized Value Transaction Volume) había aumentado hacia 85, su nivel más alto nunca registrado. Cuando esta relación aumenta, significa que el volumen ajustado en la cadena está disminuyendo, lo que implica que pueden estar moviéndose menos monedas en relación con la valoración.
En efecto, implicaba que el precio podría estar manteniéndose firme, incluso mientras el uso de la red disminuye.
Esto puede estar sucediendo porque la estructura del mercado ha cambiado. La liquidez y los derivados ahora dominan la descubierta de precios, mientras que la actividad impulsada por spot se ha debilitado. Como resultado, el capital circula fuera de la cadena, reduciendo la necesidad de liquidación en la cadena.
Históricamente, picos similares por encima de 60 en 2022 aparecieron durante fases de baja participación, a menudo cerca de los fondos de ciclo. Sin embargo, el movimiento al momento de la publicación pareció superar esos niveles: evidencia de una apatía estructural más profunda.
Aún así, una compresión así a menudo precede a la acumulación. A medida que salen las manos débiles y la actividad se reconstruye, se espera que el desequilibrio se resuelva por sí solo. Hasta entonces, Bitcoin [BTC] probablemente reflejará un mercado sostenido por posiciones, no por participación.
El bitcoin se mantiene firme a pesar de la actividad de red debilitada
Bitcoin, al momento de la publicación, se negociaba en una zona tranquila donde la estabilidad de precio contrastaba con la participación reducida, generando incertidumbre sobre lo que representa esta fase. Se valoraba cerca de $66,940, bien por encima de $65,800, una señal de que el nivel de soporte permanece intacto.
Al mismo tiempo, mientras que el rango estrecho de $66,569 a $67,200 sugirió consolidación, también aludió a una convicción limitada. Esto ocurre cuando la actividad permanece comprimida, aunque el Spot Taker CVD haya seguido aumentando y señale presión de compra subyacente.
Sin embargo, cuando el RVTS permanece elevado pero el mercado no puede defender su piso, la lectura de baja actividad pasa de acumulación potencial a un vacío de demanda.
Por lo tanto, la resiliencia mantiene unida la estructura. Sin embargo, sin una participación más fuerte, el mismo escenario corre el riesgo de pasar de la acumulación a un vacío de demanda lento.
Las manos fuertes absorben la oferta mientras la actividad del mercado permanece contenida
En este contexto, el mercado tranquilo comienza a revelar un cambio bajo la superficie, donde los cambios de propiedad ocurren aunque la actividad permanezca baja. Por ejemplo: la oferta de poseedores a largo plazo aumentó a 14,90 millones de BTC. Este aumento sugirió que los poseedores experimentados podrían estar absorbiendo la oferta, en lugar de distribuirla.
Mientras tanto, las reservas del exchange estaban cerca de 2.7 millones de BTC, cerca de mínimos de varios años, reduciendo la oferta disponible en el mercado.
Sin embargo, la actividad ha permanecido contenida, generando dudas sobre la fuerza inmediata de la demanda. Esto ocurre porque la presión de venta disminuye a medida que manos más fuertes toman el control.
El resultado es una estructura de oferta más ajustada, en la que el riesgo a la baja se debilita, pero un alza significativa aún depende del retorno de la demanda.
Resumen final
- Bitcoin [BTC] se mantuvo firme mientras su RVTS alcanzaba máximos históricos, mostrando fortaleza de precio impulsada por derivados a pesar de la débil actividad en cadena.
- La oferta de bitcoin se ha reducido a medida que los tenedores a largo plazo acumularon y disminuyeron las reservas en exchange, reduciendo la presión de venta.