El bitcoin se mantiene en $69,000 mientras el mercado entra en la fase de acumulación hasta marzo

Bitcoin (BTC) ha regresado al rango de consolidación familiar entre aproximadamente $65,000 y $74,000 después de que un breve intento de superar las paredes de resistencia más altas cerca de $76,000 a principios de la semana fallara.

Al momento de escribir, se negocia alrededor de $69,000; los análisis en cadena de Glassnode y los comentarios del mercado de los analistas sugieren que es probable que el mercado permanezca en una fase de acumulación hasta finales de marzo, con varios indicadores que apuntan a una menor volatilidad a corto plazo pero una posición defensiva más intensa.

Las publicaciones de Glassnode en X (anteriormente Twitter) destacan una posición récord en los mercados derivados: el interés abierto en opciones alcanzó un nuevo máximo histórico antes del vencimiento del presente trimestre.

Esa posición elevada aún podría reflejar coberturas a corto plazo en lugar de una convicción direccional, y la firma señaló que la imagen de la posición y el sentimiento actualizados debería volverse más clara tras el vencimiento del 27 de marzo.

Las métricas de volatilidad muestran signos de normalización. La volatilidad implícita a nivel del precio de ejercicio (1-week ATM IV) ha disminuido de aproximadamente el 70% al 53%, y las vencimientos de mayor plazo han caído aproximadamente 10 puntos de volatilidad desde sus máximos recientes. Esta caída en implied volatility indica que los operadores esperan movimientos de precio menos drásticos en el plazo inmediato.

A pesar de la caída en la IV, las medidas de sesgo se han ampliado nuevamente hacia el lado bajista. Tras el intento fallido de ruptura a $75,000, la demanda de protección bajista resurgió, y el sesgo de 25-delta se movió al rango del 15-20%. La nueva prima de las opciones put refleja la cautela de los participantes que buscan protección contra una reversión.

Esa precaución se refleja en la dinámica de flujos. Glassnode informó que la relación put/call indicó un impulso limitado para sostener un avance por encima de los $75,000. En el camino al alza, los flujos estuvieron dominados por la compra de puts por encima de los $72,000, una señal clásica de que el mercado estaba perdiendo fuerza en el breakout, mientras que el retroceso estuvo acompañado por un breve aumento en las compras de calls.

En la cinta más reciente de 24 horas, las compras de put lideraron con un 30,7% de la actividad, mientras que las calls se quedaron en aproximadamente un 10%, subrayando una inclinación defensiva tras el rechazo en los $75,000.

La posición de gamma también se ha ajustado. Para el vencimiento del Q1, la exposición a gamma corto alrededor del nivel de ejercicio de 75.000 se redujo de $3.9 mil millones a $2.4 mil millones en menos de dos días, una deshacienda de $1.5 mil millones a medida que los precios se alejaban de ese nivel.

Una menor exposición a gamma reduce la necesidad de que los dealers realicen coberturas dinámicas, lo que a su vez puede atenuar los flujos direccionales y ayudar a explicar parte del retroceso.

Relacionadamente, la prima de riesgo de volatilidad (VRP) se ha reiniciado. Durante la semana pasada, las posiciones short-gamma habían sido rentables porque la volatilidad implícita superaba la volatilidad realizada, pero la volatilidad realizada aumentó durante la venta masiva, comprimiendo la VRP.

Con el VRP cerca del equilibrio, los precios de las opciones ahora parecen más justamente valorados: otro indicador de que el mercado podría estar asentándose en un rango de consolidación en lugar de prepararse para una ruptura inmediata.

Cuando se trata del análisis de precio completo, el experto del mercado Ali Martinez recientemente señaló un contexto técnico a más largo plazo que podría ser constructivo. Él señaló que bitcoin se acerca a una línea de tendencia de varios años que ha respaldado avances importantes en ciclos anteriores.

El experto afirmó que cada toque de este soporte fundamental en los últimos nueve años ha precedido a rallies significativos: la carrera parabólica de 2017, el rebote de 2020 tras el colapso por la COVID, y la recuperación de 2022 tras el colapso de FTX.

Esa línea de tendencia ahora se encuentra aproximadamente entre $60,000 y $56,000; si se mantiene, Martinez cree que la zona podría convertirse en más que un simple área de rebote y servir como un posible punto de lanzamiento para la próxima fase alcista sostenida.

Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com