El bitcoin se negocia por encima de los $80,000, según los datos de mercado de CoinDesk, tras recuperarse de la caída del viernes, pero el repunte aún parece más bien una prueba de resistencia por parte del mercado que un movimiento decisivo al alza.
La estructura del mercado cuenta una historia más compleja que el precio por sí solo, según los observadores del mercado.
Bajo el repunte del bitcoin, los compradores se están volviendo más activos, y el soporte estructural de los ETF permanece intacto, pero gran parte de la actividad reciente también está siendo amplificada por operadores de futuros con apalancamiento en lugar de una demanda puramente al contado. Esto hace que la recuperación sea más vulnerable a una decepción macroeconómica, especialmente con los datos de inflación inminentes.
El proveedor de liquidez con sede en Singapur Enflux indicó en una nota a CoinDesk que la demanda de ETF y las reservas bajas en el exchange están ayudando a construir un piso estructural para BTC, mientras que los indicadores de mercado de Glassnode en su informe semanal más reciente muestran que los compradores se están volviendo más agresivos tanto en los mercados spot como en los perpétuos.
El problema es que la mejora no es clara. El impulso se ha suavizado, el apalancamiento ha aumentado y la financiación muestra mayor demanda en el lado corto, lo que sugiere que los operadores aún se están protegiendo contra el repunte en lugar de abrazarlo completamente.
Eso deja al bitcoin en una posición intermedia incómoda. El BTC ha subido un 13,4% en los últimos 30 días y se mantiene por encima de los $81,000, pero la reacción del viernes al informe de empleo más fuerte de lo esperado —números sólidos significan que la Fed es menos probable que recorte tasas— mostró cuán sensible sigue siendo el mercado a las bases de costo recientes de los compradores. El número principal superó las expectativas, pero el BTC cayó de aproximadamente $82,000 a $79,743 antes de recuperarse durante el fin de semana.
“Un repunte de la cotización debería haber superado claramente los $80,700, pero el mercado al contado retrocedió primero,” escribió Enflux. “Ese nivel representa una verdadera resistencia, no solo una marca en el gráfico.”
Si la aversión al riesgo está regresando, ¿por qué BTC no ha roto con más convicción? Enflux señala un punto de comparación inusual, argumentando que el mercado de relojes de lujo en recuperación puede ofrecer una lectura temprana sobre cómo están comportándose los inversores adinerados.
Citando los últimos datos de seguimiento secundario de Morgan Stanley, la firma señaló que los precios aumentaron un 1,9% en el primer trimestre, con ganancias extendidas entre 25 de las 35 marcas rastreadas, ya que la retención de valor y la rotación de inventario mejoraron. La conclusión general no es que el dinero cripto esté fluyendo hacia los relojes, sino que los compradores adinerados están volviendo a involucrarse con activos de riesgo donde el precio, la escasez y la demanda parecen más fáciles de respaldar tras una larga corrección.
Eso crea un contraste incómodo para bitcoin: si la aversión al riesgo de alto nivel se está derritiendo, la continua dificultad de BTC para superar decisivamente la resistencia clave sugiere que el cripto aún no se ha convertido en la expresión más clara de esa confianza que regresa.
Los datos de comercio de Glassnode sugieren que los compradores se están volviendo más agresivos, pero no de una manera que resuelva completamente la pregunta sobre la convicción. Una medida clave es el delta de volumen acumulado, o CVD, que rastrea si los operadores están comprando más agresivamente al precio de mercado o vendiendo en las ofertas.
En términos sencillos, ayuda a mostrar quién está impulsando el mercado. Glassnode dijo que el CVD spot, que refleja la actividad en el mercado subyacente de bitcoin, aumentó un 46,4% de $42,4 millones a $62,0 millones, lo que sugiere que los compradores están dispuestos a pagar más en lugar de esperar puntos de entrada más baratos.
El CVD perpetuo, la misma métrica aplicada a los futuros de criptomonedas, aumentó de $110,0 millones a $410,3 millones, lo que indica que los operadores con apalancamiento también se inclinan más hacia el alcista. Esto puede acelerar las ganancias, pero es una señal menos duradera que la demanda en spot, ya que las posiciones en futuros pueden revertirse rápidamente si cambia el sentimiento. Las señales de precaución son igualmente importantes.
Bitcoin, dicen los observadores del mercado, tiene un piso más sólido que hace un mes, pero el siguiente impulso alcista podría depender menos del entusiasmo nativo de las criptomonedas y más de si los datos de inflación brindan a los operadores suficiente confianza para dejar de protegerse contra el repunte y comenzar a perseguirlo.