El precio del Bitcoin ha subido a 81,000 dólares, pero el mercado de derivados ha emitido una señal inusual: el período de tasas de financiación negativas más largo desde el siglo XXI.
Según se informa, las principales criptomonedas aumentaron un 2.9% en las últimas 24 horas y actualmente se mantienen alrededor de los 81,250 dólares. CoinGecko.
Tasa de financiación promedio de 30 días Bitcoin según los datos publicados el lunes, los contratos perpetuos (un tipo de contrato que sigue el precio al contado de Bitcoin y no tiene fecha de vencimiento) han estado negativos durante 66 días consecutivos.Tweet del director de investigación de K33 Research, Vetle Lund.
Cuando el saldo se vuelve negativo, los vendedores en corto deben pagar una tarifa diaria a los compradores largos para mantener el precio del contrato vinculado al precio al contado: cuanto más tiempo se mantenga la posición, mayor será el costo.
“La razón por la que sigo esta política es sencilla: el momento,” dijo Lund. “Las tasas de financiación negativas continuas han sido históricamente un buen indicador de cuándo debes comprar con decisión.”
Esta serie de caídas coincide con un aumento del 12% en abril, lo que plantea una pregunta fundamental: ¿la financiación negativa continua es una señal real de pánico o un problema estructural diferente?
Hedging institucional, no miedo
Derek Lim, director de investigación de Caladan, un proveedor de liquidez de criptomonedas, dijo que el volumen de posiciones abiertas aumentó aproximadamente un 12% en el último mes, mientras que los espacios de financiación siguieron siendo negativos, lo que indica que la causa de la escasez de oferta es de naturaleza estructural, no una rendición de los vendedores en corto.
Lin indicó: "Cuando el mercado está altamente institucionalizado, el flujo de fondos es un indicador del flujo de capital, no de la psicología del mercado." Descifrar "Los datos negativos continuos reflejan el inventario de contratos perpétuos cortos proporcionado por las mesas de trading delta neutro, no una emoción bajista direccional."
Él señaló que tres flujos de capital institucional dominan: los fondos de cobertura venden en corto futuros durante los períodos de reembolso de inversores; los operadores de basis compran acciones de estrategia y venden en corto contratos perpetuos de Bitcoin para capturar la prima de acciones; y los mineros se desplazan hacia el cálculo de inteligencia artificial, al mismo tiempo que cubren sus tenencias de Bitcoin. Cada flujo es mecánico e insensible a los precios.
Andri Fauzan Adziima, director de investigación del Bitrue Research Institute, indicó que en abril los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos registraron un flujo neto de aproximadamente 2.440 millones de dólares, el más fuerte desde 2026. Los inversores institucionales compran bitcoin al contado mientras venden en corto futuros para gestionar el riesgo. Decipher“Esto no refleja principalmente una venta en corto por parte de pequeños inversores asustados, sino una madurez creciente del mercado.”
Actualmente, los vendedores en corto deben pagar una tasa anualizada de aproximadamente el 12% para mantener sus posiciones cortas, y el mercado no ha bajado.
Desde 2018, un análisis histórico de seis estrategias de financiación negativa similares mostró que las seis estrategias lograron rendimientos positivos en 90 días, con una tasa de éxito entre el 83% y el 96%: en comparación, según los datos de Lund, la tasa de éxito para entradas aleatorias es solo del 55% al 75%. El drawdown máximo promedio durante estos períodos también se redujo del 16% al solo 5%.
¿Qué destruirá este régimen?
Tres analistas coinciden en que un破持续突破关键阻力位最有可能引发挤压行情。
Matthew Pinnock, Chief Operating Officer de Altura DeFi, dijo: "Si los posiciones cortas se ven obligadas a cerrarse y la situación de financiación se vuelve positiva, el bitcoin podría superar rápidamente la barrera de los 100.000 dólares en un short squeeze." Desencriptar "Si la demanda spot se enfría antes, el precio podría reajustarse y consolidarse alrededor de 70.000 a 75.000 dólares."
Los inversores en mercados predictivos infinitos de la matriz Dastan, que sigue siendo optimista, asignan una probabilidad de 84 % de que las principales criptomonedas continúen subiendo, con el próximo objetivo de probar los 84.000 dólares.
El Sr. Lin tiene un juicio más preciso sobre los niveles clave. “Si se rompe por debajo de los 82.000 dólares y también se confirma el flujo de fondos de los ETF, eso significaría que el precio ha superado este nivel”, dijo. “La cuestión es si esta presión representa un cambio en el panorama del mercado o simplemente una operación táctica dentro del mecanismo de cobertura institucional.”
La empresa de trading con sede en Singapur, QCP Capital, ha expresado una opinión similar, señalando que los 82.000 dólares son un nivel clave de resistencia para la recuperación del bitcoin y podrían determinar su éxito o fracaso. La zona entre 80.000 y 82.000 dólares también coincide con la media móvil exponencial de 200 días, lo que hace que esta zona sea difícil de superar.
Esta racha de 66 días de alzas consecutivas sigue siendo fuerte. "Los vendedores en corto finalmente están sintiendo el dolor", dijo el analista de Glassnode cryptovizart. dijo en un reciente análisis de los datos de posicionamiento de abril, "pero por otro lado, hay personas que no están vendiendo."