Las reservas bancarias disminuyeron $77.579 mil millones en promedio semanal la semana que finalizó el 29 de julio. Días después, la estimación de endeudamiento del Tesoro de EE.UU. para julio a septiembre aumentó $68 mil millones. La superposición pone bajo escrutinio la configuración de liquidez del bitcoin. Varias fuerzas se movieron a través del balance del Fed, difuminando cualquier línea directa desde el efectivo del Tesoro hasta la disminución de reservas.
La estimación de endeudamiento del Tesoro de EE.UU. publicada el 3 de ago. sitúa el saldo en efectivo al final de septiembre en $950 mil millones. En comparación con la base del 4 de mayo, el aumento principal es de $68 mil millones. Si se excluyen los $19 mil millones adicionales en el saldo inicial, la revisión aumenta a $87 mil millones, impulsada principalmente por flujos de efectivo netos proyectados más bajos.
La medida excluye los rollovers adicionales de subasta de SOMA e incluye la financiación necesaria para los reembolsos de SOMA. Sigue el endeudamiento neto, mientras que la emisión bruta sigue una métrica diferente. El comunicado del Tesoro cubre la financiación gubernamental. El bitcoin entra en escena aguas abajo a través de los efectos en los mercados de efectivo y financiación.
La publicación H.4.1 de la Reserva Federal muestra que los saldos de reservas promedio semanales fueron de 2,984,570 millones de dólares para la semana terminada el 29 de julio, frente a 3,062,149 millones de dólares para la semana terminada el 22 de julio. En la misma comparación de fechas, la Cuenta General del Tesoro, su cuenta de efectivo en la Reserva Federal, aumentó de 829,623 millones de dólares a 910,776 millones de dólares.
La instantánea del miércoles 29 de julio fue de $2.944541 billones en reservas y $970.442 mil millones en el TGA. El aumento de $81.153 mil millones en el TGA fue el componente nombrado más grande del aumento semanal promedio de $89.880 mil millones en depósitos distintos de los saldos de reserva. Otros ítems del balance del Fed también se movieron, por lo que el efectivo del Tesoro fue solo parte de la historia de las reservas de la semana. Las fuentes de financiamiento de los compradores determinan cuánta presión llega a las reservas bancarias, y las operaciones del Fed pueden redirigir el flujo.
Préstamos del Tesoro de EE.UU.: la mezcla de financiación del 5 de agosto es la prueba
El Tesoro programó los detalles de la financiación del T3 para las 8:30 a.m. del 5 de agosto. A las 1:53 a.m. UTC del 4 de agosto, el índice de refinanciación trimestral continuó mostrando la declaración de política, el calendario de subastas y el calendario de recompra como pendientes.
El paquete del 5 de agosto convertirá un total de préstamo único en un mapa de financiación real. Su división en bonos y cupones y los tamaños de las subastas muestran dónde se ubica el peso, con el calendario de recompra completando la imagen. El efecto de reserva de un plan con mayor peso en bonos sigue las fuentes de financiación de los compradores. Una mayor oferta de cupones se apoya en la demanda de deuda a plazos más largos.
En comentarios del 9 de julio, el gerente de SOMA, Roberto Perli, calificó las reservas como abundantes y advirtió que la emisión masiva de bonos netos en julio y agosto de 2026 podría ajustar los mercados monetarios. Hablando en su capacidad personal, también dejó abierta la posibilidad de ajustar las compras de gestión de reservas según cambien las condiciones.
El 3 de agosto, la operación de recompra inversa overnight de la Reserva Federal de Nueva York aceptó $2.127 mil millones de cuatro contrapartes. Esa cifra es una medición diaria del uso del facility. Para la semana terminada el 29 de julio, el promedio general de recompra inversa de la Fed fue de $343.947 mil millones, con $342.803 mil millones mantenidos en cuentas oficiales extranjeras e internacionales. Ese saldo se encuentra en una categoría de cuenta separada del facility overnight doméstico.
La próxima señal macro de bitcoin proviene de la tubería. El mapa de financiación del 5 de agosto mostrará dónde coloca el Tesoro su peso. Los saldos de reserva tras el asentamiento mostrarán si la presión alcanza el apetito general por el riesgo.
La publicación Mañana se presenta una trampa de liquidez masiva para bitcoin, ya que el Tesoro de EE. UU. está drenando silenciosamente $77 mil millones de las reservas bancarias apareció por primera vez en CryptoSlate.