Bienvenido a Asia Morning Briefing, un resumen diario de las historias más importantes durante las horas de Estados Unidos y un análisis de los movimientos del mercado. Para una visión detallada de los mercados de Estados Unidos, véaseCoinDesk's Crypto Daybook América.
El mercado ha estado preguntándose si el bitcoin está perdiendo frente al oro. Darius Sit, cofundador y socio gerente de QCP Capital, dice que el debate a menudo se enmarca en torno al precio cuando las realidades de liquidez importan más.
QCP con sede en Singapur es uno de los mayores puestos de trading de Asia, con un volumen anual superior a los 60.000 millones de dólares.
“Si estás comparando Bitcoin con el oro, no es una comparación directa... estás hablando de casi como una comparación de ratón versus elefante”, dijo Sit a CoinDesk. “Tienes dos conjuntos diferentes de fuerzas del mercado idiosincrásicas que afectan el precio del mercado a corto plazo, pero en la narrativa a largo plazo, creo que [ambos] permanecen bastante similares”.
La dominancia del oro refleja una demanda soberana, una estructura de mercado arraigada y una escala pura. La retrasada evolución del bitcoin se debe más a la reducción de posiciones que a un colapso de la tesis. La capitalización de mercado del oro es tan grande que sus oscilaciones diarias pueden superar la valoración total del bitcoin, convirtiendo la divergencia a corto plazo en un problema físico más que en un juicio narrativo.
Sin embargo, "a largo plazo, la narrativa es la misma", dijo Sit.
Un punto de inflexión más importante, en su opinión, no es el rally del bullion, sino el evento de desapalancamiento de crypto del 10 de octubre (ahora llamado 10/10). Ese episodio trazó una línea dura entre el bitcoin y el resto del complejo de activos digitales, revelando cómo la liquidez y la mitigación del crédito divergen una vez que el apalancamiento se rompe.
“El 10 de octubre reveló que ... existe una línea muy clara en términos de liquidez entre criptomonedas, altcoins y bitcoin”, dijo Sit. La conclusión no es que la criptomoneda haya perdido su atractivo, sino que gran parte del mercado descubrió su verdadera profundidad solo después de que las liquidaciones forzadas aclararan el libro. Lo que quedó fue un paisaje más delgado donde los movimientos de precio son bruscos en cualquier dirección.
Una de las lecciones más importantes de "10/10" fue cómo los espacios de criptomonedas manejan el crédito cuando las cosas fallan.
Sit dibujó un contraste nítido con los mercados tradicionales, donde las estructuras de corredores y depósitos de garantía absorbieron los choques antes de que las pérdidas llegaran a los usuarios finales.
Por comparación, las casas de cambio nativas de criptomonedas suelen operar como puntos únicos de fallo, dependiendo del patrimonio accionarial, fondos de seguros y, en casos extremos, pérdidas socializadas.
“El momento en que actives la pérdida socializada, tu plataforma perderá confianza”, dijo Sit, describiendo lo que él considera el verdadero techo institucional de la industria. La volatilidad no es el disuasivo. El problema surge cuando los traders no pueden predecir cómo se manejarán las liquidaciones y el riesgo de contraparte en un evento de estrés.
La pérdida socializada ocurre cuando el fondo de seguros de una exchange no puede cubrir posiciones en quiebra, obligando a la plataforma a cerrar posiciones de traders rentables para cubrir la brecha, haciendo efectivamente que los ganadores paguen las pérdidas de otros. Esto ocurrió en muchas exchanges importantes durante el colapso del mercado del 10 de octubre.
Él agregó que los participantes percibieron las reglas como inconsistentes, con algunos productos o contrapartes que parecían estar protegidos mientras otros absorbían el impacto.
Esa percepción persiste más tiempo que la caída del precio en sí. Los mercados pueden reconstruir apalancamiento y volumen, pero la confianza en la gobernanza de liquidación regresa más lentamente.
El resultado es un paisaje dividido donde el bitcoin mantiene su credibilidad debido a una liquidez más profunda y un uso más claro como colateral, mientras que el complejo más amplio de altcoins se negocia con un descuento estructural relacionado menos con la dirección macro que con el diseño del lugar y la confianza en los contrapartes.
En la visión de Sit, el bitcoin aún se comporta como un hedge a largo plazo contra la inflación y una forma cada vez más legible de colateral, mientras que el universo más amplio de altcoins está más directamente sujeto a la gobernanza del lugar y a la profundidad del libro de órdenes que a las narrativas macroeconómicas solas.
"Cuando algo tiene poca liquidez, puede bajar mucho. Puede subir mucho", dijo Sit.
BTC: Bitcoin osciló violentamente pero subió ligeramente un 5% en la última hora, ya que una gran volatilidad siguió a una caída impulsada por liquidaciones hacia los 60.000 dólares, con el RSI cerca de 17 señalando condiciones históricamente sobrecompradas que suelen preceder a fuertes rebotes al alza, incluso cuando el precio se mantiene cerca de la zona de soporte de 58.000 a 60.000 dólares.
ETH: El éter se negociaba en torno a los 1.895 dólares, recuperándose aproximadamente un 7 % en la última hora después de una venta motivada por liquidaciones, con una volatilidad en aumento ya que condiciones de impulso profundamente sobreventa generaron un rebote de alivio a corto plazo, a pesar de pérdidas de dos dígitos en las últimas 24 horas.
Oro: El oro cayó aproximadamente un 3,7% hasta unos 4.740 dólares por onza en una retirada generalizada de activos de riesgo y una ola de toma de beneficios, pero los analistas argumentan que la tendencia alcista a más largo plazo sigue respaldada por compras persistentes de los bancos centrales, preocupaciones por la deuda y la confianza en las monedas, y pronósticos que aún ven potencial para que los precios avancen hacia los 7.000 dólares a mediados de 2026, a pesar de la volatilidad a corto plazo.
Nikkei 225: El Nikkei 225 bajó aproximadamente un 1% para extender una racha de tres días de pérdidas, ya que una caída en Wall Street en el sector tecnológico se extendió a Asia, arrastrando al índice Kospi de Corea del Sur hasta un 5%, presionando a las acciones de Hong Kong y Australia, y reforzando un tono más amplio de aversión al riesgo que también afectó al plata y otros activos volátiles.