Los rendimientos de los bonos globales han alcanzado niveles no vistos desde julio de 2008. El bitcoin (BTC) no existía entonces. El activo nunca ha operado con costos de préstamo tan altos, y ahora no está beneficiándose.
El oro aumentó un 32% en el último año. El bitcoin cayó un 46%. Los inversores que esperaban que una contracción de la deuda impulsara un activo escaso apoyaron al incorrecto.
Los rendimientos de los bonos regresan a un nivel que el bitcoin nunca ha visto
El rendimiento de un bono es lo que un gobierno paga para tomar prestado. Estos costos ahora son los más altos en casi dos décadas.
Una medición de Bloomberg de la deuda gubernamental a largo plazo alcanzó su rendimiento más alto desde julio de 2008 en mayo. Sigue los bonos soberanos con vencimiento de 10 años o más.
El whitepaper de bitcoin apareció ese octubre. El primer bloque siguió el 3 de enero de 2009, seis meses después del pico.
Satoshi Nakamoto selló ese bloque con una línea de periódico.
“Los Tiempos 03/ene/2009 Canciller al borde de un segundo rescate para los bancos,” fuente, genesis block.
Bitcoin fue creado como respuesta a las finanzas gubernamentales fallidas. Esas finanzas están nuevamente bajo presión. Esta vez, la respuesta es la caída del activo.
El movimiento es global, aunque no uniforme. Los bonos del Reino Unido a 10 años rinden 5,05%, el más alto de los principales mercados. Alemania se sitúa en 3,21%, un nivel más alto desde 2011.
Japón paga 2.88% tras décadas fijado cerca de cero.
“Estamos viendo una revalorización más amplia de la duración impulsada por las realidades fiscales, los riesgos inflacionarios persistentes y cierta incertidumbre política”, informó Bloomberg reported, citando al estratega de Barclays Patrick Coffey, quien identificó el impulsor cuando el indicador se rompió por primera vez.
¿Por qué los rendimientos reales elevados limitan el bitcoin
Compare directamente ambas épocas. El bono a 10 años de EE.UU. pagaba un 2,46% el 2 de enero de 2009, según los registros del Tesoro. Ahora paga un 4,69%. La parte a largo plazo se movió aún más. El bono a 30 años pagaba un 2,83% durante la primera semana del bitcoin.
El Tesoro vendió $25 mil millones del mismo bono el 13 de agosto al 5,216%, el más alto desde 2001.
La demanda fue débil, parte de la venta masiva de bonos globales. Las ofertas cubrieron la subasta 2.39 veces, frente a un promedio de 2.43. Los dealers absorvieron el 11.6% en lugar del 10.6% habitual.
Los rendimientos reales hacen que la presión sea tangible. Un rendimiento real es lo que paga un bono después de la inflación. El rendimiento real a 10 años alcanzó el 2,41% el 14 de agosto. Dos años antes pagaba el 1,77%.
Ese es el umbral que debe superar el bitcoin. Los inversores ahora pueden superar la inflación mediante deuda gubernamental y asumir casi ningún riesgo. El bitcoin no paga nada. El BTC se negoció a $63,072 con un valor de mercado de $1.27 billones, una caída del 46% en un año.
Los rendimientos extranjeros muerden de la misma manera. Los inversores japoneses y europeos ahora pueden ganar en casa, lo que reduce el pool global de riesgo del que se alimenta el cripto. pérdidas de bonos del gobierno japonés muestran la tensión.
¿Qué cambiaría la configuración?
La causa determina el resultado. Los rendimientos impulsados por el crecimiento perjudican al bitcoin. Los rendimientos impulsados por la duda sobre la solvencia deberían favorecer una alternativa escasa.
El oro ha realizado esa operación. El metal se negoció a $4,376 al momento de redactar este texto, tras un aumento del 32% anual, incluso mientras los costos de interés de la deuda estadounidense siguen aumentando.
Entonces, observe las subastas, no los gráficos. Una mayor demanda de deuda a largo plazo aliviaría la presión sobre el precio del bitcoin.
Hasta entonces, la prueba es sencilla. El bitcoin fue diseñado para un momento como este. Nunca ha tenido que demostrarlo a estos rendimientos.