Los ETF de bitcoin en spot de EE. UU. registraron salidas netas de $396,6 millones el miércoles, extendiendo una ya dolorosa racha perdedora a 13 días de operación consecutivos. El daño acumulado desde el inicio de la racha el 14 de mayo: aproximadamente $4,4 mil millones en retiros, según datos de SoSoValue.
Esto convierte a este en el período más largo de reembolsos ininterrumpidos desde el lanzamiento de los ETF de bitcoin spot en enero de 2024.
El bitcoin ha caído aproximadamente un 21% desde su pico del 15 de mayo, con la presión de venta de los canales de ETF que agrava lo que ya era un período difícil para la criptomoneda más grande.
Donde está saliendo el dinero
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, el ETF de bitcoin al contado más grande por activos, representó una parte significativa de las recompras diarias. Los productos de Fidelity y Grayscale siguieron la misma tendencia, con salidas consistentes entre los principales emisores, en lugar de ventas concentradas de un solo fondo.
El mayor egreso semanal durante el período de 13 días alcanzó $1.42 mil millones para la semana que finalizó el 29 de mayo. A pesar de las cifras de retiros que llaman la atención, los flujos netos acumulados hacia los ETF de bitcoin spot desde su lanzamiento en enero de 2024 permanecen cerca de máximos históricos.
¿Qué está impulsando las salidas?
La explicación más sencilla es la toma de ganancias. El bitcoin tuvo un fuerte repunte hasta mediados de mayo, y la posterior reversión dio a los tenedores institucionales una razón para reducir sus posiciones. La incertidumbre macroeconómica ha hecho que los asignadores institucionales sean más cautelosos en todas las clases de activos. También existe la realidad mecánica de que los flujos salientes de los ETF generan presión vendedora sobre el activo subyacente: cuando los inversores rescatan acciones, los participantes autorizados venden bitcoin para liquidar esos rescates, lo que puede desencadenar más rescates por parte de inversores que observan cómo disminuyen sus posiciones.
Qué significa esto para los inversores
Algunos analistas consideran que el actual período como una posible fase de capitulación. En la historia del mercado de criptomonedas, períodos prolongados de venta institucional y capitulación han precedido a menudo mínimos de precio significativos.
El panorama competitivo entre los emisores de ETF también merece atención. Si IBIT de BlackRock continúa experimentando reembolsos desproporcionados en comparación con sus competidores, podría señalar una reasignación en las preferencias institucionales en lugar de una salida total de la clase de activos.