Recientemente, los ETF de bitcoin han experimentado salidas acumuladas de casi 5.750 millones de dólares desde mediados de mayo, y el mercado inicialmente atribuyó esta tendencia a los inversores que reservaban fondos para IPOs populares como SpaceX y Anthropic. Sin embargo, Fabian Dori, jefe de inversiones del banco suizo de activos digitales Sygnum, considera que los datos en la cadena y del mercado no respaldan esta afirmación.
El intercambio y las criptomonedas estables no presentan movimientos inusuales
Dori dijo a CoinDesk que, si las instituciones continúan vendiendo Bitcoin y recaudan efectivo para sus ofertas públicas iniciales, generalmente se observarían cambios más pronunciados en los flujos de fondos de las bolsas y el volumen de las criptomonedas estables. Sin embargo, hasta ahora, el flujo en las bolsas es en general normal y la oferta de criptomonedas estables no ha mostrado una contracción significativa.
También mencionó que los productos relacionados con activos criptográficos de mayor riesgo continúan atrayendo flujos de capital. Esto significa que no hay indicios de una salida masiva de activos digitales del mercado.
La disminución de las posiciones de CME se asemeja más a la liquidación de arbitraje
Dori cree que las pistas más convincentes provienen del mercado de derivados. La reciente caída en el volumen de posiciones abiertas de los futuros de Bitcoin en la CME, que coincidió con los reembolsos de los ETF, parece más bien el cierre de operaciones de arbitraje entre efectivo y futuros.
Este tipo de operaciones generalmente obtienen rendimientos de base comprando el activo al contado y vendiendo futuros. Cuando la prima de los futuros se reduce o las condiciones de financiación ya no son favorables, los operadores venden sus posiciones al contado y cubren sus posiciones cortas en futuros. Este proceso puede generar salidas de fondos de ETF, pero no necesariamente indica que los inversores se vuelvan bajistas respecto al Bitcoin.
Bitcoin llegó a caer por debajo de los 60,000 dólares
Bajo presión continua de reembolsos, el bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares durante la primera semana de junio, alcanzando un nuevo mínimo desde 2026 y retrocediendo más del 50% desde su máximo de cerca de 125,000 dólares en octubre del año pasado. A medida que se acerca el IPO de SpaceX, el mercado llegó a asociar esta ola de ventas con la transferencia de fondos hacia suscripciones de acciones.
Sin embargo, Dori indicó que las posiciones abiertas y las tarifas de financiación mostraron una fuerte correlación durante el mismo período, lo que es más consistente con el retiro de posiciones de arbitraje que con una salida masiva de fondos del mercado de criptomonedas.