El crecimiento de la demanda del ETF spot en 30 días sigue siendo positivo. Lo que cambió es la dirección. La semana pasada, la línea bajó desde su máximo local, y lo hizo mientras el precio subía desde los 70 medios hasta los 80 medios.
La métrica mide la variación en 30 días de la cantidad de bitcoin que mantienen los ETF spot. Por encima de cero, los fondos añadieron monedas en neto durante el último mes. Por debajo de cero, devolvieron monedas. Dos cosas distintas coexisten en esa lectura, y vale la pena separarlas. El nivel indica que los ETF aún son compradores netos en este momento. La tasa de cambio indica qué tan rápido está ocurriendo esto, y esa parte acaba de volverse negativa.
A lo largo de la serie desde 2024, estas dos líneas generalmente se movieron juntas. El crecimiento de la demanda se expandió durante los avances y se volvió profundamente negativo en cada corrección real. Que el precio suba mientras el crecimiento de la demanda gira hacia abajo es una configuración poco común, y es la que se observa hoy.
Esto importa porque la demanda de ETF ha sido el soporte estructural detrás de la mayoría de los avances de este ciclo. Ese soporte no ha desaparecido. Está comenzando a desvanecerse, y una semana de tasa de cambio negativa no es un régimen, es una advertencia que necesita los próximos días para confirmar o descartar. Si los flujos regresan y la línea vuelve a subir, esto fue una pausa dentro de un movimiento saludable.
La concentración vale la pena mantenerla mientras la observas. De los 1.2967M BTC mantenidos en ETF spot, IBIT sola posee 789.034, o el 60,84% del total. FBTC sigue con 177.268 y el 13,67%, GBTC con 127.774 y el 9,85%. Tres fondos llevan más del 84% del complejo, por lo que la recuperación de esta línea depende de muy pocas mesas.
Si el crecimiento de la demanda vuelve a subir en los próximos días, esto fue una pausa y el avance mantiene su soporte. Si continúa avanzando hacia cero, el precio está subiendo sin el comprador que lo llevó hasta aquí.
