El mercado de derivados de bitcoin se está volviendo más alcista, incluso cuando los operadores al contado siguen reacios a perseguir otro movimiento por encima de los $80,000.
Glassnode’s último Market Pulse mostró que la demanda se desplaza hacia opciones call, mientras que los ingresos de los ETF de bitcoin al contado en EE.UU. se aceleraron.
Sin embargo, la venta agresiva aún superó a la compra en las exchanges centralizadas, dejando al mercado sin la amplia participación que haría más convincente otro breakout.
Los datos de CryptoSlate mostraron que el bitcoin se negoció alrededor de $78,800 el martes tras no poder mantener su último movimiento por encima de $80,000. Esto vuelve a poner en foco la divergencia entre la postura especulativa y la demanda real en spot.
Los operadores de opciones comienzan a pagar por el alza
La variación más clara se produjo en el mercado de opciones del bitcoin, donde la asimetría de 25-delta pasó de +0,79% a -2,05%.
Según la metodología de Glassnode, este movimiento indica que las calls se han vuelto relativamente más caras que las puts, lo que señala una mayor demanda de exposición al alza.
Esto marca una reversión respecto a la postura más defensiva observada anteriormente y sugiere que los operadores están cada vez más dispuestos a pagar por la posibilidad de otro avance.
Mientras tanto, los flujos institucionales se están moviendo en la misma dirección.
Los ETF de bitcoin a nivel spot en EE. UU. atrajeron $681,2 millones en flujos netos durante la última observación semanal, frente a $247,8 millones anteriormente.
El aumento proporciona capital real detrás de una postura más constructiva en derivados y indica que los vehículos de inversión regulados siguen generando demanda a pesar de la dificultad de Bitcoin para mantenerse por encima de los $80,000.
La combinación brinda más apoyo a los alcistas de lo que proporcionaría solo la valoración de las opciones. Pero aún no se ha traducido en una presión de compra clara en los exchanges de criptomonedas.
Los compradores al contado aún no han tomado el control
El delta del volumen spot de Glassnode mejoró significativamente, pero se mantuvo negativo en $29.6 millones.
Eso importa porque el CVD rastrea el equilibrio entre la compra y venta agresiva en el mercado. Una lectura negativa significa que los vendedores aún dominan el flujo spot ejecutado, aunque el desequilibrio se ha reducido sustancialmente desde los -$84,9 millones de la semana pasada.
En otras palabras, la presión de venta se está aliviando, pero los compradores aún no han tomado el control.
El mercado de futuros perpétuos muestra una hesitación similar. Glassnode indicó que el CVD perpétuo se mantuvo negativo en -$176, mientras que los pagos de financiación del lado largo disminuyeron, lo que sugiere que los operadores apalancados están volviéndose menos dispuestos a pagar una prima por exposición alcista.
Esa contención destaca porque futures open interest permanece elevada en $37 mil millones. Esto significa esencialmente que los operadores no han abandonado el apalancamiento, pero tampoco están mostrando el tipo de posición larga agresiva que normalmente acompañaría una fuerte confianza en una inminente ruptura.
El resultado es un mercado donde diferentes grupos expresan distintos niveles de convicción.
Los inversores de ETF están asignando más capital, los operadores de opciones están pagando relativamente más por el alza, y los vendedores en el exchange se están volviendo menos agresivos.
Aún así, ninguno de esos desarrollos por sí solo establece que el bitcoin tenga la demanda necesaria para mantenerse por encima de los $80,000.
El próximo cambio significativo vendría del flujo spot.
Si el CVD se vuelve positivo mientras las entradas de ETF permanecen fuertes, el bitcoin tendría evidencia de que el optimismo visible en las opciones se está extendiendo a la compra directa. Si la venta spot persiste en cambio, los operadores de derivados podrían encontrarse posicionados para un breakout que el mercado subyacente aún se niega a respaldar.
La publicación Los alcistas del bitcoin están acumulando opciones call mientras los operadores al contado siguen vendiendo apareció por primera vez en CryptoSlate.