El bitcoin se acerca a la pared de costos de $83,000 mientras la presión de venta alcanza su mínimo anual

Autor original: Glassnode

Compilado por AididiaoJP, Foresight News

El bitcoin se acerca nuevamente a una zona de resistencia. Los datos de costo promedio, el mapa de liquidaciones y los niveles de equilibrio de los institucionales casi coinciden en la misma posición. Sin embargo, al impulsarse hacia esta resistencia, la presión de venta es la más débil desde lo que va del año. La inflación real ya ha caído a su nivel más bajo en dos años, pero los rendimientos aún se mantienen en lo más alto de este ciclo.

• El bitcoin ha subido un 23% en los últimos 21 días de operación, mientras que el mercado de valores ha permanecido casi estancado durante el mismo período, pero aún así ha caído un 10% este año.
• La inflación subyacente bajó a un mínimo de dos años del 2,5%, mientras que las expectativas de inflación se mantienen en el 3,6%, la brecha más amplia en tres años.
• Los costos de los tenedores a largo plazo, el mapa de calor de liquidaciones y el punto de equilibrio de los ETFs establecen un techo entre 83.000 y 86.000 dólares; el现货 está solo a un 1,5% de alcanzar el límite inferior.
• La intensidad de la venta durante el pico fue menos de la mitad de la de agosto, y los tenedores a largo plazo prácticamente no participaron en esta ola de ventas.
• La señal de fondo había mostrado una alta resonancia durante varios meses consecutivos, pero ahora ha disminuido; las altcoins tampoco han recuperado cuota de mercado del Bitcoin como solían hacerlo antes de los picos anteriores.

Cierra la brecha desde la parte inferior

En los últimos 21 días de operación, el bitcoin subió un 23%, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 se mantuvieron casi sin cambios, y el Euro Stoxx 50 registró una ligera caída. Entre las siete categorías de activos que seguimos, el bitcoin lideró durante este período. Sin embargo, si se amplía el horizonte al año completo, la situación se invierte: el bitcoin sigue bajando un 10% desde enero, el S&P 500 subió un 13%, y el petróleo, el activo con mejor desempeño este año, supera con creces a ambos.

Bitcoin ha estado en la parte inferior de la lista durante todo el verano y recién comenzó a recuperarse. Una semana de relativa fortaleza solo ha compensado una pequeña parte de las pérdidas del primer semestre.

Anticipar los datos

El mercado de bonos al que se enfrenta esta recuperación del bitcoin sigue siendo restrictivo. La rentabilidad del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años cerró en el 4,8%, igualando el máximo de dos años; la rentabilidad a 2 años está aproximadamente 63 puntos básicos por encima del objetivo de la tasa de fondos federales del 3,75%, lo que indica que el mercado de bonos favorece una política más restrictiva.

Los datos reales de inflación no respaldan este sesgo. La inflación subyacente de EE. UU. ha caído al 2,5%, su nivel más bajo en dos años, mientras que las expectativas de inflación se mantienen en el 3,6%. La brecha entre las expectativas de los hogares y los datos reales es la más amplia en tres años. Los rendimientos se encuentran en máximos cíclicos, pero la inflación subyacente se está enfriando, lo que hace difícil justificar nuevos aumentos de tasas. El CPI de agosto, que se publicará el 11 de septiembre, y la decisión del FOMC del 16 de septiembre, pondrán a prueba directamente este punto. Si la inflación subyacente se acerca a las expectativas, las razones para endurecer la política se fortalecerán; si sigue estancada en niveles bajos, los rendimientos habrán adelantado a los datos.

Detente bajo la pared

El informe de la semana pasada colocó el techo superior entre 83,000 y 86,000 dólares estadounidenses. Esta recuperación probó esta evaluación, pero no la tocó realmente. El spot alcanzó un máximo superior al de agosto el 3 de septiembre de 2026, deteniéndose un 1.5% por debajo del límite inferior de ese rango, antes de consolidarse estrechamente cerca de los 80,000 dólares.

La distribución del costo de los tenedores a largo plazo explica por qué esta banda es importante. Aproximadamente 1.07 millones de BTC se compraron entre los 83,000 y 86,000 dólares, casi todos por tenedores a largo plazo, con la concentración más fuerte cerca de los 85,000 dólares. Este bloque de activos casi no se movió en los últimos 30 días. Lo que realmente cambió es lo que está debajo: la acumulación entre los 76,000 y 82,000 dólares, principalmente comprada por compradores recientes, ha aumentado; mientras que la base de acumulación entre los 62,000 y 65,000 dólares se ha debilitado, ya que las monedas compradas allí se han transferido. El mercado ha reconstruido un piso justo debajo del precio spot, mientras que el techo permanece inalterado.

El techo dibujado por el mercado de derivados también se encuentra en la misma posición. En el mapa de calor de liquidaciones de futuros de BTC, el nivel de liquidación de posiciones cortas entre 82.000 y 86.000 dólares se ha ampliado un 21% desde el apretón del 19 de agosto de 2026, mientras que el volumen total de liquidaciones en el mapa se ha reducido en un tercio. Este nivel ahora representa casi el porcentaje más alto de liquidaciones del modelo desde su lanzamiento.

El precio avanza hacia una pared que se vuelve cada vez más gruesa y se detiene frente a ella. Debajo del spot, el grupo de liquidaciones de posiciones largas entre 60.000 y 63.000 dólares sigue intacto, sosteniendo el rango por la parte inferior. Si el precio continúa superando los 86.000 dólares, consumirá el combustible de liquidación de posiciones cortas más denso del gráfico; si pierde los 63.000 dólares, comenzará a absorber el lado largo.

El tercer origen independiente también se ubicó en el mismo nivel. El portafolio de ETF spot estadounidense, calculado por las monedas creadas desde su lanzamiento, tiene un punto de equilibrio de aproximadamente 86 mil dólares. Ha cerrado por 228 días consecutivos por debajo de este nivel, con una pérdida contable que tocó un mínimo de aproximadamente 18 mil millones de dólares el 5 de febrero de 2026. Este rebote ha reducido la pérdida a aproximadamente 3,9 mil millones de dólares, el nivel más cercano a la recuperación desde enero.

El punto de equilibrio de la tesorería corporativa se sitúa aproximadamente en 80.500 dólares, ligeramente por debajo del spot. Los cinco modelos de costo base que seguimos están todos por encima del precio actual, desde el promedio real del mercado de 76.600 dólares hasta el punto de equilibrio del ETF de 86.000 dólares. La resistencia superior consiste en un grupo de costos reales; si el precio vuelve a superar los 86.000 dólares, los mayores tenedores institucionales regresarán a beneficios por primera vez este año.

La presión de venta disminuye al subir.

Al alcanzar el techo, se liberaron pocas posiciones. El promedio móvil de siete días de la relación de riesgo vendedor (suma de ganancias y pérdidas realizadas en relación con la capitalización realizada) bajó a 7 puntos básicos por día, menos de la mitad del pico de agosto de 16 puntos básicos. En los picos de julio y octubre de 2025, el mismo indicador alcanzó 35 y 23 puntos básicos, respectivamente. En el último año, no han habido muchos días con niveles de operación más bajos que hoy.

El porcentaje de poseedores a largo plazo en las ganancias realizadas cayó del 88% en el pico de agosto al 47%; el pulso de ganancias realizadas del 3 de septiembre fue menos de la mitad del tamaño del de agosto. Este mes, los vendedores principales han sido compradores recientes, y además están vendiendo menos. Si este indicador vuelve a superar consistentemente los 16 puntos básicos, indicará que los vendedores del tamaño de los de agosto han regresado; antes de eso, el mercado spot carece de vendedores a estos niveles.

La señal del fondo ha completado su tarea

En el tablero de la brújula del mercado, la proporción de indicadores de 45 ciclos en la zona más fría alcanzó su pico del 82% en la semana del 29 de junio de 2026 y permaneció por encima de la mediana a largo plazo durante 41 semanas consecutivas. Fue la resonancia más fuerte de señales de fondo de este ciclo. Ahora ha disminuido: en la semana completa más reciente, la proporción en la zona más fría cayó al 2%, y la valoración se ha recuperado junto con el rebote.

El sector no se ha desplazado al extremo opuesto. Tres cuartos de los indicadores aún se encuentran por debajo de su mediana histórica, y lleva 43 semanas sin que la mitad de los indicadores superen el 50. El estado actual indica que el mercado ha salido de la zona de valor, pero aún no se ha vuelto caro. Si la mayoría de los indicadores superan el 50, será la confirmación más clara de un cambio en la posición del ciclo.

Muchas altcoins están moviéndose, y la capitalización total de las altcoins aumentó un 21% en un mes. Esta métrica realmente prueba si este repunte es excesivo en comparación con todo el mercado de criptomonedas: si las altcoins están arrebatando cuota de mercado al Bitcoin, como solían hacer antes de los picos anteriores. En tres de los cuatro picos de precio del Bitcoin marcados en la gráfica, la participación de las altcoins en el valor total combinado de Bitcoin y altcoins aumentó al menos 2,8 puntos porcentuales en los 90 días previos al pico; el caso de diciembre de 2017 fue la excepción. Hoy, el cambio en la participación de las altcoins en 90 días es de -0,9 puntos porcentuales.

Las altcoins denominadas en dólares están subiendo, pero no lo hacen en relación con el bitcoin; las rotaciones ocurren en bloque, y las monedas más grandes lideran el alza. Aún no ha comenzado la rotación típica de los topes maduros, en la que el flujo de capital desciende más rápido por la curva de riesgo que el crecimiento del capital de mercado del propio bitcoin. Una advertencia basada en precedentes solo se daría si la participación de las altcoins aumenta en 2.8 puntos porcentuales o más en 90 días, al mismo tiempo que el bitcoin se acerca a su máximo histórico; actualmente, ninguna de estas dos condiciones se cumple.

El Bitcoin se está consolidando ligeramente por debajo de una resistencia. Tres fuentes independientes apuntan al mismo rango: la base de costos de los holdedores a largo plazo, el mapa de liquidaciones y el punto de equilibrio de los ETF, todos entre $83,000 y $86,000. La situación actual es un rango donde el piso ya se ha reparado, pero el techo aún no se ha probado realmente. A diferencia de agosto, no hay vendedores presentes: la presión vendedora es menos de la mitad de la de agosto, los holdedores a largo plazo se han retirado y el combustible derivado por encima se está volviendo más denso. Si el precio cierra sostenidamente por encima de $86,000 y la relación de riesgo vendedor sigue siendo baja, se confirmará que la resistencia ha sido absorbida; si la presión vendedora regresa por encima de 16 puntos base o se rompe el piso de $620,000 a $650,000, esta evaluación dejará de ser válida.

Nota: Los indicadores en la cadena, los precios y los datos derivados corresponden al 7 de septiembre de 2026; los flujos de fondos de ETF corresponden al 4 de septiembre de 2026; y la brújula del mercado corresponde a la semana del 7 de septiembre de 2026.