Bitcoin y Ethereum han seguido debilitándose recientemente, aumentando la presión sobre las empresas públicas que apuestan por el modelo de tesorería criptográfica. Con BTC por debajo de los 63.000 dólares y ETH por debajo de los 1.800 dólares, las pérdidas no realizadas de Strategy y Bitmine Immersion Technologies se han ampliado rápidamente, sumando más de 20.000 millones de dólares en total.
Transferir posición de estrategia a pérdida no realizada
Los datos muestran que Strategy actualmente posee 843,706 BTC, con un costo promedio de compra de aproximadamente 75,699 dólares por BTC, lo que representa un costo total cercano a 63.8 a 63.9 mil millones de dólares. Según los precios mencionados en el artículo, el valor de mercado de esta parte de los bitcoins ha descendido a aproximadamente 52.6 mil millones de dólares, lo que implica una pérdida no realizada de alrededor de 11.2 a 11.3 mil millones de dólares.
Esto significa que la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy, que ha durado años, ha pasado de una ganancia contable a una pérdida no realizada de aproximadamente el 17%. El precio de las acciones de la empresa también se ha visto afectado, y MSTR ha caído significativamente desde su máximo histórico.
Cabe destacar que Strategy vendió recientemente 32 BTC por un monto aproximado de 2,5 millones de dólares, con un precio promedio de alrededor de 77.135 dólares. Dado que la empresa es conocida por su estrategia a largo plazo de "comprar y mantener" Bitcoin, esta reducción de su posición ha generado atención en el mercado. Desde entonces, a medida que el BTC continuó bajando, el valor contable total de su cartera se redujo en más de 11.000 millones de dólares.
Bitmine enfrenta presión en su tesorería de Ethereum
Otra empresa que ha llamado la atención es Bitmine Immersion Technologies. El artículo indica que la empresa actualmente posee más de 5.4 millones de ETH, aproximadamente el 4.5% de la oferta circulante de Ethereum. Estimado según el precio actual, esta posición tiene un valor cercano a 10 mil millones de dólares, mientras que la inversión correspondiente asciende a aproximadamente 18.8 mil millones de dólares.
Según este cálculo, la pérdida no realizada de la billetera de Ethereum de Bitmine oscila entre 8.900 millones y 9.380 millones de dólares estadounidenses. Dado que el costo promedio de adquisición de la mayor parte de su ETH es de aproximadamente 3.500 dólares por unidad, la presión contable ha aumentado notablemente tras este retroceso.
Para aliviar parte de la presión, Bitmine ha realizado staking de aproximadamente 4.7 millones de ETH, lo que representa alrededor del 87% de su tenencia. El artículo indica que este staking se implementó a través de la red MAVAN, con ingresos anuales estimados por staking de entre 276 y 300 millones de dólares.
El modo Treasury vuelve a ponerse a prueba
Este retroceso también ha llevado al mercado a reevaluar la lógica comercial de las empresas de tesorerías cripto. Strategy depende más del aumento del precio del Bitcoin y de la capacidad de financiamiento en los mercados de capitales; Bitmine, en cambio, depende más de la estabilidad del precio de Ethereum, los rendimientos de staking y la demanda de los inversores por exposición a acciones relacionadas con ETH.
Además de las posiciones spot, el producto de acciones preferentes de la estrategia, STRC, también ha caído recientemente por debajo del rango de precio objetivo de alrededor de 100 dólares. El artículo menciona que el último precio de negociación del producto oscila entre 94.60 y 94.85 dólares, y las tasas de rendimiento mencionadas en los comentarios del mercado ya superan el 12%. Esto implica que, si el precio de las acciones preferentes permanece débil, los costos de financiamiento futuros de la empresa podrían aumentar.
El artículo también menciona que otras empresas de tesorería de Ethereum también sufrieron pérdidas. Se afirma que FG Nexus compró aproximadamente 50,600 ETH a un precio promedio de alrededor de 3,940 dólares, y tras vender más de 38,000 ETH, registró una pérdida significativa, con una pérdida acumulada de aproximadamente 888.3 millones de dólares, y una pérdida neta de 38.6 millones de dólares en el primer trimestre de 2026.
Desde una perspectiva más amplia de los datos del mercado, la presión actual no se limita solo a empresas individuales. El artículo cita datos en la cadena que indican que más de la mitad de la oferta de Bitcoin está cerca o por debajo de su costo de adquisición; los datos de Glassnode muestran que, con el BTC retrocediendo hacia los 62.000 dólares, las pérdidas realizadas en todo el mercado han aumentado a aproximadamente 1.300 millones de dólares diarios, de los cuales los tenedores a largo plazo representan aproximadamente 770 millones de dólares.
Estos datos indican que, cuando el precio de la criptomoneda cae por debajo del rango promedio de adquisición, las empresas de tesorerías cripto y los tenedores a largo plazo experimentan de forma más directa las fluctuaciones del ciclo, y la forma en que el mercado valora a estas empresas también podría ajustarse.