Mientras que el mercado de stablecoins registró un volumen total de transacciones de $75,6 billones en el último año, Pablo Hernández de Cos, Gerente General del Banco de Pagos Internacionales (BIS), abrió un nuevo capítulo sobre las stablecoins.
En un discurso en un seminario del Banco de Japón el 20 de abril, Hernández de Cos destacó que, a pesar de los momentos de crecimiento, la capitalización de mercado de las stablecoin al abril de 2026 era aproximadamente de $315 mil millones.
El gerente del BIS ve esta capitalización de mercado como una versión enana de los $8 billones mantenidos únicamente en depósitos bancarios en Estados Unidos.
Hernández de Cos añadió,
Las stablecoins han encontrado un uso comercial limitado, como para pagos de empresas dentro de cadenas de valor globales. En cambio, han servido principalmente para operaciones en cadena dentro del ecosistema cripto.
Marco regulatorio global para stablecoins
BIS cree que es necesario un “cooperación internacional” sobre los marcos regulatorios divergentes de stablecoins en distintas jurisdicciones.
Si se adoptan ampliamente en su forma actual, las stablecoins plantearían desafíos de política en varias áreas, que van desde la provisión de crédito hasta la política monetaria.
Al ser un pionero en el mercado de las stablecoin, Japón ya modificó la Ley de Servicios de Pago en 2022, creando un marco legal en el país para las stablecoin. Además, en octubre de 2025, Japón lanzó la primera stablecoin del mundo vinculada al yen.
Preocupaciones subyacentes
En menos de un año, el BIS de Japón analizó la corriente subyacente del mercado de stablecoins. El banco destacó que el mercado actual de stablecoins enfrenta un problema de ‘singularidad’, lo que las hace inestables durante períodos de estrés.
Además, existen preocupaciones sobre la “interoperabilidad”, un problema que hace que las stablecoins funcionen más como activos digitales fragmentados que como dinero universalmente aceptado.
En general, el BIS destacó que las stablecoins tienen el potencial de reconfigurar el sistema financiero, pero sin un marco sólido, introducen riesgos para los bancos, la estabilidad, el control de la política y la integridad financiera.
Destacadamente, el BIS también resaltó cómo el USDT de Tether y el USDC de Circle, las mayores stablecoins vinculadas al dólar estadounidense, actúan más como ‘valores que como dinero’. Cos lo expresó mejor cuando dijo:
En este sentido, actualmente operan más como fondos cotizados en bolsa que como dinero.
Otros desarrollos en torno a las stablecoins
Este esfuerzo ocurre en un momento en que Estados Unidos ya aprobó la LEY GENIUS en 2025, un marco para stablecoins en Estados Unidos.
Mientras tanto, el CEO de Circle, Jeremy Allaire, también destacó el plan de China de lanzar una stablecoin respaldada por yuan en los próximos 3-5 años.
Ergo, con diferentes naciones mejorando su juego de stablecoins y muchas uniéndose a la carrera, la idea del BIS de Japón de un marco global coordinado para stablecoins parece fundamental.
Resumen final
- Pablo Hernández de Cos del BIS pide un marco regulatorio global coordinado para stablecoins a medida que se intensifica la carrera por las stablecoins.
- Con la Ley GENIUS y ahora con la posible aprobación de la Ley CLARITY, las stablecoins parecen estar preparadas para dominar a nivel global.