Antes, las grandes tecnológicas financiaban sus ambiciones con efectivo. Esos días han terminado. La carrera armamentista de la IA ha convertido a las empresas más rentables del mundo en algunas de sus prestatarias más prolíficas.
En 2025, los hipercaladores, incluidos Meta, Alphabet, Microsoft, Amazon y Oracle, están en camino de emitir aproximadamente $121 mil millones en nueva deuda corporativa. Esa cifra es más de cuatro veces el promedio anual de los últimos cinco años.
Los números detrás del atracón
Más de $90 mil millones del total de 2025 están concentrados en los últimos meses del año.
Meta recaudó aproximadamente $30 mil millones en bonos de grado de inversión este año. Alphabet le siguió con alrededor de $25 mil millones, mientras que Oracle emitió aproximadamente $18 mil millones.
¿Adónde va todo este dinero? A centros de datos, chips, equipos de red y la extensa infraestructura física necesaria para entrenar y desplegar modelos de IA a gran escala. Se espera que los gastos de capital combinados en IA y nube superen los 700 mil millones de dólares para 2026, una revisión al alza respecto a estimaciones anteriores de alrededor de 600 mil millones de dólares.
UBS proyecta que la nueva emisión de deuda tecnológica podría alcanzar los 900 mil millones de dólares solo en 2026. Morgan Stanley y JPMorgan estiman que el préstamo acumulado potencial podría aumentar hasta los 1,5 billones de dólares.
Los mercados de crédito están notando
Las primas de los swaps de déficit de crédito para emisores como Oracle han alcanzado máximos de varios años. El costo de asegurarse contra el incumplimiento de la deuda de Oracle ha aumentado a niveles no vistos en años.
También han surgido nuevos derivados vinculados a empresas como Meta, brindando a los inversores herramientas adicionales para cubrirse contra, o especular sobre, la solvencia de estos prestatarios.
Qué significa esto para los inversores en criptomonedas
No hay tokens de criptomoneda específicos directamente vinculados a la historia de la deuda de las grandes tecnológicas. Pero los efectos de segundo orden merecen ser vigilados de cerca.
Primero, está la pregunta de la liquidez. Cuando $121 mil millones en nuevos bonos corporativos ingresan al mercado en un solo año, ese capital debe provenir de algún lugar. Los inversores institucionales que reasignan hacia deuda tecnológica de grado de inversión podrían retirar recursos de clases de activos más arriesgadas, incluidos los activos digitales.
En segundo lugar, la narrativa de la IA es extremadamente importante para el cripto. Los tokens de IA y los proyectos relacionados con la IA han aprovechado la misma ola de entusiasmo que impulsa estos enormes gastos de capital. Si el mundo de las finanzas tradicionales comienza a cuestionar si el gasto en IA se ha adelantado demasiado, una reevaluación de las acciones públicas de IA podría arrastrar consigo el sentimiento de los tokens de IA en cripto.
Tercero, si la emisión de deuda técnica alcanza los 900 mil millones de dólares el próximo año, como proyecta UBS, ejercerá una presión significativa sobre las tasas de interés y las condiciones de crédito. El criptoactivo ha sido históricamente sensible a los cambios en las condiciones monetarias, y un mercado de bonos corporativos que se resiente bajo el peso de la emisión de hiperscalers podría contribuir exactamente a ese tipo de cambio.