Los cuatro mayores gastadores en IA en tecnología ahora planean invertir más de $700 mil millones en gastos de capital en 2026. Los inversores comienzan a preguntarse si alguien hizo los cálculos primero en una servilleta.
Alphabet inició la espiral de ansiedad el 22 de julio, cuando aumentó su guía de gastos de capital para 2026 a un rango de $195 mil millones a $205 mil millones, un aumento de $15 mil millones respecto a su estimación anterior de $180 mil millones a $190 mil millones. La empresa atribuyó esta decisión al creciente demanda de infraestructura y servicios en la nube para IA. La respuesta de Wall Street fue rápida e implacable.
La venta se extendió rápidamente
Las acciones de Alphabet cayeron aproximadamente un 6% tras el anuncio de resultados. Pero el daño no se detuvo allí.
Amazon y Oracle cayeron más del 4%. Meta bajó un 3%. Microsoft descendió más del 2%.
Cuando se combina la orientación de gasto de capital de los cuatro principales actores, el total es asombroso. Alphabet se sitúa entre $195 mil millones y $205 mil millones. Amazon tiene como objetivo alrededor de $200 mil millones. Microsoft se encuentra en torno a $190 mil millones. Meta ha orientado entre $125 mil millones y $145 mil millones.
Eso representa más de 700 mil millones de dólares en gastos de capital para un solo año, casi el doble de lo que estas empresas gastaron anteriormente. Aproximadamente el 75% de ese total está destinado a infraestructura de IA.
La pregunta sobre el ROI que nadie puede responder aún
Miren, nadie discute que la demanda de servicios de IA es real. Los propios resultados de Alphabet lo demostraron. Google Cloud registró ingresos de $24,8 mil millones en el Q2, un aumento del 82% interanual.
Pero un crecimiento impresionante en los ingresos de la nube no justifica automáticamente cientos de miles de millones en nuevos gastos. La preocupación central de los inversores es el flujo de efectivo libre y si estas empresas pueden mantener la flexibilidad financiera mientras construyen simultáneamente centros de datos de IA. Los márgenes operativos de Alphabet ya muestran signos de presión, incluso mientras crecen los ingresos.
Qué significa esto para los inversores
La implicación inmediata es una mayor volatilidad en las grandes empresas tecnológicas. Cada informe de ganancias trimestral de cualquiera de estas cuatro empresas ahora funcionará como un referéndum sobre si el gasto en IA está dando resultados. Un solo fallo, o incluso una revisión de orientación como la de Alphabet, puede borrar decenas de miles de millones en capitalización de mercado en todo el sector en horas.
Una métrica para vigilar por encima de todas las demás es la relación entre el gasto de capital y el flujo de efectivo libre. Mientras estas empresas generen suficiente efectivo para financiar sus gastos sin aumentar significativamente el apalancamiento, el mercado probablemente les otorgará el beneficio de la duda. En el momento en que esta relación se invierta y la deuda comience a financiar lo que el flujo de efectivo no puede, la venta masiva observada el 22 de julio parecerá un calentamiento.