Circle acaba de publicar sus resultados del Q2 2026, y la conclusión de Bernstein es esencialmente: los bajistas están mirando la hoja de cálculo equivocada.
La firma de investigación de Wall Street mantiene su calificación de Outperform sobre CRCL, argumentando que las asociaciones de Circle, sus aprobaciones regulatorias y el próximo lanzamiento de Arc generan flujos de ingresos que las estimaciones actuales del consenso simplemente no están capturando.
Los números detrás del optimismo
Circle informó unos ingresos totales y un ingreso de reservas de 701 millones de dólares para el Q2 2026, un aumento del 7% interanual.
La circulación de USDC alcanzó los $73.3 mil millones, un aumento del 19% interanual. Lo realmente sorprendente se encuentra en los datos de transacciones: el volumen onchain aumentó a $14.8 billones, un incremento del 151% interanual.
La brecha entre el crecimiento de la circulación (19%) y el crecimiento del volumen de transacciones (151%) indica que la velocidad está acelerándose drásticamente, lo que significa que cada dólar de USDC en circulación se está reintroduciendo con mucho más frecuencia que hace un año.
Arc cambia las matemáticas
Circle aumentó su orientación de otros ingresos anuales a entre $310 millones y $330 millones, una cifra que incluye aproximadamente $180 millones esperados del presale del token Arc. El presale ya ha generado entre $222 millones y $242 millones con una valoración de $3 mil millones, proporcionando a Circle una inyección significativa de ingresos que no tiene relación con las tasas de fondos federales.
La mainnet pública de Arc está programada para lanzarse el 16 de septiembre de 2026, y el conjunto de validadores fundadores incluye a BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard y Visa.
Los objetivos de precio de Bernstein para CRCL oscilan entre $140 y $230.
La ventaja regulatoria se profundiza
Circle obtuvo una carta de banco fiduciario nacional aprobada por la Oficina del Controlador de la Moneda (OCC). Esto coloca a Circle en una categoría regulatoria fundamentalmente diferente a la de la mayoría de sus competidores en stablecoins, otorgándole acceso directo a las vías del sistema bancario de EE. UU. sin depender de socios bancarios.
Qué significa esto para los inversores
El aumento del 151% en el volumen de transacciones onchain es el dato menos apreciado en el informe de resultados. Los ingresos de la preventa de Arc también proporcionan un colchón financiero a corto plazo: esos $180 millones de contribución esperada a otros ingresos absorben una parte significativa de la posible compresión de los ingresos de reservas.
El crecimiento del 19% en la circulación de USDC se queda atrás respecto a la expansión del mercado de stablecoins en general, lo que sugiere que los competidores, especialmente Tether, continúan ganando terreno en términos absolutos.
Los inversores que siguen este espacio deben rastrear tres aspectos durante el próximo trimestre: las tendencias de circulación de USDC en comparación con los competidores, la ejecución del lanzamiento del mainnet de Arc en septiembre y si Circle comenzará a divulgar los ingresos basados en transacciones como un ítem separado.