Bernstein mantiene la calificación de Outperform en Circle y su objetivo de $140, incluso si la ley CLARITY se estanca Bernstein reiteró una calificación de Outperform y un objetivo de precio de $140 para Circle Internet Financial (CRCL) en una nota de investigación del 24 de agosto, señalando que la creciente adopción de USDC debería impulsar el próximo ciclo de crecimiento de la empresa, incluso si la ley CLARITY de EE. UU. no se aprueba este otoño. El objetivo de $140 implica un aumento aproximado del 59% respecto al cierre del viernes de $87,98, aunque está por debajo del anterior objetivo de $190 establecido por Bernstein a principios de año. Por qué Bernstein sigue siendo alcista El analista principal Gautam Chhugani y su equipo argumentan que las perspectivas de Circle ya no dependen de la aprobación congressional del proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto durante la sesión de septiembre. En su lugar, señalan múltiples impulsores reales de demanda para USDC: - Pagos y redes comerciales: Los pagos en stablecoin se están expandiendo más allá del comercio hacia casos de uso cotidianos de liquidación y flujos de tesorería corporativa. - Mercados de capital en blockchain y activos tokenizados: USDC se utiliza como garantía y moneda de liquidación en acciones tokenizadas, mercados de predicción y futuros perpetuos de activos del mundo real (RWA). - Pagos máquina-a-máquina y dinero programable: Agent Stack de Circle y el protocolo x402 permiten a los agentes de software poseer activos y realizar transacciones automatizadas de tipo nanopago. - Infraestructura institucional: El acceso directo a la emisión/reembolso, las integraciones de custodia y las redes de liquidación reducen las fricciones para bancos y empresas. Oferta, volúmenes y cuota de mercado Bernstein destacó un reciente aumento en la oferta de USDC —aproximadamente $1.7 mil millones añadidos en una semana tras casi seis meses de emisión plana— y señaló que USDC se ha convertido en “un activo de garantía importante” en DeFi y mercados tokenizados. La nota estima que la stablecoin de Circle representa aproximadamente el 80% del volumen de comercio y finanzas en exchanges descentralizados. En cuanto a la actividad de transacciones, Bernstein se centró en volúmenes ajustados que excluyen bots y HFT: estos alcanzaron aproximadamente $11 billones en 2025 y se movían a un ritmo anualizado cercano a $17 billones hasta julio de 2026 —un aumento aproximado del 60% interanual. Infraestructura institucional y alianzas Bernstein destacó varios desarrollos que fortalecen la presencia institucional de Circle: - Entidad bancaria regulada: Circle recibió la aprobación de la OCC para formar Circle National Trust, un banco nacional fiduciario supervisado federalmente que puede proporcionar custodia y potencialmente centralizar la gestión de reservas para USDC. - Integraciones bancarias y de custodia: Standard Chartered lanzó emisión/reembolso directo para clientes institucionales; Fireblocks añadió liquidación en USDC y señaló que las stablecoins representaron el 69% del volumen de transacciones de su plataforma en el segundo trimestre. La Red de Pagos de Circle reportó un volumen anualizado de transacciones de $14.7 mil millones al final del trimestre. - Alianzas de custodia y corredores: USDC fue añadido a la plataforma de Custodia de Activos Digitales de BNY Mellon; Circle también firmó acuerdos con JCB en Japón y socios en Corea del Sur (Kakao, Toss) para probar casos de uso corporativos y comerciales. Los pagos máquina-a-máquina ganan impulso Agent Stack de Circle, lanzado en mayo, es central a la tesis de Bernstein sobre pagos autónomos. Para el segundo trimestre, la plataforma tenía más de 900 servicios pagados y el 99,3% del volumen de pagos con agentes x402 se liquidaba en USDC. Datos independientes citados por Bernstein (Keyrock) encontraron que los agentes de IA liquidaron $73 millones en 176 millones de transacciones durante 12 meses, con USDC gestionando aproximadamente el 98,6% de esa actividad. Circle ha desarrollado Agent Wallets, mercados y herramientas de nanopagos para habilitar gastos programables con controles como listas permitidas y límites de gasto. Riesgo regulatorio —pero manejable Bernstein llamó a la regulación la variable más importante para Circle, señalando que el destino de la ley CLARITY aún importa para cómo se definen los rendimientos de las stablecoins y la estructura del mercado. Pero los analistas mantienen que el caso de crecimiento de la empresa es “independiente de la aprobación de la ley CLARITY durante la sesión de septiembre”. Advierten que el fracaso en obtener apoyo del Senado alrededor del voto esperado del 15 de septiembre podría provocar una intervención y orientación más rápidas por parte de la SEC y la CFTC. Los programas de recompensas en stablecoins siguen siendo un punto sensible: si la ley CLARITY fracasa, las recompensas de terceros probablemente continuarán bajo el modelo actual; si se aprueba, las recompensas podrían vincularse más estrechamente a la actividad del cliente en lugar de a tenencias pasivas. Bernstein cree que ambos escenarios son viables para USDC y anteriormente apoyó a Circle cuando los legisladores intentaron restringir rendimientos similares a depósitos sobre saldos inactivos en stablecoins. Competencia y dinámicas del mercado La postura alcista de Bernstein surge en medio del creciente competencia por modelos alternativos regulados de stablecoins. Open USD —una stablecoin tipo consorcio que comparte la economía de reservas entre participantes— es uno de esos desafíos. En julio, Mizuho rebajó a Circle a Underperform y redujo su objetivo a $50, citando presión sobre márgenes por competidores como Open USD. El presidente de Circle, Heath Tarbert, ha defendido las ventajas de USDC en liquidez, integraciones e infraestructura regulatoria como difíciles de replicar rápidamente. Conclusión La nota de Bernstein presenta la oportunidad de Circle como más amplia que los resultados regulatorios: el creciente uso de USDC en infraestructuras institucionales, mercados tokenizados y pagos máquina-a-máquina respalda su objetivo de $140 incluso si el Congreso estanca la ley CLARITY. Ese objetivo aún deja espacio para alzas desde los niveles actuales, aunque es menor que la proyección anterior de $190. Divulgación Bernstein reveló que Gautam Chhugani posee posiciones largas en varias criptomonedas y que Bernstein o sus afiliados han proporcionado servicios bancarios o financieros a Circle en los últimos 12 meses.
Bernstein mantiene la calificación de sobrepesar sobre Circle con objetivo de $140 amid el crecimiento de USDC
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Resumen
Bernstein mantuvo su calificación de Outperform y el objetivo de $140 para Circle el 24 de agosto, destacando el papel de USDC en impulsar el crecimiento del ecosistema. La oferta de USDC aumentó $1.7 mil millones en una semana, representando el 80% del volumen de intercambios descentralizados. La adopción institucional se está acelerando, con acuerdos de custodia en Standard Chartered y Fireblocks, y asociaciones con BNY Mellon, JCB, Kakao y Toss. Los pagos máquina-a-máquina mediante Agent Stack muestran impulso, con USDC gestionando el 98.6% de los asentamientos de agentes de IA. Los riesgos regulatorios persisten, pero Bernstein considera que el crecimiento continuará independientemente del resultado de la Ley CLARITY.
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