Durante casi seis décadas, apostar en contra de Berkshire Hathaway era aproximadamente tan inteligente como llevar un cuchillo a una pelea con armas de fuego. Desde 1965 hasta 2024, la empresa creció a una tasa anual aproximada del 19,9%, casi duplicando el 10,4% del S&P 500 durante el mismo período.
A mediados de mayo de 2026, las acciones de Berkshire Hathaway han rezagado al S&P 500 en aproximadamente 30 a 41 puntos porcentuales desde que Buffett anunció su retiro en mayo de 2025. El S&P 500 ha aumentado entre un 25% y un 31% durante ese período. Berkshire, por su parte, se ha mantenido aproximadamente plana o ha caído en dígitos unitarios.
El vacío de Buffett y $397 mil millones sentados a un lado
El anuncio de la partida de Buffett coincidió casi perfectamente con el inicio del declive relativo de Berkshire. Greg Abel, el nuevo CEO de la empresa desde el 1 de enero de 2026, heredó no solo la oficina del rincón, sino también una brecha de rendimiento que ya se estaba ampliando durante la segunda mitad de 2025.
Abel también heredó lo que podría ser el balance más conservador de la corporación estadounidense. El efectivo y sus equivalentes de Berkshire alcanzaron un récord de aproximadamente 397 mil millones de dólares a mediados de 2026. Buffett pasó sus últimos años al frente de la empresa retirándose del mercado, reduciendo posiciones y permitiendo que el acumulado de efectivo creciera. Bajo Abel, esa postura ha continuado.
Por qué algunos ven señales de crisis en el subdesempeño
La burbuja punto com de finales de los años 90 es un precedente relevante. Berkshire subió significativamente mientras las acciones tecnológicas se disparaban, y luego su postura conservadora pareció previsiva cuando la burbuja estalló.
El subrendimiento de Berkshire también podría reflejar simplemente la revalorización racional del mercado de una empresa que atraviesa una transición de liderazgo única en una generación. Buffett no era solo un CEO. Era la tesis de inversión.
Qué significa esto para los inversores
Berkshire tiene casi 397 mil millones de dólares en efectivo disponible, ninguna crisis operativa significativa y un nuevo equipo de liderazgo que trabajó directamente bajo Buffett. Los negocios operativos de la empresa continúan generando flujos de efectivo sustanciales. Los analistas sugieren que el actual subdesempeño no debe interpretarse como una crisis sistémica, sino como una posible oportunidad para inversores orientados al valor.
El caso bajista también merece ser tomado en serio. La partida de Buffett elimina la razón más importante por la que muchos inversores poseían Berkshire en primer lugar. Abel es un operador capaz según todos los informes, pero aún no ha demostrado que pueda convertir una reserva de efectivo de 397 mil millones de dólares en rendimientos sobresalientes. Las transiciones de liderazgo en empresas impulsadas por fundadores son inherentemente arriesgadas, y el mercado está preciando esa incertidumbre.