A pesar de que los resultados del primer trimestre de Coinbase fueron modestos, el analista de Benchmark Equity reafirmó la calificación de "compra" para las acciones de Coinbase y elevó el precio objetivo de 260 dólares a 270 dólares en un informe publicado el martes.
Los analistas indican que Coinbase (COIN) está cumpliendo gradualmente su promesa de convertirse en el llamado "intercambio universal", evolucionando de una交易所 de criptomonedas dependiente del mercado a un proveedor clave de infraestructura para la próspera "economía en la cadena".
Escribieron: “Creemos que la posición actual de COIN es menos un plataforma de corretaje criptográfico cíclica y más una plataforma de infraestructura fundamental para una economía emergente en cadena. Las stablecoins, derivados criptográficos, tokenización, finanzas descentralizadas (DeFi), pagos, mercados de predicción y negocios nativos de inteligencia artificial se encuentran en diferentes etapas de desarrollo dentro del ecosistema de la empresa.”
La semana pasada, Coinbase reportó que la empresa espera una pérdida neta de 394 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con ingresos de solo 755.8 millones de dólares, muy por debajo de lo esperado. Según criterios no GAAP, el EBITDA ajustado fue de 303.3 millones de dólares, por debajo de los 929.9 millones de dólares del primer trimestre de 2025. Como resultado, las acciones de COIN cayeron un 6%.
También a principios de la semana pasada, antes del lanzamiento de los resultados financieros, Coinbase anunció... recortes del 14%.
Aún en crecimiento
A pesar de que los ingresos y el EBITDA de Coinbase no alcanzaron las expectativas y los ingresos por operaciones, suscripciones y servicios experimentaron una caída, Benchmark señaló que, incluso con un mercado de criptomonedas débil, la empresa ganó cuota de mercado. La participación del intercambio en el volumen global de criptomonedas alcanzó un récord histórico del 8,6%.
Además, esta plataforma ha registrado flujo neto positivo por duodécimo trimestre consecutivo, con un valor de activos en la plataforma de aproximadamente 294 mil millones de dólares.
Los analistas indican: “Esta dinámica es importante porque la estrategia de COIN se está volviendo cada vez más centrada en aprovechar la confianza, la custodia, la liquidez y la infraestructura de cumplimiento como ventajas fundamentales para expandirse hacia productos y servicios financieros adyacentes.”
Benchmark también señaló que la línea de productos de Coinbase sigue creciendo, con 12 negocios rentables, cada uno con un ingreso anualizado de aproximadamente 100 millones de dólares. Es notable que el negocio de derivados alcanzó un récord histórico este trimestre, y Coinbase actualmente representa aproximadamente el 50% del tamaño económico total del stablecoin USDC.
La capa de escalado de Ethereum, Base, incubada por esta plataforma de intercambio, también parece estar “subvaluada”. Los analistas señalan que el volumen de transacciones de stablecoins en la blockchain se ha multiplicado por 10 en comparación con el año anterior, y Base también podría beneficiarse de su integración creciente en la “economía de agentes” y el ámbito DeFi.
El analista escribió: “La mejora del entorno regulatorio de las criptomonedas podría ser el mayor catalizador para COIN”, y señaló que el abogado principal de Coinbase, Paul Grewal, expresó “confianza en que la Ley CLARITY podría convertirse en ley a finales del verano de 2026”.
Benchmark señaló: “La administración enfatizó que una legislación integral sobre la estructura del mercado puede liberar el potencial de una gran participación institucional en la tokenización, custodia, monedas estables, préstamos y servicios financieros de criptomonedas.”
Benchmark no es la única empresa que ve un futuro prometedor para Coinbase. Rosenblatt Securities y Bernstein también comparten esta opinión. Reiteraron su calificación de compra la semana pasada.
Aunque Mizuho Securities no modificó su calificación "neutra" para Coinbase en su informe del martes, la empresa señaló lo contrario, indicando que la mayor parte del potencial de alza de Coinbase ya ha sido absorbida por el mercado. Es值得注意的是, Mizuho Securities señaló que la significativa ventaja de Coinbase sobre competidores como Robinhood en el mercado de inversores no profesionales se está reduciendo y caerá al "aproximadamente 51% en el primer trimestre de 2026, el nivel más bajo medido".
Mizuho Securities indicó: “Nuestra valoración de COIN es aproximadamente 17 veces su EBITDA ajustado de 2027, con un precio objetivo de 200 dólares. Esta valoración presenta una prima significativa en comparación con sus pares en pagos, intercambios y gestión de activos; consideramos que esta valoración es razonable debido a la expansión continua del portafolio de productos de COIN, la mejora en el control de costos (reciente reestructuración) y los factores positivos a largo plazo derivados de la clarificación del entorno regulatorio y la adopción de criptomonedas, lo que hace que su valoración sea más competitiva. Sin embargo, la acción actualmente se negocia alrededor de 17 veces las ganancias esperadas para 2027, lo que indica que el mercado ya ha incorporado este espacio de crecimiento.”