El Banco de Inglaterra ha recalibrado su estrategia de apretamiento cuantitativo, reduciendo su objetivo anual de venta de bonos del Tesoro de 100.000 millones de libras a 70.000 millones de libras, con un rango aceptable de 65.000 a 75.000 millones de libras a partir de septiembre de 2025.
El Banco de Inglaterra inició el apretamiento cuantitativo activo en febrero de 2022, vendiendo gilts, que son bonos del gobierno del Reino Unido, para deshacerse de la enorme cantidad de activos acumulados durante años de aflojamiento cuantitativo. En su punto máximo, las tenencias de gilts del BoE alcanzaron aproximadamente 895 mil millones de libras. A principios de 2024, las tenencias de gilts se habían reducido a aproximadamente 738 mil millones de libras. Bajo el nuevo marco, el stock esperado de compras de gilts oscilará entre 488 y 650 mil millones de libras durante el próximo año.
El gobernador Andrew Bailey presentó el ajuste como un paso hacia una mejor alineación con las expectativas del mercado y la estabilidad económica. La decisión se toma en un contexto de creciente emisión de bonos del gobierno del Reino Unido y aumento de los costos de servicio de la deuda. Se estima que la QT ha elevado los rendimientos de los bonos en aproximadamente un 0,4%. El vicegobernador del BoE, Ramsden, ha descrito el impacto de la QT en el mercado como “muy limitado” en comparación con los efectos del QE en su momento.
El BoE no es la Reserva Federal, y la liquidez en libras esterlinas no impulsa los mercados de criptomonedas como lo hace la liquidez en dólares. Pero un ritmo más lento de QT significa menos bonos del gobierno que se venden en el mercado, lo que implica menos presión alcista sobre los rendimientos. Para el bitcoin, que ha operado cada vez más como un activo macro correlacionado con los ciclos de liquidez, esto representa una ligera cola de favor.
Este ajuste llega mientras figuras políticas en el Reino Unido, incluyendo Nigel Farage, han estado impulsando regulaciones de criptomonedas más favorables.
La diferencia entre el anterior objetivo anual de £100 mil millones del BoE y la nueva cifra de £70 mil millones representa £30 mil millones en gilts que no entrarán al mercado cada año. Los operadores deben vigilar de cerca el rango de £65-75 mil millones. Si las ventas reales de gilts se acercan al límite inferior de ese rango, sugeriría que el BoE está más preocupado por la absorción del mercado de lo que implica el objetivo oficial. Por el contrario, ventas cerca del límite superior señalarían confianza en que la recalibración fue puramente técnica y no impulsada por estrés.