El Banco de Canadá mantuvo su tasa de interés de política en 2.25% el 2 de septiembre de 2026, extendiendo un patrón de espera que se remonta a diciembre de 2025. Son siete reuniones consecutivas sin cambios. Pero el gobernador Tiff Macklem dejó claro que esta paciencia tiene límites: si la inflación no se calma, podrían estar sobre la mesa múltiples aumentos de tasas.
La imagen de la inflación se está volviendo más complicada
El Índice de Precios al Consumidor de Canadá ha estado cerca del 3% en los últimos meses. Eso es un punto porcentual por encima del objetivo del Banco, y el principal culpable es la energía.
Las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz han hecho subir los precios de la gasolina, arrastrando consigo la inflación general. Las medidas de inflación subyacente, que excluyen artículos volátiles como combustible y alimentos, se situaban en aproximadamente el 2% hasta julio de 2026. Exactamente donde el banco las quiere.
El gobernador Macklem ha estado enfatizando el riesgo de que los picos temporales de inflación se arraiguen. Una vez que las empresas y los consumidores comienzan a esperar precios más altos, esas expectativas pueden volverse autocompletantes.
Las guerras comerciales añaden otra capa de riesgo
Los aranceles de EE. UU. sobre los productos canadienses han introducido un segundo frente en la batalla contra la inflación, y Canadá ha respondido con aranceles contrarrestantes valorados en aproximadamente $27.6 mil millones.
Las barreras comerciales funcionan como un impuesto en ambos lados. Los exportadores canadienses enfrentan una demanda reducida para sus productos en EE. UU., lo que ralentiza el crecimiento económico. Al mismo tiempo, los aranceles de represalia aumentan los precios de las importaciones estadounidenses que entran a Canadá, intensificando la presión inflacionaria.
La comunicación del banco sugiere que actualmente considera los compromisos como aproximadamente equilibrados. La tasa del 2,25% se describe como adecuada por ahora, pero el énfasis en la disposición para actuar, incluyendo aumentos consecutivos, señala que el control de la inflación sigue siendo la prioridad si se ve obligado a elegir.
El próximo anuncio de política está programado para el 28 de octubre de 2026. Entre ahora y entonces, el Banco obtendrá datos actualizados sobre el IPC, el empleo y el impacto real de las interrupciones comerciales.