ASE Technology, la empresa más grande de Taiwán en ensamblaje y prueba de semiconductores contratados, acaba de aumentar su plan de gasto de capital para 2026 en $2 mil millones, hasta un total de $10,5 mil millones. La razón es el tipo de problema que la mayoría de las empresas desearían tener: demasiada demanda y capacidad insuficiente.
El aumento del 23,5% en el gasto está dirigido específicamente a ampliar las capacidades de empaquetado avanzado de vanguardia (LEAP) de la empresa.
Trimestre espectacular, reacción accionaria brutal
El aumento del gasto de capital se produjo junto con el lanzamiento de los resultados del Q2 2026 de ASE el 30 de julio, y los números fueron verdaderamente impresionantes.
Los ingresos consolidados alcanzaron NT$191.100 millones para el trimestre, un aumento del 27% en comparación con el mismo período del año pasado. El beneficio neto se situó en NT$21.070 millones, lo que representa un aumento del 180% interanual.
Las acciones de ASE cayeron aproximadamente un 9,93% el día del anuncio. Los inversores observaron el crecimiento de los ingresos, asintieron con aprobación, luego vieron el compromiso de gastos de capital de $10.500 millones y se preocuparon.
El cuello de botella del empaquetado con IA
El equipo de dirección de ASE, incluido el CFO Joseph Tung y el COO Tien Wu, describió la situación en términos contundentes durante la llamada de resultados. Describieron la demanda de hardware de IA como “insaciable”, señalando que la limitación de la empresa no es encontrar clientes, sino construir capacidad lo suficientemente rápida para atenderlos.
La proyección de ingresos de LEAP de la empresa también se ha revisado al alza, y ahora se espera que alcance aproximadamente $3.7 mil millones para 2026, por encima de la guía inicial de $3.5 mil millones. Se proyecta que los ingresos por servicios de empaquetado y prueba crezcan un 35% para todo el año.
En el lado de la infraestructura, ASE actualmente está ejecutando 13 proyectos greenfield junto con múltiples expansiones brownfield. El empaquetado a nivel de panel está programado para producción en volumen en el Q1 2027.
El margen bruto para el Q2 fue del 21,0%.
Qué deben vigilar los inversores
La métrica clave a vigilar en el futuro es si el crecimiento de los ingresos de ASE puede acompanar el crecimiento de su gasto en capital. Un aumento del 27% en los ingresos es sólido, pero debe mantenerse para justificar un incremento del 23,5% en el gasto en capital. Si la proyección de crecimiento anual del 35% para los servicios de empaquetado y prueba se cumple, ese cálculo resulta favorable.
El cronograma de empaquetado a nivel de panel también merece atención. Si ASE alcanza su objetivo de producción en volumen para el primer trimestre de 2027, estaría entre los primeros en comercializar esta tecnología a gran escala. Un retraso validaría las preocupaciones sobre la ejecución que impulsaron la venta de acciones.