Arthur Hayes advierte que la burbuja de crédito de la IA podría empujar el bitcoin hacia los $1M

Arthur Hayes, excofundador de BitMEX, advierte que el actual aumento en el gasto en infraestructura de IA podría sembrar las semillas de una nueva crisis de crédito crunch, una que él cree que finalmente podría enviar Bitcoin a niveles muy elevados.

En una publicación de blog del martes, Hayes argumentó que el auge está siendo tratado por los inversores como una historia de ganancias de tecnología de alto crecimiento, cuando él lo ve más como bienes raíces con apalancamiento. Espera que los prestamistas financien expansiones agresivas de centros de datos y energía, solo para que una desaceleración en el gasto de capital relacionado con la IA revele prestatarios más débiles. A partir de ahí, Hayes sugirió que una respuesta de liquidez gubernamental podría reintroducir activos de riesgo significativos en el mercado en general, con Bitcoin posiblemente repuntando mucho más allá de los rangos actuales.

• Hayes presenta la expansión de la infraestructura de IA como una "historia de crédito" en lugar de una "historia de ganancias", estableciendo un paralelo con el ciclo de crédito de tipo 2008.
• Él espera que los bancos financien la construcción de centros de datos y cree que la exposición se volverá más clara cuando el crecimiento del gasto en IA se enfríe.
• Hayes dijo que el bitcoin podría moverse dentro de un rango de $60,000 a $70,000, con riesgo a la baja hacia $50,000 antes de cualquier recuperación impulsada por crédito.
• Él pronosticó que Ether podría alcanzar los $5,000 para fin de año y dijo que su empresa Maelstrom planea acumular mientras vende puts de ETH fuera del dinero.
• Los informes recientes destacan la magnitud de los compromisos de alquiler futuros de centros de datos de IA, subrayando el apalancamiento incorporado en la construcción.

El último argumento de Hayes se centra en cómo se financia la construcción de IA. En su opinión, el gasto en centros de datos e infraestructura energética no es lo mismo que invertir en crecimiento tecnológico impulsado por productos. En cambio, lo caracteriza como un compromiso apalancado que se asemeja a la financiación inmobiliaria, donde los flujos de efectivo dependen de que la demanda se mantenga fuerte y el crédito siga disponible.

Esa distinción es importante porque los ciclos de crédito pueden cambiar rápidamente cuando las expectativas se cumplen demasiado pronto o cuando la inversión en capital disminuye. La tesis de Hayes es que los prestamistas continuarán otorgando financiamiento mientras los proyectos aún están en fase de crecimiento, pero los problemas podrían surgir después de que la inversión en capital de IA se debilite y los prestatarios enfrenten dificultades para cumplir con sus obligaciones. En ese escenario, espera que los formuladores de políticas implementen medidas de liquidez, posiblemente inyectando nuevo capital en los mercados financieros.

Hayes comparó directamente esta dinámica con 2008, llamando al auge de la IA una “historia de crédito como en 2008 y no una historia de ganancias como en 2000”. Él enfatizó que el impulsor clave para el cripto, en su planteamiento, no sería el crecimiento fundamental de “ganancias” del sector de la IA, sino más bien la respuesta de liquidez que podría seguir a una deterioración del crédito.

Mientras tanto, describió un rango técnico a corto plazo para el bitcoin. Hayes dijo que BTC podría permanecer entre $60,000 y $70,000, con un potencial a la baja hasta $50,000, antes de cualquier recuperación vinculada al ciclo de crédito y la respuesta de liquidez gubernamental. También planteó la posibilidad de que, si el ciclo se desarrolla como él espera, el bitcoin podría eventualmente ser impulsado hasta $1 millón o más.

Es importante tener en cuenta que el escenario de Hayes es inherentemente especulativo. El argumento depende de una cadena específica: sobrecapacidad en la infraestructura de IA → prestatarios más débiles → una crisis crediticia → apoyo de liquidez por parte de la política → nuevos flujos hacia activos de riesgo como bitcoin. Si bien la conexión general entre las condiciones crediticias y la liquidez del mercado es un tema recurrente en la finanza macroeconómica, el momento y la magnitud que sugiere Hayes siguen siendo inciertos.

La perspectiva de Hayes incluye tanto un pronóstico macro como un enfoque basado en opciones y posiciones. Predijo que Ether (ETH) alcanzaría los $5,000 para fin de año y dijo que Maelstrom planea construir una “posición significativa” al mismo tiempo que vende opciones de venta (puts) de ETH fuera del dinero. La estructura indica una disposición a mantener exposición mientras se recoge la prima, lo que podría amortiguar las caídas, aunque el pago depende de dónde se negocie ETH en relación con los precios de ejercicio y las condiciones de volatilidad.

Su pensamiento también se basa en comentarios públicos anteriores sobre cómo la competencia en IA y la asignación de capital podrían afectar la liquidez de cripto. El 13 de mayo, Hayes dijo que la competencia entre EE.UU. y China en IA fomentaría los préstamos bancarios y la creación de moneda fiduciaria, un entorno que argumentó podría beneficiar al bitcoin. El 4 de junio, anteriormente dijo que vendió HYPE y NEAR tras advertir que importantes listados relacionados con IA podrían desviar capital lejos de cripto.

En conjunto, la línea directriz es que Hayes considera que la dirección a corto y mediano plazo de las criptomonedas es sensible a los factores macroeconómicos y a los flujos de liquidez, no solo a los fundamentos nativos de las criptomonedas. Donde el gasto en IA se presenta como una palanca de crédito, la oportunidad para las criptomonedas proviene del efecto secundario: si el sistema más amplio expande la liquidez o la contrae bajo estrés.

La advertencia de Hayes sobre el riesgo de financiamiento llega mientras se han iniciado los informes para cuantificar la magnitud de los compromisos detrás de la expansión de la IA. Según Reuters, Microsoft, Meta, Oracle, Amazon y Alphabet han comprometido aproximadamente 1.09 billones de dólares en arrendamientos que aún no han comenzado, principalmente para centros de datos. Reuters señaló que esta cifra no puede considerarse como un total de deuda directo, ya que refleja pagos sin descontar distribuidos a lo largo de varios años.

Sin embargo, Reuters destacó que los compromisos son casi cuatro veces la cantidad aproximada de $285 mil millones en pasivos por arrendamiento ya reconocidos por las mismas empresas. La brecha es relevante porque los compromisos fuera del balance pueden convertirse en un punto de estrés si las suposiciones operativas se debilitan, especialmente si los plazos de construcción y la demanda real de capacidad divergen.

Reuters también señaló una presión desigual entre las empresas. Un análisis separado de Reuters indicó que la deuda de Oracle era aproximadamente 4.3 veces sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, mientras que Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta tenían ratios por debajo de uno. Reuters citó además al analista de S&P Global Andrew Chang, quien dijo que los arrendamientos de centros de datos de Oracle tienen una duración de 15 a 19 años, mientras que los contratos con clientes no superan los cinco años, lo que crea una discrepancia que podría aumentar el riesgo si los clientes no renuevan o amplían según el cronograma esperado.

Para los inversores en criptomonedas que siguen la tesis de Hayes, la relevancia es clara: si el auge de la infraestructura de IA se convierte en una carga para los mercados de crédito y financiación, podría traducirse en restricciones de liquidez más amplias. Por el contrario, si los responsables políticos responden con agresividad para mantener la estabilidad, esa misma liquidez podría fluir nuevamente hacia activos especulativos, donde el bitcoin históricamente ha captado la atención durante las fases de riesgo positivo.

En el futuro, los participantes del mercado probablemente observarán si el gasto y las condiciones de financiamiento en infraestructura de IA comienzan a mostrar signos de tensión, y si los formuladores de políticas actúan para apoyar los mercados de crédito en caso de que así ocurra; el caso de Hayes depende de esa transición desde el optimismo en la construcción hasta una respuesta impulsada por liquidez. Hasta que no haya evidencia clara de una desaceleración en el gasto de capital o estrés crediticio en la economía real, su rango de BTC y el escenario de más de 1 millón de dólares siguen siendo una narrativa de alta volatilidad en lugar de un pronóstico confirmado.

Este artículo se publicó originalmente como Hayes advierte que la burbuja de crédito con IA podría impulsar el bitcoin hacia los $1M en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de cripto, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.