Arthur Hayes predice un gran alza en criptomonedas amid un cambio global de liquidez

Artículo escrito por Arthur Hayes, cofundador de BitMEX

Compilado por Saoirse, Foresight News

Cuando el alborozo del mercado alcista acarició suavemente mi ánimo, una sensación encantadora llena de expectativa me envolvió. Con entusiasmo presioné el botón de compra, consciente de que el entusiasmo especulativo empujaría mi cartera a nuevos máximos—al menos hasta que la multitud del mercado se despierte de sus ilusiones embriagadoras y reduzca su optimismo sobre un futuro brillante, momento en que la gravedad del mercado volverá a dominar los movimientos financieros.

En esta ronda, los promotores del mercado pintan un futuro donde los agentes de IA florecen por todas partes, generando una riqueza económica aparentemente infinita. Los nuevos gigantes tecnológicos de Estados Unidos y China se convierten en los nuevos controladores, construyendo la infraestructura básica sobre la que depende la IA. Se asientan en las prósperas zonas tecnológicas de San Francisco y Hangzhou, y sus empresas absorben todo el capital disponible del mercado, intentando crear un reino ideal en la tierra —al menos para los accionistas corporativos y el sistema gubernamental. Cuando el capital se vuelve cada vez más escaso, presionan a la política actual para aumentar la emisión de dólares y yuanes, consolidando aún más su influencia en la industria.

No es la única locura actual agruparse para construir un utopía de IA. Hay otro grupo que se entusiasma por construir una máquina de guerra global. ¿Por qué solo el orden internacional liderado por Estados Unidos debe generar guerra y conflicto? Cada gran potencia necesita fuerzas de élite para eliminar a las fuerzas enemigas, ya que nadie puede confiar en que líderes extranjeros impredecibles acudirán en ayuda de supuestos aliados. Por lo tanto, todos los países consideran legítimo imprimir dinero para fabricar armamento y reclutar a jóvenes para enviarlos al campo de batalla, hacia una guerra de gloria cuyas razones son oscuras.

Y todos nosotros nos convertimos en perdedores de la era: invertimos insuficientemente en la producción de bienes esenciales para la vida cotidiana, en lugar de lo cual nos sumergimos en activos de bonos y acciones dentro del sistema imperial. Una vez que los conflictos geopolíticos interrumpan las rutas comerciales globales, el valor de nuestros ahorros en dólares se vuelve incierto. Externalizar por completo la producción de bienes esenciales para la vida cotidiana podría finalmente desencadenar hambrunas y agitación social. La población más vulnerable finalmente saldrá a las calles para defender sus derechos y exponer la hipocresía de los políticos arrogantes.

En la visión de los políticos y los banqueros que los apoyan, existen tres razones indiscutibles que respaldan la impresión desmedida de dinero por parte de los bancos centrales y los bancos comerciales. El catalizador que impulsa la aceleración de la concesión de créditos es precisamente el conflicto en curso entre Estados Unidos e Irán. Este enfrentamiento no es más que otra tragedia de muerte y destrucción, repetida por los gobernantes debido a diferencias en sus filosofías de gobierno, y también confirma claramente: la IA y los drones dominarán el futuro escenario de la guerra; ningún país puede depender únicamente del orden internacional liderado por Estados Unidos para garantizar la circulación estable de materias primas globales.

En la carrera de IA, Estados Unidos y China comparten un consenso muy claro: deben asegurar la cima del desarrollo de IA dentro de sus propios territorios, o de lo contrario caerán en una desventaja estratégica prolongada. Por lo tanto, la hegemonía de la IA está directamente vinculada a la seguridad nacional. Para otros países, para garantizar el acceso estable a alimentos y energía en cualquier situación, deben construir infraestructuras redundantes, como redes de transporte y distribución, y reservar insumos como fertilizantes, alimentos y energía, en lugar de aumentar continuamente sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense y activos bursátiles estadounidenses.

Antes de las próximas elecciones presidenciales estadounidenses en 2028, múltiples temas de la era se entrelazan, generando un consenso político para una política monetaria expansiva y permitiendo la expansión desordenada del crédito monetario fiduciario. Este ciclo alcista de criptomonedas se inició oficialmente tras el ataque aéreo estadounidense contra Irán el 28 de febrero.

Que este texto despierte en tu corazón la creencia alcista, rompa el capullo y despegue hacia un futuro rentable. Mientras tanto, millones de personas en la base de la sociedad global sufren hambre y privación, debido a conflictos que obstaculizan la distribución de bienes esenciales, en la sombra del desinterés de los medios de comunicación principales.

El gasto de capital invertido en todo el mundo para entrenar e inferir modelos y agentes de IA ha alcanzado una escala sin precedentes en la historia de la civilización humana. Muchos creen que el valor social generado por esta inversión en IA superará con creces el de cualquier变革 tecnológica anterior. Estoy de acuerdo, pero la naturaleza humana siempre tiende a la histeria excesiva. En este mundo no existen extremos ni perfecciones eternas; las personas siempre anticipan y agotan sus expectativas, invirtiendo en exceso y replicando innecesariamente un futuro dominado por la IA.

Los defensores de la IA utilizan el nacionalismo para justificar inversiones masivas en la industria, disfrazando la ineficiencia y el desperdicio de capital bajo el pretexto de la estrategia nacional. El patriotismo nunca debería ser medido con precios. Los líderes de Estados Unidos y China creen firmemente que la IA y el dominio tecnológico son los pilares fundamentales para mantener su estructura de poder. Los profesionales de la tecnología en ambos países también se complacen en exagerar la narrativa de oposición y amplificar la amenaza que supone el liderazgo de sus rivales en el campo de la IA.

Desde una perspectiva objetiva, ambos líderes nacionales presenciaron directamente cómo la aplicación a gran escala de la IA y los drones puede decidir el resultado de un campo de batalla, y aceptaron plenamente esta lógica de competencia industrial. Por ello, ambos países considerarán el desarrollo de una industria de IA de vanguardia como el objetivo prioritario en los ámbitos económico y militar. Esto significa que, incluso si los responsables monetarios temen que la expansión masiva del crédito en dólares y yuanes pueda generar inflación, no podrán oponerse. Los bancos centrales y los bancos comerciales deben proporcionar incondicionalmente el capital necesario para la industria tecnológica.

Actualmente, el gasto en capital de IA en Estados Unidos proviene en su mayor parte del flujo de efectivo operativo de las principales empresas tecnológicas rentables.

Pero la escala de inversión industrial actual y futura ya requiere ampliar la oferta de fondos a través de canales de crédito.

En China, las políticas han obligado a los bancos a reducir la concesión de créditos en el sector inmobiliario y a desviarlos hacia la industria tecnológica.

Además de la inversión en capital relacionada con los centros de datos, ambos países, Estados Unidos y China, continúan aumentando la capacidad de generación eléctrica.

Esto ya no es simplemente cuestión de bancos comerciales otorgando préstamos a proyectos relacionados con IA y centros de datos por supuestas misiones patrióticas. La Reserva Federal y el Banco Popular de China están aumentando la emisión de moneda fiduciaria y relajando por completo el entorno de liquidez en los mercados financieros.

La demanda política por aprovechar el sector de la IA, combinada con la demanda financiera de emisión monetaria y apoyo crediticio al desarrollo industrial, ha creado un entorno excelente para el alza de las criptomonedas. En el futuro, la cantidad total de dinero fiduciario solo seguirá aumentando, y con el aumento anual del gasto en capital para infraestructura de IA y energía, la velocidad de expansión monetaria seguirá acelerándose.

A medida que el costo de la capacidad de cómputo de IA por unidad sigue disminuyendo, la complejidad de los modelos y la escala de tareas que pueden manejar los agentes de IA continúan aumentando, lo que provoca un crecimiento exponencial en el consumo de capacidad de cómputo, que es precisamente el núcleo de la paradoja de Yowan. Además, existe el efecto de la Reina Roja: una empresa que invierte grandes sumas en iterar modelos de IA pronto será superada por la actualización tecnológica de sus competidores, haciendo que sus inversiones iniciales se devalúen rápidamente.

Esto obliga a la industria a caer en una competencia capitalista interminable, donde solo se puede seguir aumentando el gasto en investigación y desarrollo de modelos avanzados para superar a la competencia, lo que finalmente pone en riesgo miles de millones, e incluso futuros trillones de dólares, ante una posible pérdida de valor. Bajo la influencia de estos factores, a menos que ocurra un evento externo inesperado del tipo "cisne negro" en el mercado, la expansión del gasto en capital de IA será interminable.

¿Cuándo terminará esta fiebre industrial?

Creo que dos eventos ocurrirán casi simultáneamente, revolucionando por completo la percepción del mercado sobre la necesidad de inversiones trillarias en IA: primero, la aparición de una IPO masiva o una superfusion en los sectores tecnológico y de IA entre Estados Unidos y China, de una magnitud sin precedentes y con una lógica financiera completamente descontrolada, superando la capacidad del mercado para absorberla y rompiendo por completo el clima de entusiasmo industrial. En ese momento, la gente finalmente comenzará a cuestionar si invertir cantidades masivas de dinero en el desarrollo de la IA realmente vale la pena. Una vez que esta duda se convierta en consenso, la burbuja industrial estallará.

En segundo lugar, el discurso de campaña del candidato demócrata en las elecciones estadounidenses de 2028. La infraestructura a gran escala de la IA elevará los costos de materias primas y mano de obra, especialmente los precios de la electricidad, lo cual es extremadamente impopular en muchas regiones de Estados Unidos. Además, el 90 % de los estadounidenses comunes no poseen grandes cantidades de acciones y no pueden beneficiarse de los aumentos en los precios de las acciones de la IA y las empresas relacionadas.

Por lo tanto, un programa electoral que se enfoque en oponerse al crecimiento descontrolado de la IA, recuperar el valor humano y contener el efecto inflacionario de la infraestructura obtendrá fácilmente apoyo popular. Incluso si el Partido Demócrata finalmente pierde, esto no importa; esta opinión pública dominante hará que las instituciones financieras comiencen a anticipar que el futuro gobierno implementará políticas para limitar el crédito dirigido a la IA, fortalecer la regulación del sector y reprimir las expectativas de ganancias de las empresas relacionadas.

Pero por ahora, la liquidez en los mercados del dólar y del yuan seguirá siendo amplia, lo que beneficiará continuamente al bitcoin y a toda la industria criptográfica.

Trump realizó un ataque aéreo improvisado contra Irán, ignorando por completo el impacto del conflicto en la economía global. Quizás no actuó sin consideración, pero la expectativa optimista de que esta operación militar este año pudiera lograr una victoria rápida claramente está desconectada de la realidad.

Estados Unidos posee recursos energéticos y tierras agrícolas excepcionales; incluso si los precios aumentan, la población local no enfrentará riesgo de hambruna: la verdadera crisis solo surgirá cuando los políticos prioricen el gasto militar sobre los subsidios sociales. Los ciudadanos en Europa, África y la mayor parte de Asia no tienen esta suerte.

Las élites de estos países malinterpretaron previamente la situación, creyendo ingenuamente que Estados Unidos tendría en cuenta la situación de los países con escasez global de alimentos y energía y no iniciaría imprudentemente una guerra en Oriente Medio ni bloquearía las rutas de comercio de materias primas.

Anteriormente, los países dependieron excesivamente del orden liderado por Estados Unidos, optando por aumentar sus reservas de activos financieros en dólares, pero ignoraron la construcción propia de canales de transporte de energía y rutas comerciales, así como la reserva anticipada de bienes esenciales para la vida cotidiana en caso de emergencias.

Marco Papic de la empresa de investigación BCA resumió muy claramente: esto representa un gran riesgo para otros países del mundo, ya que la infraestructura global está profundamente vinculada al lógica de hegemonía geopolítica estadounidense. Mirando globalmente: el sistema de defensa aérea de Alemania es incapaz de hacer frente a la amenaza rusa, debido a su dependencia de la defensa estadounidense; la mayoría de los países del Consejo de Cooperación del Golfo carecen de infraestructura alternativa para el transporte energético y dependen exclusivamente del tránsito por el Estrecho de Ormuz, debido al marco del orden estadounidense; la manufactura global está altamente concentrada en China, lo cual sigue siendo parte de una estrategia deliberada del orden global estadounidense; el combustible aéreo de Australia debe importarse desde Corea del Sur, sujeto a cadenas de suministro lideradas por Estados Unidos; la infraestructura canadiense depende en gran medida de la demanda del mercado estadounidense, también como resultado del orden hegemónico estadounidense.

Las infraestructuras físicas globales en energía, defensa, transporte marítimo, manufactura y otros sectores se diseñan desde su planificación inicial bajo el supuesto de adaptarse a la hegemonía geopolítica estadounidense. Esto no solo se manifiesta en el persistente y masivo déficit en cuenta corriente de Estados Unidos —que, gracias a su estructura económica imperial, absorbe sin distinción productos de importación de todos los países del mundo—, sino también en la dependencia global predeterminada de los enormes gastos militares estadounidenses, que sostienen el marco macrogeopolítico global. En resumen, el orden de funcionamiento del mundo actual está liderado por Estados Unidos, y este país defenderá esta orden a toda costa, incluso con la guerra.

Bangladés podría enfrentar hambruna debido a la interrupción de las exportaciones de fertilizantes del Golfo Pérsico y la disminución de la producción de alimentos; Australia, al verse interrumpida la importación de combustible desde China, debe recurrir urgentemente a Singapur para adquirir suministros; los ciudadanos europeos se ven obligados a renunciar a los recursos rusos y del Golfo de bajo costo y comprar en su lugar productos petroleros y gas natural licuado estadounidenses a precios más altos.

Todo esto significa que la lógica de inversión soberana de los países experimentará una reestructuración completa. Cuando una guerra ajena a uno mismo y con la que no se está de acuerdo pueda cortar el suministro de alimentos y energía, mantener bonos del Tesoro de EE.UU. y fondos indexados del S&P 500 pierde sentido. Para compensar las deficiencias estratégicas, en el futuro los países reducirán marginalmente sus activos en dólares y desviarán el capital hacia la infraestructura, la disposición de defensa y el almacenamiento de bienes esenciales.

El sistema de hegemonía estadounidense depende de contribuciones financieras de capital extranjero para equilibrar su balanza de pagos. Dado que el capital extranjero posee una gran cantidad de activos en dólares, una reducción masiva y coordinada afectaría directamente los mercados financieros estadounidenses. Estados Unidos ha dependido durante años del capital extranjero para cubrir su enorme déficit en cuenta corriente; si una ola de reducciones se saliera de control, podría desencadenar fácilmente una grave crisis financiera.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, y los formuladores de política monetaria son plenamente conscientes de esto; actualmente existen dos herramientas políticas para aliviar la crisis: ampliar el alcance de los acuerdos de intercambio de dólares y ajustar las normas de supervisión bancaria para obligar a las instituciones financieras a aumentar sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU.

Si países amistosos necesitan financiamiento para adquirir bienes esenciales e infraestructura, la Reserva Federal o el Departamento del Tesoro pueden proporcionar financiación mediante líneas de intercambio de dólares, sin necesidad de reducir directamente los activos en dólares y afectar el mercado, lo que equivale a obtener liquidez con garantía de activos existentes. Los Emiratos Árabes Unidos solicitaron anteriormente líneas de intercambio de dólares por esta razón. La implementación de este tipo de instrumentos crediticios ampliará esencialmente el volumen total de dólares en circulación.

Australia pasiva: solo puede vender bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener combustible para aviones

Australia inteligente: pedir prestados dólares a la Reserva Federal y comprar combustible para aviones

Si el mercado estadounidense necesita contrarrestar la presión derivada de la reducción continua de tenencias por parte de otros países, también puede ajustar las normas de regulación bancaria para permitir que los bancos aumenten sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense y acciones estadounidenses con el mismo capital. Optimizar y complementar las normas de regulación de la relación de apalancamiento es precisamente un paso en esta dirección.

La práctica global de asignar los excedentes comerciales a activos en dólares comenzó con el acuerdo petrolero entre EE.UU. y Arabia Saudita en la década de 1970, y se intensificó tras la crisis financiera asiática de 1997-1998. Pero hoy en día, poseer activos en dólares ya no garantiza el acceso estable a bienes esenciales como fertilizantes y petróleo.

Los países necesitan más que nunca basarse en la construcción de capacidad productiva local o colaborar con países vecinos para establecer cadenas de suministro, garantizando el suministro de bienes básicos. La era precisa y globalizada del logística "justo a tiempo" ha concluido; ha comenzado oficialmente la era de las reservas estratégicas para hacer frente a emergencias. Esta será una tendencia estructural duradera que se extenderá durante décadas.

Esto también significa que, en el futuro, la política monetaria de Estados Unidos debe mantener un entorno de liquidez más relajado que lo normal para compensar el vacío del mercado generado por la reducción de activos en dólares por parte de otros países y su desplazamiento hacia infraestructura física y reservas de bienes.

La guerra tiene inherentemente propiedades inflacionarias, y el conflicto entre EE. UU. e Irán no es una excepción. La inversión en infraestructura de IA, las reservas estratégicas globales y la ola de infraestructura se han convertido en excusas válidas para que los bancos centrales y los bancos comerciales amplíen la concesión de créditos. Los políticos, por necesidades prácticas y consideraciones subjetivas, permiten o incluso apoyan la impresión descontrolada de dinero.

Esta es también la razón principal por la cual el precio del bitcoin ha liderado consistentemente a otros activos de riesgo principales, como el oro y las acciones tecnológicas de EE. UU., desde el estallido del conflicto el 28 de febrero.

Desempeño del Bitcoin post-guerra (oro), el índice Nasdaq 100 (magenta), el ETF de tecnología de inversión estadounidense (blanco) y el oro (naranja)

El bitcoin cayó a 60.000 dólares este año y, respaldado por una gran cantidad de liquidez en dólares y yuanes pendientes de liberarse, regresar a 126.000 dólares es una tendencia inevitable.

Muchos especuladores bajistas aún no participan en este repunte de Bitcoin, ya que en los últimos dos años su desempeño ha estado significativamente por debajo de las acciones tecnológicas y el oro. Muchos incluso cuestionan si aún existe el valor de Bitcoin como herramienta de cobertura contra la emisión excesiva de monedas. Pero el mercado finalmente reconocerá que su sensibilidad a la expansión de la liquidez fiduciaria es irremplazable.

Predigo que después de que el Bitcoin rompa los 90,000 dólares, su ritmo de subida se acelerará repentinamente y entrará en una fase de explosión; en ese momento, numerosos vendedores de opciones se verán obligados a cerrar sus posiciones en masa debido a que el precio traspasó los precios de ejercicio, impulsando aún más el mercado. No puedo predecir hasta qué nivel subirá finalmente el Bitcoin; a menos que ocurra un cambio disruptivo en el mercado, aumentaré al máximo la exposición al riesgo de mi cartera Munster.

A medida que se acercan las elecciones intermedias de EE. UU. en noviembre, la tensión política sobre la industria de la IA y la inflación se intensificará, lo que podría provocar una leve corrección en el mercado alcista. Sin embargo, al analizarlo en profundidad, el impacto negativo de los altos precios del petróleo sobre Trump es mucho menor de lo que se cree comúnmente.

California siempre ha tenido políticas energéticas problemáticas y precios de combustible por encima del promedio nacional; el Partido Republicano ya tiene dificultades para ganar allí; y un precio del petróleo de 100 dólares, junto con la reconstrucción de la industria energética en Oriente Medio y Venezuela, beneficiará a las regiones productoras de petróleo y gas que son bastiones electorales de Trump.

Las encuestas de predicción muestran una probabilidad del 50% de que el Partido Demócrata obtenga el control de ambas cámaras, pero incluso en medio de un conflicto entre EE. UU. e Irán, Trump tiene tiempo suficiente para ganar el apoyo de los votantes moderados y consolidar la opinión pública. Si los ingresos reales de la población aumentan de manera constante, obtendrá un amplio respaldo. Liberar la extracción de petróleo y gas y desarrollar la industria energética podría llevar al índice S&P 500 a alcanzar la marca de los 10,000 puntos.

Ahora es el momento perfecto para posicionarse en criptomonedas con potencial poco conocidas. Además de Hyperliquid (HYPE) y Zcash (ZEC), en las que ya tenemos posiciones importantes, actualmente veo con mayor entusiasmo a NEAR.

En el próximo artículo, explicaré detalladamente la lógica: la narrativa de privacidad combinada con el ecosistema de intenciones inteligentes de NEAR generará flujo de efectivo positivo para el protocolo, invirtiendo por completo la prolongada debilidad del token y provocando un fuerte repunte que lo llevará rápidamente a nuevos máximos históricos.

En un mercado alcista, simplemente invierte sin dudar y mantén tus posiciones con firmeza. Siempre habrá un momento futuro para vender y salir, pero no es ahora. Sigue la tendencia y aprovecha los beneficios del mercado.