Armitage, la división de curación de vaults de Wintermute, creador de mercado cripto, está entrando en el préstamo de USDT en el protocolo Morpho. Este movimiento representa un giro deliberado desde la estrategia exclusiva de USDC que el equipo lanzó hace solo unos meses, señalando un impulso más amplio hacia productos DeFi de rendimiento con múltiples stablecoins.
La nueva bóveda USDT Prime ofrece un rendimiento anual del 3-4% y no cobra comisiones de gestión ni de rendimiento.
De una stablecoin a dos
Armitage apareció por primera vez en escena en mayo de 2026 con un par de bóvedas de USDC en Morpho, utilizando el motor de liquidación de Wintermute como red de seguridad debajo.
A finales de agosto de 2026, Armitage informó aproximadamente $51,8 millones en activos totales bajo administración en sus bóvedas Morpho. Una bóveda de USDC del ecosistema Pendle, co-creada, alcanzó entre $50 millones y $53,55 millones en valor total bloqueado en semanas desde su lanzamiento.
La caja fuerte USDT Prime asigna los depósitos exclusivamente a los mercados Morpho de blue-chip, a los que Armitage llama, incluyendo los pares cbBTC/USDT y WBTC/USDT. La caja fuerte USDC Prime existente, por su parte, busca un rendimiento ligeramente más alto del 4-5% TAE bajo parámetros igualmente conservadores. Ambas cajas fuertes se encuentran en contratos inteligentes Morpho V2, lo que significa que los depósitos permanecen no custodiados y sin permiso.
Por qué importa la expansión de USDT
USDC ha atraído históricamente capital institucional y centrado en EE. UU., en parte por la posición regulatoria de Circle. En cambio, USDT domina el volumen de trading global y es la stablecoin de elección en gran parte de Asia y los mercados emergentes. Al ofrecer bóvedas denominadas en ambas, Armitage está duplicando efectivamente su mercado potencial.
La mayoría de los curadores de vaults y agregadores de rendimiento se llevan entre el 10% y el 20% del rendimiento generado como tarifa de desempeño. La decisión de Armitage de renunciar por completo a este flujo de ingresos sugiere que el verdadero modelo de negocio se encuentra en otro lugar, probablemente en los beneficios de datos y flujo que Wintermute obtiene al tener visibilidad sobre la dinámica del mercado de préstamos.
La apuesta de infraestructura DeFi de Wintermute
Lanzar un brazo de curación de vaults en Morpho le da a Wintermute una presencia directa en la capa de préstamos de DeFi, no solo en su capa de comercio. Cuando los prestatarios en Morpho caen por debajo de sus umbrales de garantía, la infraestructura interna de liquidación de Wintermute gestiona ese proceso para los vaults de Armitage.
La arquitectura V2 de Morpho permite a curadores como Armitage construir bóvedas con parámetros de riesgo específicos, manteniendo la lógica subyacente del contrato inteligente estandarizada, lo que permite a Armitage ofrecer bóvedas conservadoras exclusivamente con activos de primera línea sin necesidad de construir infraestructura personalizada desde cero.
La cifra de $51.8 millones en AUM, acumulada en aproximadamente tres meses, coloca a Armitage en una posición respetable entre los curadores de vaults de Morpho. El vault de Pendle Ecosystem USDC que supera los $50 millones en TVL poco después de su lanzamiento refuerza esa señal.