AppLovin registró ingresos de 1.920 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 53% interanual, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado; la utilidad neta fue de 127 millones de dólares, un aumento del 55% interanual. Debido a que los ingresos y las proyecciones para el tercer trimestre no cumplieron con las expectativas, la acción cayó hasta un 20%.

Autor del artículo, fuente: Wall Street Journal

El 5 de agosto, la empresa líder en software de marketing móvil AppLovin celebró una conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre. Tras la publicación de los resultados, a pesar de su excelente desempeño en utilidades netas, las acciones de AppLovin cayeron hasta un 20% debido a que los ingresos no alcanzaron las expectativas y proporcionó una guía para el tercer trimestre algo débil.

Los datos financieros muestran que los ingresos de AppLovin en el segundo trimestre fueron de 1,920 millones de dólares (un aumento del 53% interanual), ligeramente por debajo de la expectativa de los analistas de 1,940 millones de dólares; el beneficio por acción ajustado fue de 3,76 dólares, ligeramente por encima de la expectativa de 3,75 dólares; y el beneficio neto alcanzó 127 millones de dólares, un aumento del 55% interanual. Para el tercer trimestre, la empresa prevé ingresos entre 2,055 mil millones y 2,085 mil millones de dólares (mediana de 2,070 millones de dólares), también por debajo de la expectativa del mercado de 2,080 millones de dólares.

En la conferencia telefónica, el CEO de AppLovin, Adam Foroughi, junto con el CFO Matt Stumpf, enfrentaron directamente la realidad de que los resultados no cumplieron con las expectativas. Adam Foroughi fue directo y no evitó la cuestión: "Este trimestre, no alcanzamos ese estándar". A continuación, enfatizó: "Lo importante es que entendemos qué ocurrió y ya lo hemos resuelto".

La causa principal de la brecha de rendimiento: el intervalo de tiempo en la actualización del modelo

Esta es la pregunta más relevante para el mercado en esta llamada.

Ante las preguntas de Wall Street sobre la desaceleración de los ingresos, el CEO Adam Foroughi no evitó la cuestión. Reconoció que la empresa siempre ha buscado superar las expectativas, pero en esta ocasión no lo logró.

La explicación de Foroughi apunta a un lógica central: el crecimiento del negocio de publicidad de juegos de AppLovin es impulsado esencialmente por la iteración continua del rendimiento de los modelos de IA: mejora del modelo → aumento del ROAS para los anunciantes → aumento natural del presupuesto.

“Los juegos siguen siendo nuestra principal fuente de ingresos, y el factor individual que más impulsa su crecimiento es el rendimiento del modelo. Cuando mejoramos nuestro modelo, los anunciantes pueden invertir más presupuesto de manera rentable, y este presupuesto aumenta naturalmente,” dijo Foroughi.

Él admitió que el problema del segundo trimestre radicó en el momento: "En esencia, este trimestre fue un problema de ritmo temporal. Avanzamos más lentamente de lo normal en mejoras significativas del modelo durante el trimestre, y el próximo gran salto en el rendimiento del modelo simplemente se implementó después del cierre del trimestre."

Énfatizó que la empresa no ha observado ninguna debilidad en la demanda de anunciantes ni cambios en el panorama competitivo. Los ingresos publicitarios de la plataforma de editores MAX crecieron en dos dígitos respecto al trimestre anterior, y la cuota de la empresa en el flujo publicitario de los editores se mantuvo estable. "Con estas mejoras ya implementadas, junto con la entrada en un período más estacional, el negocio está volviendo a acelerarse."

Para la pregunta de los analistas sobre "¿por qué la actualización del modelo no llegó como se esperaba?", Foroughi dio una respuesta más sincera:

Esto es desarrollo, y no hay ninguna garantía de que se logre un aumento en cada ciclo de tres meses. El equipo ha estado realizando pruebas, y a veces se logran mejoras significativas que generan crecimientos mensuales del 12%, 13% o 15%, pero también hay períodos en los que no hemos obtenido mejoras sustanciales.

Enfrentando las preocupaciones sobre el margen de beneficio: “Esta es la operación que estamos dispuestos a hacer todos los días”

Además de los ingresos inferiores a lo esperado, el EBITDA ajustado del segundo trimestre de AppLovin (161 millones de dólares) también estuvo ligeramente por debajo del rango de orientación de la empresa, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre los altos costos. La administración lo atribuyó a fuertes inversiones en la tecnología subyacente.

“Estas inversiones incrementales se han destinado completamente a donde creemos que deben ir: nuestra tecnología,” explicó Foroughi, señalando que la empresa está realizando cambios fundamentales en su arquitectura para construir modelos más complejos que se beneficiarán más del aumento de la capacidad de entrenamiento.

Para esta inversión en poder de cómputo que consume parte de las ganancias a corto plazo, Foroughi tiene una actitud firme:

Cuando el aumento de la potencia de cómputo genera ingresos sustancialmente mayores mediante un mejor rendimiento del modelo, es un intercambio que estamos dispuestos a hacer todos los días. Estos mayores costos de entrenamiento e inferencia ya se han incluido en nuestras proyecciones para el próximo trimestre.

El CFO Matt Stumpf también añadió que la empresa gestiona el negocio en torno al monto absoluto en dólares del EBITDA y el flujo de efectivo libre, y no persigue deliberadamente porcentajes de margen de beneficio. “Si identificamos oportunidades para generar más ingresos, continuaremos invirtiendo”.

Espacio de imaginación futuro: el auge del sector vertical del comercio electrónico y un crecimiento sostenido del 30%

Más allá de su negocio principal de juegos, el mercado presta mucha atención al avance de AppLovin en la expansión de su negocio de consumo (Consumer business). Con la apertura de AppLovin Ads Manager al público, esto se considera clave para que la empresa supere los límites de la industria de los juegos.

Foroughi reveló que el negocio de consumo tuvo un desempeño excelente en el segundo trimestre, con el gasto de los anunciantes alcanzando un récord, un 28 % más que el nivel del cuarto trimestre de 2025 (típicamente la temporada alta de publicidad).

Al lograr un crecimiento que supera con creces los niveles de temporada alta en un trimestre que normalmente es de baja estacionalidad, se demuestra lo pronunciada que es esta curva de crecimiento.

Sin embargo, también advirtió al mercado de que el auge de los nuevos negocios requiere tiempo:

Como mencionamos el trimestre pasado, no esperamos que el lanzamiento público cambie el negocio de la noche a la mañana. Priorizaremos estratégicamente a los anunciantes de mercados de tamaño medio... al igual que con el desarrollo del negocio de juegos, los mercados de cola larga se irán desbloqueando gradualmente a medida que acumulemos datos.

Al hablar sobre el foso competitivo a largo plazo de la empresa y el techo de crecimiento, Foroughi presentó una perspectiva extremadamente optimista:

La velocidad y escala con las que hemos crecido nuestro negocio de juegos superó con creces nuestras expectativas, y el negocio de consumo nos ha proporcionado una pista más larga. Operamos el mismo sistema de subasta a través de múltiples categorías publicitarias, y cada nueva categoría que introducimos amplía las oportunidades que tenemos ante nosotros. A largo plazo, mientras continuamos mejorando el negocio de juegos y expandiendo el negocio de consumo, creemos que este negocio puede lograr una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente el 30%.

Además, el CFO Matt Stumpf aclaró en la reunión que la consulta previa de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos) sobre la empresa se cerró con la recomendación de "no tomar ninguna acción".

Los ingresos ligeramente por debajo de lo esperado, pero las ganancias siguen siendo sólidas; la mediana de las perspectivas para el tercer trimestre está por debajo de lo esperado

Los resultados financieros muestran que, en el segundo trimestre, AppLovin generó ingresos de 1,920 millones de dólares, un aumento del 53% interanual, pero ligeramente por debajo del punto medio de su rango de orientación y por debajo del pronóstico promedio de los analistas de aproximadamente 1,940 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue de 1,610 millones de dólares, un aumento del 58% interanual, y la margen de EBITDA ajustado se expandió aún más en aproximadamente 300 puntos básicos, aunque también ligeramente por debajo del rango de orientación anterior.

En cuanto a los beneficios netos, el desempeño sigue siendo destacado: 1.270 millones de dólares, un aumento del 55% respecto al año anterior (820 millones de dólares en el mismo período del año pasado). Los beneficios por acción ajustados fueron de 3,76 dólares, prácticamente alineados con las expectativas de los analistas. El flujo de efectivo libre fue de 863 millones de dólares.

El CFO Matt Stumpf señaló que la tasa de conversión de flujo de efectivo libre en el segundo trimestre estuvo por debajo del ritmo habitual, principalmente debido a la temporalidad de los pagos de impuestos en efectivo internacionales y los intereses: "Es un problema de cronograma, no un cambio en la rentabilidad de la empresa". Él espera que la tasa de conversión de flujo de efectivo libre mejore en el tercer trimestre y que la tasa anual de conversión de flujo de efectivo libre regrese alrededor del 75% del EBITDA ajustado.

Los resultados financieros muestran que la empresa proyecta un rango de ingresos para el tercer trimestre de entre 2.055 mil millones y 2.085 mil millones de dólares estadounidenses (un aumento del 46% al 48% interanual y del 7% al 8% respecto al trimestre anterior), con un valor medio de aproximadamente 2.07 mil millones de dólares, ligeramente por debajo de la expectativa previa de los analistas de 2.08 mil millones de dólares. La guía de EBITDA ajustado es de 1.71 mil millones a 1.74 mil millones de dólares estadounidenses (un aumento del 48% al 50% interanual), con un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 83%, también por debajo de la expectativa de Wall Street de aproximadamente 1.76 mil millones de dólares.

El CFO Matt Stumpf especificó que las proyecciones del tercer trimestre incluyen "mejoras de modelos ya implementadas y en funcionamiento" y "costos más altos de cálculo para entrenamiento e inferencia", pero no incluyen supuestos sobre lanzamientos adicionales de modelos aún no desplegados.

El CEO Adam Foroughi expresó optimismo sobre el inicio del tercer trimestre: "El inicio del Q3 fue sólido y los negocios han regresado a la trayectoria que esperábamos."