Apple acaba de presentar un trimestre que la mayoría de las empresas enmarcaría y colgaría en la pared. Los ingresos superaron las estimaciones. Las ganancias por acción superaron la meta. Las ventas de iPhone fueron sólidas. Sin embargo, las acciones cayeron casi un 10% en las operaciones posteriores al cierre del 31 de julio, amenazando con borrar aproximadamente $500 mil millones en capitalización de mercado.
El culpable: una previsión de crecimiento de los ingresos del cuarto trimestre del 9% al 11%, que quedó por debajo de la expectativa consensuada de Wall Street de aproximadamente el 12%. En un mercado que recompensa la perfección y castiga todo lo demás, “muy bien” es prácticamente una advertencia de beneficios.
Trimestre fuerte, perspectiva débil
Los resultados del tercer trimestre fiscal 2026 de Apple, reportados el 30 de julio, mostraron una empresa que aún funciona en la mayoría de sus cilindros. Tanto los ingresos como los beneficios por acción superaron lo previsto por los analistas, con las ventas del iPhone realizando el mayor esfuerzo.
Pero las llamadas de resultados son una obra en dos actos, y el segundo acto siempre gira en torno a las orientaciones. El CEO Tim Cook señaló un "impacto creciente" de las escaseces de memoria como una restricción clave para el desempeño a corto plazo. Las escaseces provienen de una dinámica ahora familiar: los centros de datos de IA están absorbiendo chips de memoria a un ritmo que está comprimiendo la oferta para todos los demás, incluida la empresa de electrónica de consumo más grande del mundo.
La brecha entre el crecimiento proyectado del 9-11% de Apple y la expectativa del mercado de aproximadamente el 12% puede parecer estrecha en el papel. Pero cuando tu capitalización de mercado previa a la caída se sitúa alrededor de $4,89 billones, incluso una leve desviación en las expectativas puede traducirse en cientos de miles de millones de dólares perdidos en valor de la noche a la mañana.
Nvidia espera en los bastidores
Un recorte de $500 mil millones posicionaría a Nvidia para potencialmente recuperar el primer puesto, un título que ambas empresas han intercambiado mientras la narrativa de la IA reconfigura todo el panorama tecnológico.
La ironía es intensa. Apple está perdiendo valor en parte debido a la escasez de chips de memoria causada por la demanda de IA. Nvidia está ganando valor porque es el proveedor principal de las GPU que impulsan esa misma demanda de IA. La limitación de una empresa es el flujo de ingresos de otra.
Qué significa esto para el cripto y los mercados en general
El informe de ganancias de Apple no mencionó en absoluto activos cripto, protocolos ni tokens. La empresa ha mantenido su distancia tradicional respecto a los activos digitales, y nada en los resultados de este trimestre cambia esa postura.
El ángulo de la cadena de suministro merece ser monitoreado por separado. Las escaseces de chips de memoria impulsadas por la construcción de infraestructura de IA no son un problema exclusivo de Apple. Reflejan un desequilibrio estructural en la cadena de suministro de semiconductores que podría afectar los costos de hardware, los plazos de los productos y los planes de gasto de capital en todo el sector tecnológico durante los próximos trimestres.