Autor: Claude, Deep潮 TechFlow
Guía de Shenchao: Tras la apertura del mercado estadounidense el 30 de julio, se publicaron numerosos resultados financieros. Apple reportó ingresos de $109.400 millones en el Q3, un aumento del 16% interanual; las ventas de iPhone alcanzaron $54.200 millones, con un crecimiento superior al 20% por tercer trimestre consecutivo. Sin embargo, los ingresos en la región de Gran China y los ingresos por servicios no cumplieron con las expectativas. Tim Cook describió el aumento de precios de los almacenamientos como "un evento único en cien años", lo que provocó una caída del 6% tras la apertura. Amazon reportó ingresos de $200.600 millones en el Q2, superando las expectativas; los ingresos de AWS alcanzaron $42.200 millones, un aumento del 37% interanual, la tasa de crecimiento más rápida desde 2021, con pedidos pendientes de $496.000 millones. El CEO Jassy afirmó que AWS se convertirá en un negocio de un billón de dólares, pero el aumento del gasto en capital a $220.000 millones "aún no es suficiente", lo que provocó un alza de más del 10% tras la apertura. Reddit reportó ingresos de $805 millones, un aumento del 61% interanual, superando todas las expectativas y mejorando sus proyecciones, pero sus acciones cayeron más del 10% tras la apertura debido a la "inestabilidad" del tráfico de búsqueda y recomendaciones.
Apple: Tim Cook deja una advertencia sobre costos "únicos en cien años" en su última llamada de resultados financieros
Apple registró ingresos de $109.4 mil millones para el Q3 FY2026 (trimestre terminado el 27 de junio), un aumento del 16% interanual, y EPS de $2.02, un aumento del 29%. Los ingresos y las ganancias superaron las expectativas de los analistas de $108.8 mil millones y $1.89, respectivamente.
Los ingresos del iPhone alcanzaron 54.25 mil millones de dólares, un aumento del 22% interanual, superando las expectativas de 53.86 mil millones de dólares y marcando el tercer trimestre consecutivo con un crecimiento superior al 20%, récord histórico para el trimestre de junio. Los ingresos de Mac fueron de 10.35 mil millones de dólares, un aumento del 29% interanual, impulsados por el MacBook Neo y el MacBook Pro.
Pero ambos indicadores clave no alcanzaron las expectativas. Los ingresos por servicios fueron de 30,74 mil millones de dólares, por debajo de la estimación de los analistas de 31,22 mil millones de dólares. Los ingresos en Greater China fueron de 18,8 mil millones de dólares, por debajo de la expectativa de Bloomberg de 19,6 mil millones de dólares.
La acción cayó aproximadamente un 6% después de la sesión. CNBC señaló que, aunque los ingresos superaron las expectativas, el impacto de los costos de almacenamiento ya se ha hecho sentir este trimestre y se convertirá en un mayor factor adverso en el futuro.
Esta es la última llamada de resultados de Tim Cook como CEO (a partir del 1 de septiembre, John Ternus, encargado de ingeniería de hardware, asumirá el cargo). El discurso de despedida de Cook dejó una advertencia pesada sobre los costos. En la llamada, dijo: «Nos vimos obligados a aumentar los precios. Describiría la tendencia de los precios de almacenamiento como una ‘inundación de siglo’, con un aumento exponencial en los precios de almacenamiento».
Apple ya aumentó los precios de Mac e iPad en junio, y la administración advirtió que los costos de almacenamiento aumentarán aún más en el trimestre de septiembre. La guía de ingresos para el próximo trimestre es un crecimiento interanual del 9% al 11%, con una margen bruto esperado del 47% al 48% (aproximadamente 46,5% excluyendo reembolsos de aranceles). La desaceleración del crecimiento se debe principalmente a un efecto adverso cambiario de aproximadamente 2,5 puntos porcentuales y a restricciones en la cadena de suministro significativamente intensificadas.
Los problemas estructurales en la región de Gran China merecen atención. Aunque los datos de IDC muestran que la cuota de mercado de Apple en smartphones en China aumentó del 13,9% al 18,1%, con un crecimiento interanual del 22,4% hasta alcanzar 18.860 millones de dólares, parte de este crecimiento proviene de compras anticipadas por parte de los consumidores, ya que Apple ha insinuado un aumento de precios en el segundo semestre, lo que generó una ola de demanda acelerada. Esto implica que los números de China en el segundo semestre podrían enfrentar un riesgo de sobreconsumo.
Amazon: AWS registra cinco trimestres consecutivos de aceleración; Jassy predice ingresos de un billón, pero los gastos de capital de 220 mil millones «aún no son suficientes»
Los ingresos totales de Amazon en el Q2 fueron de 200.6 mil millones de dólares, un aumento del 20% interanual, superando las expectativas de los analistas de 196.5 mil millones de dólares. El EPS fue de 5.75 dólares, muy por encima de las expectativas de 1.82 dólares, pero incluye 53.4 mil millones de dólares en ingresos tributarios no operativos, principalmente provenientes de las ganancias por inversión en Anthropic.
AWS es el núcleo de este informe financiero. Los ingresos trimestrales de AWS alcanzaron 42.200 millones de dólares, un aumento del 36,7 % interanual, la tasa de crecimiento más rápida desde 2021 y significativamente por encima de la expectativa de los analistas de 40.500 millones de dólares. Los ingresos anualizados de AWS ya ascienden a 169.000 millones de dólares; si se calcularan por separado, ocuparían el puesto 24 en la lista Fortune 500. El beneficio operativo de AWS fue de 16.600 millones de dólares, un aumento del 64 % interanual, con una margen operativo del 39,4 %.
Jassy lanzó varios números importantes en la llamada. Los pedidos pendientes de AWS (ingresos contractuales firmados pero aún no implementados) alcanzaron 496 mil millones de dólares. Jassy afirmó que AWS «es muy probable que se convierta en un negocio con ingresos anuales de mil millones de dólares en el futuro». Los ingresos anualizados de los negocios de IA y de los chips propios (Trainium, Graviton) ya superaron los 25 mil millones de dólares cada uno, con crecimientos anuales de tres dígitos.
Los gastos de capital continúan aumentando. Jassy anunció que la proyección anual de gastos de capital para 2026 se elevó de los 200 mil millones de dólares previos a 220 mil millones de dólares, principalmente debido al aumento en los costos de los chips de almacenamiento. Sin embargo, indicó que «los 220 mil millones de dólares aún no son suficientes para satisfacer toda la demanda de 2026. Creo que lo mismo ocurrirá en 2027».
Jassy explicó detalladamente a los analistas la lógica de retorno de capital: la vida útil de los servidores es de al menos 5-6 años, la mayor parte de la capacidad de IA se contrata con contratos de al menos 5 años, y los servidores y equipos de red generan flujos de efectivo libres significativos dentro de los 2-3 años posteriores al punto de equilibrio. «Con el tiempo, la tasa de crecimiento de los ingresos superará la tasa de crecimiento del gasto en capital incremental».
En cuanto a las perspectivas del Q3, Amazon prevé ingresos de entre 197.000 y 202.000 millones de dólares. Esto está por debajo de la expectativa de los analistas de LSEG de 204.100 millones de dólares, pero la empresa explicó que el Prime Day de este año se adelantó de julio a junio, lo que distorsionó la base de comparación anual del Q3; al excluir este factor, el crecimiento sería aproximadamente 400 puntos básicos más alto.
El precio de las acciones después de horas aumentó más del 10%. La evaluación del mercado es clara: en la carrera de armamentos de infraestructura de IA, Amazon es actualmente la parte que ha obtenido más pedidos y crece más rápido.
Reddit: Aumenta todas las previsiones por encima de lo esperado, pero la preocupación por el tráfico de búsqueda desencadena ventas
Reddit reportó ingresos de $805 millones para el Q2, un aumento del 61% interanual, superando ampliamente la expectativa de LSEG de $730 millones. El EPS fue de $1.25, muy por encima de la expectativa de $0.95. La utilidad neta fue de $253 millones, casi duplicándose respecto al año anterior. Este es el octavo trimestre consecutivo en que los ingresos de Reddit crecen más del 60%.
Las orientaciones para el Q3 también son sólidas: se espera un ingreso de entre 860 y 870 millones de dólares (valor medio de 865 millones de dólares), superando las expectativas de los analistas de 828 millones de dólares. El EBITDA ajustado se espera entre 385 y 395 millones de dólares, también superando las expectativas de 368 millones de dólares.
Los ingresos por publicidad aumentaron un 64% interanual hasta alcanzar 762 millones de dólares, y los ingresos internacionales crecieron un 84%. Los usuarios diarios activos globales (DAUq) aumentaron un 18% interanual hasta 130,3 millones, y los DAUq en Estados Unidos crecieron un 6% hasta 53,2 millones. El flujo de efectivo libre se duplicó hasta 261 millones de dólares.
Todos los indicadores clave superaron las expectativas. Sin embargo, la acción cayó más del 10% después de la sesión.
Reddit dijo en su carta a los inversores que «el tráfico de referencias de búsqueda fue inestable», lo que tocó la fibra más sensible de los inversores, ya que una proporción significativa de sus nuevos usuarios proviene de los resultados de búsqueda de Google, y un cambio en su algoritmo (por ejemplo, reemplazar los resultados tradicionales con resúmenes de IA) podría afectar tanto su costo de adquisición de usuarios como su techo de crecimiento.
Otro factor es la valoración. El aumento de Reddit desde principios de año ya ha sido considerable, y en un contexto de crecimiento superior al 60% durante múltiples trimestres consecutivos, el mercado ha elevado su umbral de tolerancia hacia los resultados superiores a las expectativas. Anteriormente, un ingreso un 10% por encima de lo esperado y una guía un 4% por encima podrían haber impulsado un fuerte repunte; ahora, solo bastan para evitar una caída: cualquier señal de preocupación se convierte en una razón para vender.
Costo de almacenamiento: el hilo conductor común en los tres informes financieros
Al observar juntas las tres informes financieros, el aumento de los precios de los chips de almacenamiento es la variable central que los une.
Apple directamente sufrió el impacto en el lado del consumidor: la "inundación de siglo" en los costos de almacenamiento obligó a la empresa a aumentar los precios de Mac e iPad, reducir sus previsiones de margen bruto y enfrentar una presión aún mayor en la segunda mitad del año. Amazon, por su parte, sintió presión en el lado de la infraestructura: el aumento en los costos de almacenamiento fue la razón principal por la que se elevó el gasto de capital de 200 mil millones a 220 mil millones de dólares.
El mercado global de DRAM solo tiene tres proveedores principales: Samsung, SK Hynix y Micron. La demanda de AI para la memoria de alto ancho de banda (HBM) ha alterado por completo el equilibrio entre oferta y demanda en el mercado de memoria tradicional. Cook mencionó en la llamada que Apple está «evaluando todas las opciones de flexibilidad de suministro». Más complicado aún, el 30 de julio, senadores estadounidenses exigieron a Apple que dejara de comprar a los fabricantes chinos de memoria Yangtze Memory Technologies (YMTC) y CXMT Memory (CXMT) antes del 21 de agosto, reduciendo aún más las opciones de suministro de Apple.
Para los inversores, los chips de almacenamiento son una variable clave de costos en el sector tecnológico para el segundo semestre de este año. Afectan simultáneamente la margen bruta de los productos de consumo electrónico y la eficiencia del gasto en capital de los proveedores de nube, y no se vislumbra alivio en el lado de la oferta a corto plazo.