Apollo Global Management está realizando una apuesta muy grande y muy calculada de que los chips de IA son la nueva propiedad inmobiliaria. La firma está estructurando préstamos respaldados no por edificios de oficinas ni carreteras de peaje, sino por los procesadores físicos que impulsan la inteligencia artificial y los pagos de alquiler que esos chips generan de empresas tecnológicas desesperadas por capacidad de cómputo.
El movimiento estrella: Apollo lidera una solución de capital de $35 mil millones para la plataforma AI XPV de Broadcom, anunciada el 9 de junio en colaboración con Blackstone. No es un error. Treinta y cinco mil millones de dólares destinados a adquirir chips de vanguardia y alquilarlos a empresas como Anthropic.
Cómo funciona la fontanería
Apollo utiliza vehículos de propósito especial, esencialmente compañías pantalla creadas para una sola transacción, para comprar chips de IA directamente. Esos SPV luego alquilan los chips a empresas tecnológicas que necesitan capacidad de cómputo pero no desean comprar hardware por sí mismas. La deuda permanece fuera de los estados financieros corporativos, y los flujos de efectivo de los alquileres sirven como garantía.
Los chips en cuestión incluyen las TPUs personalizadas de Google, que se están arrendando a Anthropic como parte de un plan para expandir la capacidad de cómputo en más de 1 GW a partir de mediados de 2026. El acuerdo más amplio tiene como objetivo más de 20 GW de capacidad de cómputo para 2028.
Este no es el primer acuerdo de chips de Apollo
La transacción de Broadcom se basa en movimientos anteriores. En febrero de 2026, se informó que Apollo se acercaba a un préstamo de $3.4 mil millones estructurado alrededor de chips de Nvidia alquilados a xAI de Elon Musk. El mismo plan: comprar el hardware, alquilarlo y titulizar los flujos de efectivo.
Apollo está ampliando su equipo en consecuencia, contratando activamente a un director dedicado del sector de IA para liderar lo que la firma espera claramente sea una creciente línea de financiamientos respaldados por chips.
Se espera que una parte del paquete de 35 mil millones de dólares llegue al mercado secundario después de julio de 2026, lo que significa que otros inversores institucionales podrán comprar porciones de la deuda de arrendamiento de chips de IA.
Qué significa esto para los inversores
El lado del riesgo merece atención. La depreciación de los chips es real. Nvidia y Google lanzan nuevas arquitecturas regularmente, y la TPU de vanguardia de hoy será el hardware heredado de mañana. Si un arrendatario incumple o decide no renovar, el valor residual de la garantía podría ser significativamente inferior al saldo pendiente del préstamo. Apollo está mitigando esto mediante estructuras de arrendamiento garantizadas y contrapartes crediticias solventes, pero el riesgo no desaparece.
También existe riesgo de concentración. El mercado de cómputo de IA está dominado por un pequeño número de diseñadores de chips y un pequeño número de consumidores de hiperescala. Si uno de los principales inquilinos enfrenta problemas financieros, o si el ciclo de gasto en IA se ralentiza, toda la clase de activos podría enfrentar presión de revaluación simultáneamente.