Anthropic está avanzando rápidamente hacia lo que podría convertirse en la mayor oferta pública inicial de IA en la historia, y los inversores que se alinean para participar tienen una solicitud persistente: muéstrennos los comprobantes.
La tasa anualizada de ingresos del maker de Claude aumentó de aproximadamente $9 mil millones al final de 2025 a más de $65 mil millones a finales de julio de 2026.
Los números detrás del frenesí
Los ingresos preliminares de Anthropic para el Q2 2026 alcanzaron $11.5 mil millones, frente a $4.73 mil millones en el Q1 2026. Para contexto, los ingresos del Q2 2025 fueron de $787 millones. Por lo tanto, la empresa multiplicó aproximadamente por 15 sus ingresos trimestrales en un solo año.
Ese crecimiento también ha llevado a la empresa a territorio desconocido: la rentabilidad. Anthropic registró su primer beneficio operativo trimestral de aproximadamente $559M en el Q2 2026.
La ronda privada más reciente de la empresa, una serie H récord de $65 mil millones completada a finales de mayo de 2026, valuó a Anthropic en $965 mil millones después de la inversión. Algunos inversores potenciales en la oferta pública inicial ahora proyectan una valoración en el mercado público por encima de los $2 billones.
Las proyecciones de ingresos internos para 2028 se sitúan en el rango de $190 mil millones a $200 mil millones, según cifras compartidas con posibles inversores.
La pregunta contable que los inversores siguen haciendo
El crecimiento de ingresos tan pronunciado invita un tipo específico de escrutinio, y los inversores potenciales en la IPO se centran en un problema en particular: cómo Anthropic contabiliza los ingresos generados a través de asociaciones con revendedores de nube.
La distinción importa más de lo que podría parecer. Cuando Anthropic vende sus modelos a través de un socio como Amazon Web Services o Google Cloud, la pregunta es si la empresa registra la cantidad total que pagan los clientes (ingresos brutos) o solo su parte después de que el proveedor de nube se lleve su porción (ingresos netos).
Los clientes empresariales ya representan aproximadamente el 80% de los ingresos de Anthropic. Más de 1,000 empresas estaban gastando al menos $1M anualmente en los productos de Anthropic hasta abril de 2026. Muchos de esos clientes acceden a Claude a través de AWS Bedrock o Google Cloud’s Vertex AI, lo que significa que la pregunta sobre el ingreso bruto frente al neto afecta a una parte significativa del ingreso total.
El camino hacia los mercados públicos
Anthropic presentó confidencialmente su proyecto de declaración de registro S-1 a la SEC en junio de 2026. La empresa está trabajando con Goldman Sachs, Morgan Stanley y JPMorgan como subscritores.
La presentación pública del S-1 se espera a finales de septiembre de 2026, con un roadshow que podría comenzar a mediados de octubre.
La empresa ha recaudado entre $118B y $130B en capital privado a lo largo de su historia de financiación. Amazon posee aproximadamente el 21% de la empresa, mientras que Alphabet posee alrededor del 15%.
En particular para Amazon, las cifras son impactantes. Una participación del 21% en una empresa valorada en 2 billones de dólares equivaldría a aproximadamente 420 mil millones de dólares.
Qué significa esto para el sector de la inteligencia artificial
La salida a bolsa de Anthropic funcionará como una señal de precios para toda la industria de la IA. Si la empresa logra una valoración de $2 billones, establece efectivamente un nuevo techo para lo que los mercados públicos están dispuestos a pagar por capacidades de IA de vanguardia.
También hay una dimensión de riesgo que vale la pena observar. Un ingreso que crece de $787 millones a $11,5 mil millones en un año es extraordinario, pero también significa que la empresa tiene una base histórica muy limitada para predecir la rotación, la estacionalidad o el riesgo de concentración de clientes. Los inversores que proyectan entre $190 mil millones y $200 mil millones en ingresos para 2028 están apostando esencialmente a que una línea de tendencia trazada a partir de menos de cuatro trimestres de datos significativos se extenderá suavemente durante otros seis trimestres.
La primera ganancia operativa es alentadora, pero $559M sobre $11.5B en ingresos trimestrales implica márgenes reducidos en comparación con empresas de software puro. Los gastos de capital en infraestructura de cómputo, los costos de talento para investigadores de IA de primer nivel y los gastos continuos de entrenamiento de modelos afectan el resultado final.