Artículo | 最话funTalk, autor | He Yiran, editor | Liu Yuxiang
Ahora, Anthropic no solo es el favorito de los desarrolladores, sino también de los líderes tecnológicos.
Porque ayuda a los grandes inversores a impulsar el precio de las acciones.
El 6 de mayo, hora local, Musk anunció que su empresa de inteligencia artificial xAI se disolverá formalmente como entidad independiente y se integrará completamente en SpaceX, convirtiéndose en un producto de IA de SpaceX denominado SpaceXAI. Al mismo tiempo, SpaceXAI anunció una colaboración de nivel mundial en capacidad de cómputo con Anthropic: todo el poder de cómputo del supercomputador Colossus 1 se alquilará exclusivamente a Anthropic para servicios de inferencia de los modelos de la serie Claude.
Colossus, ubicado en Memphis, Tennessee, EE. UU., es uno de los clusters de supercomputación de inteligencia artificial más grandes y de implementación más rápida del mundo. El cluster Colossus 1 cuenta con más de 220,000 GPU de NVIDIA, incluyendo aceleradores H100, H200 y la próxima generación GB200 en una configuración de alta densidad.
En contrapartida, Anthropic indicó que ha "expresado su interés en colaborar con SpaceX para desarrollar capacidad de cómputo de IA en órbita de varios gigavatios".
No solo Musk, sino también Google ha apoyado a Anthropic desde hace tiempo. El 25 de abril, Google incrementó nuevamente su inversión, planeando invertir hasta 40.000 millones de dólares en Anthropic y proporcionarle un soporte de 5 gigavatios de capacidad de cómputo. Google se comprometió a invertir inmediatamente 10.000 millones de dólares en efectivo con una valoración de 350.000 millones de dólares, la misma valoración que en la ronda de financiación de febrero de este año. Tras alcanzar los objetivos de desempeño, Google invertirá otros 30.000 millones de dólares adicionales y ampliará significativamente su capacidad de cómputo.
El modelo Gemini de Google se encuentra entre los llamados "tres grandes", pero aún así tiene una fuerte inversión en Anthropic; según información pública, la matriz de Google, Alphabet, posee aproximadamente el 14% de Anthropic. Amazon tiene una participación del 15%-16%, siendo el accionista mayoritario, con una inversión acumulada superior a 8.000 millones de dólares y brindando soporte en capacidad de cómputo y servicios en la nube.
Antes del estreno inminente de SpaceX, Musk descartó a xAI, lo cual también tiene sentido desde el punto de vista comercial. xAI ya ha sido excluido del primer grupo de IA, y su valoración máxima no superó los 250 mil millones de dólares; en su lugar, es más inteligente alquilar el supercomputador Colossus 1 a Anthropic a cambio de pedidos futuros de capacidad de cómputo espacial de SpaceX, permitiendo así que la historia comercial de SpaceX continúe.
Después de todo, Google y Amazon, que invirtieron temprano en Anthropic, obtuvieron enormes retornos. La utilidad de Alphabet aumentó un 81% hasta alcanzar 62.600 millones de dólares en el primer trimestre, mientras que la utilidad neta de Amazon creció un 77% hasta los 30.300 millones de dólares, de los cuales 28.700 millones y 16.800 millones de dólares provienen respectivamente del ajuste del valor de las acciones de Anthropic.
Además de la valoración flotante de Anthropic, hay órdenes reales de dinero en efectivo que ha emitido: Anthropic se ha comprometido a pagar a Google 200.000 millones de dólares en los próximos cinco años para utilizar sus servidores en la nube y chips, y las transacciones de Anthropic representan más del 40 % de los compromisos de ingresos futuros revelados en la última reunión de informes financieros de Google. Amazon Web Services también tiene una cartera acumulada de órdenes de capacidad de cómputo de Anthropic.
Google, Amazon y Tesla (Musk) han tenido un desempeño muy fuerte en sus precios recientes, mientras que la acción de Microsoft, aliado de OpenAI, ha sido relativamente débil, a pesar de que también invirtió en Anthropic en la ronda G y se convirtió en uno de los accionistas minoritarios.
La "guerra fría" de la IA podría haber estallado hace tiempo, con los bandos siendo Anthropic-Google-Musk, abreviado como A; y OpenAI-Microsoft-SoftBank, abreviado como O. Lo interesante es que ya se han producido grietas en el bando de OpenAI.
Este es exactamente el momento en que A está lanzando un fuerte ataque.
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El 28 de abril, hora local, se inició formalmente el juicio en la corte federal de Oakland, California, en el caso presentado por Musk contra OpenAI.
Musk testificó durante tres días consecutivos, acusando cómo confió en la promesa sin fines de lucro de OpenAI y realizó inversiones masivas, y pide una orden para destituir a Altman y Brockman de sus cargos ejecutivos, restaurar la naturaleza puramente sin fines de lucro de OpenAI como institución de investigación, recuperar el valor técnico y comercial correspondiente a sus donaciones de 38 millones de dólares y asignarlos a organizaciones benéficas. Lo más importante es que OpenAI debe abrir su código fuente y revelar todos los detalles técnicos de IA y el origen de los datos de entrenamiento.
Este litigio va mucho más allá de los rencores personales entre Musk y Altman; es un ataque preciso contra OpenAI. La demanda se presenta deliberadamente en el momento clave en que OpenAI se prepara para su IPO, con el claro objetivo de interrumpir el proceso de comercialización de este líder de la industria de la IA y sentar las bases para la alianza Anthropic-Musk.
La corte estadounidense no permite tomar fotos, por lo que los medios no pueden mostrar el escenario del tribunal; sin embargo, en las redes sociales circulan abundantemente fotos de Musk y Altman en diversas posturas juntos.
Todas estas imágenes lo suficientemente realistas como para engañar fueron lanzadas sin aviso por OpenAI en abril con ChatGPT Images 2.0. Este modelo de imágenes con capacidad de razonamiento logró una “especificidad y fidelidad sin precedentes”. En palabras de Altman, es como un “salto desde las pinturas rupestres hasta el Renacimiento”.
Image2.0 aunque impresionó a la comunidad social, el mercado de capitales no mostró un entusiasmo suficiente. La razón es sencilla: el límite de Image2.0 es restringido, y después de generar tres imágenes, los usuarios normales deben actualizar a la versión de pago ChatGPT Plus. Para los usuarios que buscan novedad, una vez que aprovechan la oferta, dejan de usarla; OpenAI cada vez tiene más dificultades para obtener suficientes retornos comerciales de su amplia base de usuarios.
En términos de participación de tráfico de modelos grandes, en marzo de 2026, la cuota de tráfico de ChatGPT descendió a aproximadamente el 56,7%, mientras que la cuota de Google Gemini aumentó al 25,5% y la de Claude de Anthropic subió al 6%. La anterior cuota dominante de ChatGPT se ha diluido claramente.
Más preocupante aún es la capacidad de ingresos de OpenAI, cuya situación de pérdidas prolongadas ha ido erosionando la paciencia de los inversores. Estadísticas de terceros muestran que en el primer trimestre de 2026, Anthropic superó a OpenAI con una cuota de ingresos del 31,4% frente al 29% de esta última en el mercado global de modelos grandes.
Hay que tener en cuenta que Anthropic tiene solo 134 millones de usuarios activos mensuales, pero genera un ingreso promedio por usuario de 16,20 dólares mensuales, mientras que OpenAI solo alcanza 2,20 dólares. La diferencia en el desempeño de ingresos entre ambas empresas no se trata de si el mercado B2C o B2B es superior, sino de si pueden hacer que sus clientes acepten su modelo de negocio. Anthropic se ha centrado en escenarios de pago de alta certeza y en segmentos con alta disposición a pagar, creando una rueda comercial.
Otro factor que afecta los ingresos es que Microsoft y OpenAI anunciaron conjuntamente en abril la finalización oficial de su modelo de exclusividad de siete años; Microsoft ya no pagará a OpenAI una participación de ingresos, mientras que la participación de OpenAI hacia Microsoft continuará hasta 2030.
Para mejorar los ingresos, OpenAI actualizó su plataforma de publicidad al mismo tiempo que lanzó GPT-5.5; la plataforma publicitaria ha finalizado su fase de prueba y ahora está disponible completamente para empresas en Estados Unidos. Los anunciantes pueden registrarse y configurar automáticamente su presupuesto y estrategias de puja, comprando espacios publicitarios por clic (CPC) o por mil impresiones (CPM).
El flujo de respuestas de IA establecerá un “sistema de dos vías” claro, donde los anuncios aparecerán como módulos patrocinados después de las respuestas de IA, mostrándose de forma inteligente según el contexto de la conversación. OpenAI enfatiza que el sistema de publicidad es independiente de la generación de respuestas; los anunciantes no pueden influir en la salida de la IA ni acceder a los datos personales de los usuarios.
Si 2023 fue el momento cumbre de la industria de la IA, entonces en 2026 todos estarán haciendo cuentas.
En los últimos años, cualquier startup que se asociara con el concepto de "IA" recibía el favor del capital, y los gigantes de internet podían expandir ilimitadamente su imaginación. Pero para 2026, el mito fue desmoronándose gradualmente; la mayoría de las unicornios de IA se convirtieron en "burbujas", y los globos inflados por las grandes tecnológicas fueron traídos de vuelta a la tierra.
Las reglas del era del impulso están llegando a su fin; el problema central que enfrenta la industria no es quién puede crear el modelo más impresionante, sino quién puede hacer que los clientes empresariales estén dispuestos a pagar voluntariamente.
Sobre todo tras el lanzamiento y la apertura del código de DeepSeek-V4, se estableció una línea de corte implacable: cualquier modelo cerrado con un rendimiento inferior a DeepSeek V4 perderá todo su valor comercial.
Esto impulsó directa e indirectamente a diversas fuerzas a acelerar su concentración en Anthropic y OpenAI, y obligó a OpenAI a avanzar más rápidamente en su comercialización.
02
Los que aún no han decidido qué equipo elegir podrían ser los más ansiosos.
El ejemplo más típico quizás sea Meta.
Según los datos del informe financiero del primer trimestre, los ingresos totales de Meta aumentaron aproximadamente un 33% interanual. Aunque este número parece positivo, oculta una gran crisis: los usuarios activos diarios disminuyeron en aproximadamente 20 millones respecto al trimestre anterior, lo que representa la primera caída trimestral en la historia de esta métrica. La ruta de retorno de la inversión en IA de Meta depende completamente del aumento en la tasa de conversión de anuncios y en la participación de los usuarios en la plataforma social; la reducción de usuarios activos diarios es una señal extremadamente alarmante.
Meta aumentó su previsión de gasto de capital anual de aproximadamente 115.000 a 135.000 millones de dólares a aproximadamente 125.000 a 145.000 millones de dólares, principalmente debido al aumento de los precios de los componentes y los costos adicionales de nuevos centros de datos. Esto implica que los costos de Meta no se están incrementando activamente para ampliar su ventaja estratégica, sino que están siendo forzados a absorber los aumentos en la cadena de suministro.
Un golpe aún más crucial provino de la suspensión por parte de las autoridades nacionales de la adquisición de Manus por parte de Meta por 2 mil millones de dólares. Según los requisitos regulatorios, Meta debe cancelar la transacción de adquisición, devolver el pago ya realizado, eliminar los productos y datos relacionados, y devolver la propiedad técnica de Manus.
En el momento clave en que la industria de la IA pasa de "contar historias" a "hacer cuentas", la incertidumbre no cuantificable se convierte en el punto débil más insoportable para los mercados de capitales. Tras la publicación de los resultados financieros, las acciones de Meta cayeron directamente un 7 %, borrando casi todos los ganancias acumuladas desde principios de año.
En comparación, Google fue más bien recibida por los mercados de capitales en su informe de ganancias del primer trimestre.
Aunque el progreso del modelo Gemini hasta ahora es el más lento entre los "tres grandes", afortunadamente el ecosistema y los escenarios de Google son demasiado ricos, lo que ya ha integrado profundamente el modelo Gemini en la búsqueda, la nube y el sistema de suscripciones, convirtiéndolo en un multiplicador del crecimiento de los negocios existentes: los usuarios activos mensuales pagados de Gemini Enterprise aumentaron aproximadamente un 40% respecto al mes anterior, y las soluciones de IA empresarial se están convirtiendo en el principal impulsor del negocio en la nube, mientras que la publicidad en búsqueda mantiene un fuerte crecimiento impulsado por la IA.
Más importante aún, también ha invertido en Anthropic y posee un pedido de mil millones de dólares de Anthropic, lo que ha generado una respuesta positiva del mercado.
Amazon, aprovechando su ventaja en el negocio en la nube, ha adoptado una estrategia de cobertura de riesgos en la era de la infraestructura de IA. Mientras invierte en OpenAI y lo convierte en su único socio de distribución en la nube de terceros en AWS, Amazon mantiene un acuerdo de capacidad de cómputo de miles de millones de dólares con Anthropic. Para Andy Jassy, no quiere apostar por qué modelo se convertirá en el ganador final, sino asegurar que todos los posibles ganadores necesiten operar a través de AWS.
El valor de la IA finalmente debe validarse mediante su implementación comercial. La historia de AGI que OpenAI originalmente imaginó se basaba en la lógica de monopolizar todo el ecosistema, pero en su implementación casi se ha demostrado que fracasó. La construcción de infraestructura de IA y los problemas de cumplimiento deben llevarse a cabo de manera descentralizada a nivel global, por región y por sector.
Mientras tanto, el rápido ascenso de Anthropic está redefiniendo claramente la estructura de poder en Silicon Valley. En el último año, la valoración de Anthropic aumentó diez veces, alcanzando un valor máximo de 1.2 billones de dólares, convirtiéndose en la superunicornio más cotizada. Los ingresos del primer trimestre de 2026 aumentaron 80 veces en comparación con el mismo período del año anterior, superando ampliamente el objetivo original de 10 veces, con una proyección de ingresos anuales para 2026 de 18 mil millones de dólares.
En 2023, Open AI avanzó rápidamente; en 2024, la batalla global se intensificó; en 2025, las "tres grandes" emergieron, y este año se ha comenzado a ver un escenario de dos líderes.
Es muy probable que Anthropic lidera el año que viene, y tampoco es imposible.
03
El punto de anclaje de la narrativa de IA está pasando de NVIDIA a Anthropic.
En los últimos dos años, las GPU de NVIDIA fueron el punto de partida de todas las historias sobre modelos grandes: quien tenía más capacidad de cómputo tenía más poder. Pero ahora, la capacidad de cómputo misma se está comercializando, y lo verdaderamente escaso ya no son los chips, sino las empresas líderes en la capa de aplicaciones que pueden convertir la capacidad de cómputo en ingresos sostenibles. Anthropic es precisamente el receptor de esta nueva narrativa.
El cambio más sutil ocurrió en el lado del capital. Actualmente, Google, Amazon y SpaceX ya han convertido "invertir en Anthropic" en el relato central de sus ganancias por inversiones y órdenes de capacidad de cómputo en sus informes financieros. Este vínculo profundo ha trascendido el ámbito de una inversión financiera ordinaria: los cambios en la valoración de Anthropic afectan directamente las ganancias trimestrales de los tres gigantes, así como sus expectativas futuras.
Los datos lo dicen todo. En el beneficio neto del primer trimestre de Alphabet, más de la mitad proviene de ganancias no realizadas por inversiones en acciones, siendo Anthropic y SpaceX los que aportaron la mayor parte. El beneficio neto del primer trimestre de Amazon aumentó un 77% hasta alcanzar los 30.255 millones de dólares, con 16.800 millones de dólares en ingresos antes de impuestos derivados de la revaluación de Anthropic. Aunque SpaceX no está cotizada, en su próxima ronda de presentaciones para la IPO, los ingresos anuales de alquiler de capacidad de cómputo de 3.000 a 4.000 millones de dólares provenientes de Anthropic, junto con los pedidos prometidos de capacidad espacial, se han convertido en uno de los relatos clave que sustentan su valoración de entre 1,75 y 2 billones de dólares.
Una vez que esta estructura se solidifique, Anthropic ya no será simplemente una empresa de IA, sino un "nodo financiero sistémico". Cualquier noticia negativa suya, ya sea una barrera tecnológica, un incidente de seguridad o la pérdida de talento clave, ya no será un asunto exclusivo de la empresa, sino que afectará simultáneamente al sector tecnológico a través de tres vías de transmisión: el valor contable de la inversión de Google, las expectativas de cumplimiento de pedidos de capacidad de cómputo de AWS de Amazon y la lógica de fijación de precios del IPO de SpaceX.
En contraste, la razón por la cual los activos de Microsoft, aliado del bando de OpenAI, han mostrado un desempeño relativamente débil es precisamente la falta de este cierre de retroalimentación entre "equidad-orden-ganancias". Microsoft y OpenAI finalizaron su vínculo exclusivo en abril y ya no comparten los ingresos de OpenAI, conservando únicamente la obligación continua de OpenAI de pagar comisiones a Microsoft. Independientemente de cuán alta sea la valoración de OpenAI, los beneficios de inversión correspondientes no se reflejan en el balance general de Microsoft.
Cuando todo el capital del mercado construye un ciclo positivo en torno a Anthropic, la posición de Microsoft se vuelve particularmente pasiva.
Sin embargo, cuando todo el mercado apuesta por el mismo ganador, el riesgo también se amplifica simultáneamente.
La valoración de Anthropic se basa en la suposición de que mantendrá la ventaja tecnológica y el crecimiento de ingresos, respaldada por compromisos de órdenes de capacidad de cómputo y acciones de los tres gigantes. Se trata de un ciclo autorreforzante, pero también una estructura auto-vulnerable. Si cualquier eslabón se debilita —por ejemplo, si el rendimiento de la próxima generación de Claude no cumple con las expectativas, o si los modelos de código abierto mejoran significativamente su desempeño hasta igualar al de Anthropic— podría desencadenarse una reacción en cadena que se extienda desde la corrección de la valoración de Anthropic hasta los beneficios y el rendimiento accionario de los tres gigantes.
La industria de la IA está pasando de una "competencia entre múltiples actores" a un modelo de "un líder y varios fuertes", pero el mercado de capitales parece aún no estar preparado para aceptar una realidad: cuando todos los huevos se ponen en la misma cesta, esa cesta se convierte en el mayor riesgo.
La línea de eliminación abierta de DeepSeek es como una espada de Damocles colgada sobre Anthropic; siempre que la comunidad de código abierto mantenga un rendimiento cercano o equivalente, el punto de anclaje del valor comercial de Anthropic podría desestabilizarse en cualquier momento.
Por supuesto, Anthropic lo sabe bien, y también lo saben sus aliados y los aliados invisibles del gobierno de Trump, por lo que continuar reprimiendo modelos de código abierto como DeepSeek y la capacidad de cómputo y almacenamiento nacional china será su estrategia a largo plazo.
No se trata solo de la narrativa de la IA en los mercados estadounidenses, sino de una guerra por la hegemonía tecnológica.