Según fuentes informadas, Anthropic ha iniciado su última ronda de financiación y solicita a los inversores que presenten sus propuestas de colocación lo antes posible. Se informa que esta ronda de financiación se espera que alcance aproximadamente 50 mil millones de dólares y que se complete antes de mediados de mayo. La valoración objetivo de Anthropic es de aproximadamente 900 mil millones de dólares, pero debido al aumento de la demanda de acciones de la empresa, la valoración final probablemente superará esta cifra.
Anthropic se niega a comentar.
A pesar de la fuerte demanda del mercado, algunos inversores iniciales, especialmente aquellos que invirtieron en 2024 o antes, han decidido renunciar a esta ronda de financiación y esperar hasta el IPO de Anthropic a finales de este año para liquidad sus inversiones. Anthropic está llevando a cabo su última ronda de financiación privada previa a la salida a bolsa para satisfacer sus enormes necesidades de cómputo. La empresa planea listar en Nasdaq en la segunda mitad de 2026, y se espera que la recaudación del IPO supere los 60 mil millones de dólares, según informes previos.
La matriz de este modelo Claude anunció en abril de este año que sus ingresos anualizados ya superaban los 30 mil millones de dólares. Según fuentes informadas, la tasa de operación real ya supera los 30 mil millones de dólares divulgados oficialmente, y un informe de la institución de investigación externa Semi Analysis a principios de mayo indicó que sus ingresos anualizados (ARR) han aumentado a aproximadamente 44 mil millones de dólares, con un aumento de 35 mil millones de dólares en 12 meses. Desde los 9 mil millones de dólares a finales de 2025, ha crecido casi cinco veces en menos de cinco meses.
Anthropic es actualmente la segunda mayor startup de IA del mundo, tras OpenAI. Sin embargo, detrás del brillo del rápido crecimiento, problemas como la dependencia de clientes, controversias en la estructura de gobernanza y la competencia con OpenAI por una salida a bolsa podrían convertirse en factores clave en su camino hacia la cotización.
La rueda de crecimiento de la IA empresarial
Anthropic es uno de los actores con el desempeño comercial más destacado en la industria de modelos grandes. Su producto principal, la serie de modelos Claude Opus 4, ha recibido reconocimiento generalizado de clientes empresariales en dimensiones como procesamiento de contexto largo, comprensión multimodal y seguridad. El último modelo insignia, Opus 4.7, se lanzó el 16 de abril y volvió a establecer una nueva referencia de la industria en programación, visión y tareas complejas de múltiples pasos. En febrero de 2026, sus ingresos anualizados alcanzaron aproximadamente 14 mil millones de dólares; en abril, la empresa anunció que superaba los 30 mil millones de dólares, y a principios de mayo ya alcanzaba aproximadamente 44 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento mucho mayor que la de OpenAI en el mismo período.
Desde la estructura de ingresos, los clientes empresariales generan más del 80% de los ingresos; ocho de las diez empresas más ricas son clientes estables, y el número de clientes que pagan más de un millón de dólares anuales ha superado los 1.000, duplicándose respecto a cifras anteriores. Entre ellos, el ingreso anualizado del producto Claude Code ya se acerca a los 2.500 millones de dólares, un aumento de más de cinco veces en comparación con los 400 millones de dólares registrados a mediados de 2025. Según análisis, aproximadamente el 4% de los envíos públicos en GitHub se han generado o completado con la participación de Claude Code, y el uso empresarial representa más de la mitad de los ingresos de Claude Code.
Esta ventaja B2B está directamente relacionada con su posicionamiento de producto “seguridad primero”. Anthropic es uno de los principales fabricantes de modelos grandes del mundo especializados en investigación de seguridad y alineación de IA, cuyos modelos presentan una合规性 y precisión significativamente superiores a las de productos similares, con una penetración rápida en industrias altamente reguladas como finanzas, derecho y salud. Los datos de gasto empresarial a principios de 2026 muestran que, entre las empresas que adquieren por primera vez herramientas de IA, Anthropic ya ocupa el 73% de la cuota de mercado, superando a OpenAI.
Su profunda colaboración con Amazon, Google y Microsoft también le proporciona un suministro estable de capacidad de cómputo y canales de clientes. En noviembre de 2025, Microsoft se comprometió a invertir hasta 50 mil millones de dólares en Anthropic, y NVIDIA se comprometió a invertir hasta 100 mil millones de dólares; juntas, ambas empresas aportarán hasta 150 mil millones de dólares, mientras que Anthropic se comprometió a adquirir hasta 300 mil millones de dólares en capacidad de cómputo en Azure. El 20 de abril de 2026, Amazon anunció una inversión adicional de 50 mil millones de dólares, con planes de aumentarla hasta un máximo de 250 mil millones de dólares, y Anthropic se comprometió a adquirir más de 1.000 mil millones de dólares en recursos de cómputo de AWS durante los próximos diez años, implementando a gran escala los chips Trainium desarrollados por Amazon. Google anunció su intención de invertir hasta 400 mil millones de dólares, asegurando 5 gigavatios de capacidad TPU.
La curva de valuación es igualmente impresionante. La valuación en la ronda F en septiembre de 2025 fue de 183.000 millones de dólares, y en la ronda G en febrero de 2026 alcanzó 380.000 millones de dólares, un aumento superior al 107%. Actualmente, la meta de valuación apunta a 900.000 millones; si se avanza con los términos finales, la valuación se duplicará más allá del nivel de febrero, igualando o superando a su principal competidor, OpenAI, que completó una financiación récord de 122.000 millones de dólares en marzo de 2026 con una valuación post-inversión de 852.000 millones de dólares.
Tres riesgos principales
Según la información divulgada durante la fase de preparación del prospecto, la lógica de crecimiento de Anthropic aún presenta tres riesgos evidentes:
La concentración de clientes aún presenta riesgos estructurales
A pesar de tener más de 300,000 clientes empresariales, los ingresos siguen altamente concentrados en los clientes principales. Además de los dos accionistas mayores, Amazon y Google, que aportan más del 20% de los ingresos, su modelo de negocio está profundamente vinculado a la plataforma en la nube.
Anthropic ha comprometido hasta 30.000 millones de dólares en compras de capacidad Azure a Microsoft, más de 100.000 millones de dólares en capacidad AWS durante los próximos diez años a Amazon, y ha asegurado hasta 40.000 millones de dólares en inversión y 5 gigavatios de capacidad TPU de Google—estos acuerdos a largo plazo, aunque acompañados de importantes inversiones en acciones y beneficios comerciales recíprocos, podrían afectar sus márgenes brutos si los proveedores principales de nube aumentan los precios o experimentan fluctuaciones en la oferta.
En el lado de los ingresos, si los clientes principales reducen sus compras, pasan a desarrollar sus propios modelos grandes o apoyan a otros competidores, también afectará directamente la estabilidad de los ingresos.
Estructura de gobernanza única podría generar preocupación entre los inversores
Anthropic adopta la estructura de empresa de interés público (PBC), con un mecanismo de gobernanza central llamado "Fideicomiso de Interés a Largo Plazo" (LTBT), que posee acciones especiales de clase T con derecho a elegir a la mayoría de los miembros de la junta directiva; incluso tras la cotización, las decisiones estratégicas de la empresa priorizarán el "interés a largo plazo de la humanidad" por encima del retorno para los accionistas.
Este diseño único, aunque le otorga una ventaja regulatoria en un contexto de mayor supervisión de la IA, podría ser visto por los inversores del mercado abierto como un "descuento por misión": la institución fiduciaria tiene derecho de veto sobre ciertas decisiones comerciales, lo que podría hacer que los beneficios cedan paso a consideraciones éticas, limitando así los derechos de voto y los derechos a ingresos de los inversores.
Cómo equilibrar la misión fiduciaria con los intereses de los accionistas en su archivo S-1 pendiente será el desafío central de la gira de presentación del IPO.
La prima de valoración es demasiado alta, y la presión para cumplir con los resultados es enorme
Calculando una valoración objetivo de 900 mil millones de dólares con unos ingresos anualizados de aproximadamente 440 mil millones de dólares, su múltiplo PS es de alrededor de 20 veces, aún significativamente por encima del promedio de la industria SaaS de 8 a 12 veces. Para sustentar esta valoración actual, Anthropic necesita alcanzar ingresos de 700 mil millones de dólares y flujo de efectivo de 170 mil millones de dólares para 2028, lo que implica que debe mantener un crecimiento anual mínimo del 50% durante los próximos tres años, al mismo tiempo que mejora continuamente su margen bruto.
Es alentador que el informe de Semi Analysis muestre que la margen bruta de infraestructura de inferencia de Anthropic ha aumentado del 38% hace 12 meses a más del 70%, y que el modelo económico unitario está mejorando. Sin embargo, los costos continuamente elevados de entrenamiento e inferencia de modelos grandes, sumados a la presión de la guerra de precios de competidores como OpenAI y Google Gemini, hacen que la materialización de los resultados siga siendo difícil.
Es importante destacar que el proceso de IPO de Anthropic compite directamente con OpenAI. Tras completar una ronda de financiación de 122 mil millones de dólares en marzo de 2026, la valoración de OpenAI ya alcanzó los 852 mil millones de dólares y también planea iniciar su IPO en la segunda mitad de 2026. Si Anthropic se adelanta con su salida a bolsa, absorberá gran parte de la demanda acumulada de los inversores en acciones de IA, lo que podría debilitar la respuesta del mercado al IPO de OpenAI; esta presión competitiva ha obligado a ambas partes a acelerar sus preparativos para la salida.
Actualmente, Anthropic ha contratado a Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley como coordinadores principales, y la firma legal de larga data Wilson Sonsini lidera el cumplimiento del IPO, avanzando ligeramente más rápido que OpenAI.
El rápido crecimiento de Anthropic realmente ha aprovechado la ola de la industria de la IA: el banco Citibank elevó su pronóstico para el mercado global de IA en abril de 2026 a más de 4.2 billones de dólares estadounidenses para 2030, y el mercado de IA empresarial se incrementó de 1.2 billones de dólares estadounidenses a aproximadamente 1.9 billones de dólares estadounidenses.
Sin embargo, para pasar de ser un competidor a establecer una posición de mercado real que compita con OpenAI, Anthropic aún debe superar múltiples desafíos, como la construcción de un ecosistema, el control de costos y la expansión en el mercado de consumidores finales. La aceptación de esta IPO por parte del mercado de capitales dependerá en gran medida de si los inversores están dispuestos a pagar una prima por su diferenciación centrada en la seguridad y su estructura de gobernanza única.
Más importante aún, incluso si logra una salida exitosa, en el ritmo de la industria, donde la iteración de la tecnología de grandes modelos ocurre en menos de 12 meses, Anthropic podrá mantener su ventaja tecnológica y aumentar continuamente su cuota de mercado. (Este artículo se publicó originalmente en la app Titanium Media, autor | Silicon Valley Tech News, editor | Zhang Hongjin)