La métrica de Vivienda Ajustada por Entidad de bitcoin alcanzó su punto máximo en diciembre de 2025 y ha comenzado a revertirse hacia abajo, señalando el final de la fase de distribución y el inicio de un nuevo período de acumulación que históricamente dura entre 1.1 y 2.5 años.
Según el analista Axel Adler Jr., la señal en la cadena significa que los inversores deben prepararse para una reajuste prolongado del mercado en lugar de una recuperación rápida, aunque la demanda institucional a través de ETFs podría alterar el patrón tradicional del ciclo.
Cambio de distribución a acumulación
En una publicación publicada el 17 de febrero, Adler escribió que la Vivienda Ajustada por Entidad del bitcoin alcanzó 0.02676 en diciembre de 2025 y ha comenzado a disminuir. El indicador rastrea la relación entre los días de moneda gastados y los días de moneda creados, lo cual se filtra para eliminar transferencias dentro del mismo titular.
Según su gráfico, los ciclos pasados en 2020 y 2022 mostraron la misma estructura, donde la métrica alcanzó su pico poco después de los máximos de precio y luego tendió a disminuir durante los períodos de acumulación que duraron de 1.1 a 2.5 años.
Adler señaló que el precio del bitcoin superó los $126,000 en octubre de 2025 antes de caer aproximadamente un 45%, y añadió que la vitalidad tiende a retrasarse respecto al precio porque es acumulativa.
Las lecturas actuales aún están por debajo de los promedios a corto plazo, lo que, según el observador del mercado, es una señal de una transición en etapa inicial más que una confirmación de una tendencia completa. Añadió que una caída adicional del promedio de 90 días por debajo de la línea de 365 días reforzaría el argumento de una fase de reinicio más prolongada.
Analistas evalúan el comportamiento de los tenedores y el contexto macroeconómico
A pesar de las señales en la cadena, parece no haber un acuerdo claro sobre cuán severa podría ser la caída. Por ejemplo, en una reciente entrevista, Matt Hougan de Bitwise said que la actual caída de cripto es más leve que ciclos anteriores, como 2018 o 2022. Citó una infraestructura más sólida, el surgimiento de fondos cotizados en bolsa (ETF) de cripto y la participación institucional en activos digitales de empresas como BlackRock y Apollo para respaldar su postura.
Mientras tanto, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, dijo que los saldos mantenidos en la plataforma por inversores pequeños en febrero han igualado o superado los niveles registrados en diciembre del año pasado. Esto significa que los inversores minoristas están comprando activamente la caída, con la capitalización de mercado del cripto cayendo aproximadamente un 49% desde su pico cercano a los 4,4 billones de dólares en octubre de 2025. Sin embargo, la caída actual no es tan pronunciada como el 88% de caída vista en 2018 o la caída del 73% en 2022.
Aún así, algunos comentaristas permanecen cautelosos, con analistas como Mippo sugiriendo que las condiciones actuales podrían aún desarrollarse en un invierno prolongado mientras las valoraciones se ajustan a regulaciones más claras y un mayor enfoque en los ingresos.
Dicho esto, las métricas que rastrean a los inversores a largo plazo pueden aportar matices a la imagen general. Recientemente, Joao Wedson de Alphractal pointed out que la Utilidad/Pérdida No Realizada Neta para los tenedores a largo plazo se sitúa alrededor de 0.36, lo que significa que, en general, siguen obteniendo ganancias. Según él, los grandes repuntes históricamente comenzaron solo después de que esa cifra se volvió negativa, cuando incluso los tenedores pacientes enfrentaron pérdidas.
La publicación Analista advierte de una reinicialización de varios años mientras la actividad de bitcoin disminuye apareció primero en CryptoPotato.