AMD acaba de registrar uno de sus mejores trimestres de la historia. La respuesta del mercado fue vender las acciones de todas formas.
El 4 de agosto, AMD informó unos ingresos del segundo trimestre de 2026 de $11,54 mil millones, superando el consenso de los analistas de aproximadamente $11,3 mil millones. Las ganancias ajustadas por acción fueron de $1,66, por encima del esperado de $1,62. Los ingresos del centro de datos crecieron un 107% interanual hasta aproximadamente $6,72 mil millones.
Luego se abrió la sesión extrahoraria, y AMD perdió aproximadamente el 8% de su valor. La acción había subido un 7% durante la sesión regular, lo que significa que los inversores compraron básicamente el rumor y luego vendieron agresivamente la noticia.
Tres números que asustaron al mercado
Primero, los gastos de capital. AMD gastó $808 millones en el trimestre, casi tres veces la expectativa de los analistas de $298 millones.
Ese aumento en el gasto afectó fuertemente el efectivo libre. El efectivo libre de AMD para el trimestre fue de $1.56 mil millones, una disminución secuencial y muy por debajo de lo que habían modelado los analistas.
En segundo lugar, la orientación futura. AMD proyectó ingresos para el tercer trimestre de 2026 de aproximadamente $13 mil millones, más o menos $300 millones.
Tercero, Elon Musk anunció que SpaceX cambiaría a usar exclusivamente chips de Nvidia para futuros proyectos de IA.
El contexto de AMD frente a Nvidia
Los H100 de Nvidia y sus sucesores se han convertido en la opción de infraestructura predeterminada para cargas de trabajo de entrenamiento de IA a gran escala. AMD ha logrado avances reales con sus aceleradores de la serie Instinct MI y ha estado ganando clientes empresariales, pero el anuncio de Musk sobre SpaceX es un recordatorio de que los mayores gastadores en IA suelen comprometerse con un solo proveedor en lugar de diversificar.
La CEO Lisa Su rechazó el pesimismo. Destacó resultados récord en todo el negocio y señaló la hoja de ruta de IA de AMD, mencionando específicamente la próxima plataforma Helios como evidencia de que la empresa está invirtiendo para una posición a largo plazo, más que para proteger el margen a corto plazo.
Lo que los inversores están observando realmente
La brecha entre los $808 millones en gastos de capital reales y los $298 millones esperados por los analistas indica que el ciclo de inversión de AMD está entrando en una fase más intensa, y los inversores deben recalibrar sus suposiciones sobre cómo será el flujo de efectivo libre durante esa fase. Si la plataforma Helios y los productos futuros logran los aumentos de cuota de mercado que Su está proyectando, el gasto parecerá previsor en retrospectiva.
El rango de orientación para el T3 de aproximadamente $13 mil millones brinda a AMD espacio para superar nuevamente, lo que podría reajustar el sentimiento si la empresa ejecuta correctamente.