La mayor construcción de infraestructura en una generación no se está negociando en las sedes corporativas. Está ocurriendo en reuniones del consejo municipal en todo el Medio Oeste, donde Amazon y Microsoft se reúnen con funcionarios locales para llegar a acuerdos que prometen empleos, ingresos fiscales y energía renovable a cambio de algo cada vez más valioso: permiso para consumir enormes cantidades de electricidad.
El nuevo contrato comunitario
Microsoft disparó el primer disparo formal en enero de 2026 con su "Iniciativa de Infraestructura de IA Primero la Comunidad", un marco construido alrededor de cinco compromisos fundamentales. La empresa se comprometió a minimizar el impacto en los costos de electricidad de sus centros de datos, buscar un uso sostenible del agua, financiar programas educativos locales y crear empleos en las comunidades donde construye.
En West Des Moines, Iowa, se proyecta que el CBA de Microsoft genere más de $2 mil millones en ingresos fiscales. El acuerdo también promete al menos 3,000 puestos de construcción y 400 posiciones permanentes.
Mientras tanto, Amazon amplió aún más sus operaciones en el norte de Indiana. La empresa comprometió $15 mil millones para un complejo de centros de datos que generará 1,100 nuevos empleos y financiará mejoras en la infraestructura de servicios públicos junto con programas de educación STEM de K-12.
El problema de la electricidad de 29 mil millones de dólares
PJM Interconnection, el operador regional de la red que cubre hasta 14 estados del mid-Atlantic y el Medio Oeste, ha vinculado la demanda de centros de datos con aproximadamente $29 mil millones en costos adicionales de electricidad para los clientes de servicios públicos desde que se intensificaron las subastas de capacidad en 2024. La última subasta de capacidad en junio de 2026 se estima que añadirá un impacto de $6.3 mil millones hasta 2028.
Dónde encaja la minería de criptomonedas en la imagen
Las operaciones de minería de criptomonedas, especialmente aquellas conectadas a ERCOT (el operador de la red de Texas), actúan como demandas de gran carga que contribuyen a la misma tensión en la infraestructura y presiones sobre los costos para los consumidores. Cada megavatio consumido por una instalación de minería de bitcoin es un megavatio que Amazon o Microsoft estarían encantados de pagar con prima. A diferencia de los mineros, cuyos ingresos fluctúan con los precios de los tokens y los ciclos de halving, los hiperscalers pueden firmar acuerdos de compra de energía de 15 años respaldados por balances de billones de dólares.
Algunos mineros han cambiado a ofrecer servicios de carga flexible, acordando básicamente apagar sus operaciones durante la demanda pico a cambio de tarifas más bajas. Otros se están trasladando a regiones con excedente de energía renovable.
Qué significa esto para los inversores
Para los mineros de criptomonedas y acciones relacionadas, el riesgo clave es el desplazamiento. A medida que los hiperscaladores reservan capacidad eléctrica mediante contratos a largo plazo y acuerdos comunitarios, la oferta disponible para las operaciones de minería se reduce. Empresas como Riot Platforms y Marathon Digital ya han estado diversificándose hacia el alojamiento de IA precisamente por esta razón.
Los inversores deben observar de cerca dos aspectos. Primero, cómo PJM y otros operadores de la red gestionan los precios de capacidad a medida que la demanda de centros de datos sigue aumentando hasta 2028. Segundo, si las legislaturas estatales comienzan a exigir CBAs como condición para otorgar permisos de centros de datos, lo que formalizaría el costo de hacer negocios y potencialmente expulsaría a operadores que no puedan permitirse participar en el juego de inversión comunitaria.