Alphabet está haciendo algo que nunca ha hecho antes: vender bonos denominados en yenes japoneses. Esta medida abre una nueva fuente de capital para una empresa que planea gastar más de $180 mil millones solo en infraestructura de IA el próximo año.
La oferta inicial de bonos en yenes incluye vencimientos que abarcan de 3 a 30 años, con Bank of America y Morgan Stanley liderando la operación. La emisión podría alcanzar hasta ¥500 mil millones, aproximadamente $3.2 mil millones a los tipos de cambio actuales.
¿Por qué el yen, por qué ahora?
El mercado de bonos de Japón ha sido durante mucho tiempo un imán para prestatarios corporativos de primer nivel, y la razón es sencilla: el costo. Las tasas de interés japonesas permanecen históricamente bajas en comparación con las tasas estadounidenses, incluso después del reciente ciclo de apretamiento del Banco de Japón. Para una empresa como Alphabet, pedir prestado en yenes puede significar pagar significativamente menos en pagos de cupón que emitir deuda denominada en dólares equivalente.
Los gastos de capital proyectados de Alphabet para 2026 oscilan entre $180 mil millones y $190 mil millones. Este gasto está destinado principalmente a inversiones relacionadas con la IA, incluyendo centros de datos y chips de silicio personalizados diseñados para entrenar y ejecutar modelos cada vez más potentes.
Una emisión de bonos en yenes accede a un profundo fondo de capital institucional de aseguradoras japonesas, fondos de pensiones y bancos que buscan rendimiento de prestatarios con buena solvencia.
La carrera de armas de IA exige financiación creativa
Los centros de datos son la base de esta expansión. Cada instalación cuesta miles de millones de dólares para construir, equipar y alimentar. Alphabet también ha invertido fuertemente en sus Unidades de Procesamiento Tensorial (TPU), procesadores diseñados específicamente que compiten con las GPU de Nvidia para cargas de trabajo de IA.
La venta de bonos en yenes, incluso en su estimación máxima de 500 mil millones de yenes, cubre solo una fracción de ese plan de gasto total.
Qué significa esto para los inversores
Para los accionistas, la venta de bonos en yenes evita la dilución por completo, a diferencia de una oferta secundaria de acciones.
La acción de GOOGL ha aumentado un 153% en los últimos 12 meses, alcanzando los $400.80 por acción. Este repunte ha sido impulsado en gran parte por el entusiasmo de los inversores respecto a la posición de Alphabet en IA, desde su familia de modelos Gemini hasta productos de búsqueda y nube mejorados con IA.
También está la dimensión de la divisa. Si el yen se fortalece significativamente frente al dólar antes de que estos bonos venzan, los costos de reembolso de Alphabet aumentan en términos de dólar.
El rango de vencimiento de 3 a 30 años también es revelador. Al asegurar financiamiento a largo plazo ahora, Alphabet apuesta a que la infraestructura de IA que construye hoy generará retornos durante décadas.