Las acciones de IA subieron el lunes, pero CoreWeave cerró ligeramente más baja mientras los inversores seguían preocupados por la deuda de CoreWeave. Los rendimientos de la deuda de Oracle también se mantuvieron elevados debido a la persistencia de las preocupaciones crediticias en las inversiones relacionadas con la IA. El Nasdaq Composite, índice con fuerte peso tecnológico, subió un 1% el lunes. Oracle aumentó un 1% tras caer un 9% la semana pasada. Intel subió un 2,4%. Advanced Micro Devices añadió un 1,8%. Micron Technology aumentó un 3%.
CoreWeave, una empresa neocloud que lideró la venta de la semana pasada, operó de forma irregular y alcanzó un mínimo de 52 semanas antes de cerrar ligeramente más bajo. El bono de CoreWeave al 9,625% con vencimiento en 2032 tuvo un rendimiento hasta el vencimiento del 14,9%, ligeramente por debajo del máximo de la semana pasada de más del 15%. La prima del swap de déficit crediticio a cinco años de CoreWeave se situó en aproximadamente 1.082 puntos básicos, casi un 2% por debajo del viernes. Los swaps de déficit crediticio permiten a los compradores pagar por protección contra el incumplimiento de un prestatario en devolver la deuda. Una prima por encima de 1.000 puntos básicos generalmente señala dificultades.
John Lloyd, director global de crédito multisetorial y corporativo en Janus Henderson, dijo que los mercados tienden a preocuparse por las empresas que enfrentan riesgo de refinanciamiento cuando las tasas son más altas. Lloyd describió a CoreWeave como un ejemplo destacado de esa preocupación. El fondo de ingresos multisetorial de Janus Henderson posee bonos de CoreWeave 2031. Lloyd dijo que CoreWeave necesita acceso a los mercados de deuda de alguna forma para crecer.
Oracle es un hyperscaler de inversión considerado un indicador clave para el crédito de IA. La prima del swap de déficit de crédito a cinco años de Oracle se amplió el lunes hasta 315 puntos básicos, un aumento del 311% en comparación con hace un año.
Goldman Sachs dijo la semana pasada que los bonos de alto rendimiento relacionados con la IA mostraron un desempeño divergente, similar al mercado general de bonos basura. Amanda Lynam, estratega jefe de crédito de Goldman, dijo que las neoclouds y las empresas con una exposición significativa a laboratorios de vanguardia están en gran medida en el centro del debate sobre los costos de financiamiento. Lynam señaló que las empresas de energía y servicios públicos relacionadas con la IA han sido más resilientes debido a flujos de ingresos más diversificados y ganancias relativamente defensivas. Lynam dijo que los bonos de grado de inversión también han experimentado movimientos de precio menos severos.
Lynam escribió que el riesgo de construcción, la cobertura del principal o el riesgo de refinanciamiento, y los reclamos sobre los inquilinos se han vuelto distinciones cada vez más importantes a medida que se ha acelerado la emisión. Lynam dijo que la disponibilidad de energía, los permisos y el seguro también apoyan la evaluación de inversiones individuales en lugar de tratar la clase de activos de manera uniforme.
El economista David Rosenberg, fundador y presidente de Rosenberg Research, describió a Oracle como una señal de alerta temprana. Rosenberg señaló que Oracle, Alphabet, Amazon y Meta han emitido más de $228 mil millones en bonos este año. Rosenberg destacó que estas empresas ahora representan aproximadamente el 10% del mercado global de inversión en grado de inversión. Oracle tiene aproximadamente $132 mil millones en deuda neta y una calificación BBB- de S&P Credit Ratings. Rosenberg, quien tiene una reputación por sus pronósticos bajistas, describió a Oracle como el vínculo entre las neonubes calificadas como basura y los hiperscalers de grado de inversión. Rosenberg dijo que una bajada de Oracle a basura sería la señal más clara de contagio.
Las acciones de IA suben mientras persisten las preocupaciones sobre Credit y Oracle
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Resumen
Un repunte del mercado impulsó las acciones de IA el lunes, con el Nasdaq Composite en alza del 1%. CoreWeave, una empresa de neonube, cerró ligeramente más baja tras tocar un mínimo de 52 semanas. El índice de miedo y codicia sigue inclinado hacia la cautela, ya que los inversores se preocupan por su deuda. Su bono al 9,625% de 2032 rindió el 14,9%. La diferencia del swap de déficit crediticio a cinco años de Oracle alcanzó 315 puntos base, un aumento del 311% respecto a hace un año. Los analistas señalaron riesgos de refinanciamiento y desempeño desigual en los bonos de alto rendimiento vinculados a la IA.
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