Durante la mayor parte de dos años, Wall Street ha tratado a la IA como la operación más alcista del mercado, un motor de crecimiento que acelera las ganancias, respalda valoraciones elevadas y promete una ventaja de productividad en algún momento futuro.
Sin embargo, la Reserva Federal tiene acceso a los mismos números y parece estar más inclinada a tratar la construcción de la IA como una fuente nueva de demanda en un mercado que aún lucha por llevar la inflación de vuelta a su objetivo del 2%.
Goldman Sachs ahora espera que el gasto de capital relacionado con la IA alcance los 800 mil millones de dólares en 2026, y calcula que el auge elevará su pronóstico de inversión empresarial anual al 7,8%, sumando aproximadamente 3,3 puntos porcentuales al crecimiento del gasto en capital por sí solo.
TrendForce, que rastrea a los nueve proveedores de nube más grandes del mundo, coloca su gasto combinado para 2026 cerca de $830 mil millones, un aumento de aproximadamente el 79% respecto al año anterior. Una parte considerable de ese aumento refleja aumentos de precios más que capacidad adicional, con Microsoft atribuyendo unos $25 mil millones de su presupuesto de $190 mil millones a memoria y componentes más costosos.
Todo ello pone bastante peso en las entradas que la Reserva Federal tiende a vigilar más de cerca, lo que podría convertir este auge de inversión en un problema de política.
¿Dónde va realmente el gasto de 800 mil millones de dólares en IA?
Ayuda imaginar este gasto en términos físicos. Todo ese dinero toma la forma de terreno, acero, transformadores, cableado de cobre, gigavatios de nueva capacidad de generación, refrigeración a escala industrial y los oficios extremadamente cualificados y extremadamente raros contratados para ensamblar todo ello.
Goldman describió esto como una ola que abarca servidores, semiconductores, memoria, infraestructura de energía, centros de datos, software y presupuestos de investigación, y el modelo a largo plazo model del banco rastrea el gasto en capital de IA que aumenta anualmente desde aproximadamente $765 mil millones este año hacia $1.6 billones para 2031.
La energía se ha convertido en la restricción vinculante. En un discurso a finales de mayo, la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook señaló que los precios de la electricidad y el agua han aumentado aproximadamente un 5% en el último año, que los chips, equipos de alta tecnología y software se han vuelto más caros, y que los salarios en oficios especializados de la construcción han aumentado notablemente. Los hogares sienten parte de esa presión en sus facturas mensuales, lo que comenzó a generar resistencia política mientras varias legislaturas estatales buscan ralentizar el desarrollo de grandes centros de datos.
El liderazgo del banco central ha sido inusualmente claro y honesto sobre a dónde lleva esto. Hablando en marzo, Jerome Powell dijo a los periodistas que la fiebre de construcción estaba “poniendo presión sobre todo tipo de bienes y servicios que se utilizan para construir estas cosas”, y reconoció que el efecto estaba “probablemente empujando la inflación hacia arriba”.
Cook fue más allá en ese mismo discurso de mayo, advirtiendo que “otro shock más en los precios podría sumarse por la creciente demanda de inversión debido a la IA” y señalando que las empresas han anunciado más de $1,5 billones en planes de centros de datos, de los cuales solo una pequeña fracción se ha construido realmente.
La demanda de la IA, en otras palabras, se está manifestando en los datos de precios mucho antes de cualquier beneficio de productividad que la tecnología finalmente entregue.
Qué significa la apuesta de Bitcoin por un recorte de tasas
Las consecuencias viajan desde los estados financieros de Silicon Valley directamente hacia el cripto. Bitcoin pasó la mayor parte del año apoyándose en la expectativa de que la inflación en desaceleración permitiría a la Reserva Federal reducir las tasas, aflojar las condiciones financieras y reavivar el apetito por el riesgo que impulsó el repunte de 2024.
CryptoSlate ha documentado cuán estrechamente el activo ahora sigue los ciclos de liquidez, una sensibilidad que ha superado al halving de bitcoin como el principal impulsor de precios. Una demanda de 800 mil millones de dólares hace poco probable los recortes de tasas, ya que cada dólar de presión de precios relacionada con la IA le da a la Reserva Federal una razón más para mantenerse firme.
Los mercados ya han comenzado a reevaluar eso. Los futuros y los mercados de predicción ahora colocan la probabilidad de mantener la tasa en la reunión del 16-17 de junio por encima del 93%, que será la primera presidida por Kevin Warsh tras su relevo de Powell en mayo. CryptoSlate ha seguido la inversión a medida que se desarrollaba, desde un período en que los operadores de bonos preciaban un alza al final del año hasta los datos de inflación que mantuvieron a la Fed inmóvil.
La revalorización ha afectado los precios al contado, con el bitcoin descendiendo a alrededor de $63,600 para el 4 de junio, tras superar brevemente los $62,000, aproximadamente la mitad de su récord de octubre de 2025 y una caída de más del 13% en la semana. Gran parte de ese daño proviene de salidas, ya que los ETF de bitcoin experimentaron una racha récord de 11 sesiones consecutivas con salidas por aproximadamente $3,45 mil millones, la secuencia más larga de reembolsos desde su lanzamiento en 2024. Una gran parte de ese capital se reorientó directamente hacia acciones de inteligencia artificial y semiconductores que en primer lugar impulsaban el problema macroeconómico.
En un horizonte de cinco años, la IA podría cumplir lo que sus defensores prometen: reducir costos, automatizar el trabajo rutinario y aliviar la inflación mediante verdaderos aumentos en la producción por trabajador. Sin embargo, la fase de implementación tiende a funcionar al revés al principio. Al concentrar años de demanda de infraestructura en una ventana estrecha, se incrementan los precios del hardware, la energía y el talento mucho antes de que veamos cualquier eficiencia real, por lo que el choque de precios llega temprano y el beneficio llega tarde.
Ese hueco entre las consecuencias inmediatas y los beneficios diferidos es lo que ha estado preocupando a la Reserva Federal. Warsh ha argumentado que la IA demostrará ser “estructuralmente desinflacionaria” e impulsará “la ola más potenciadora de productividad de nuestras vidas”, una visión que confirma su apertura a tasas más bajas. Pero Cook y el gobernador Michael Barr se inclinan hacia el otro lado, con Barr diciendo claramente que no cree que el auge de la IA sea una razón para reducir las tasas de política.
Los operadores, por otro lado, han estado principalmente preocupados por el momento. El bitcoin, junto con las acciones y el resto del mercado, tiende a responder a la primera decisión que tienen frente a ellos. Por lo tanto, una “tesis de productividad” que probablemente se pagará en 2030 hace poco por las posiciones mantenidas esta semana, mes o incluso trimestre. La inflación por encima del 3% deja a Warsh escaso margen para actuar según sus convicciones en junio, independientemente de hacia dónde le gustaría dirigir.
El mismo auge de la inteligencia artificial que está inflando las valoraciones tecnológicas y empujando los índices hacia arriba podría ser precisamente la fuerza que mantiene a la Reserva Federal cautelosa, retrasando el ciclo de liquidez que los operadores de cripto han estado esperando durante dieciocho meses. Si los responsables políticos deciden considerar 800 mil millones de dólares en gasto anual como otro pilar de la demanda persistente, la operación de recorte de tasas de Bitcoin descansa sobre una base considerablemente más delgada de lo que sus titulares estarían dispuestos a admitir.
La publicación El auge del gasto de $800 mil millones de la IA se está convirtiendo en el problema de la Reserva Federal para el bitcoin apareció por primera vez en CryptoSlate.