La Africa Finance Corporation emite un bono tokenizado de $431 millones en SIX SDX

La Africa Finance Corporation ha dado un paso adelante en el ámbito de los valores digitales, recaudando 350 millones de francos suizos (aproximadamente 431 millones de dólares) mediante un bono "digital" a cinco años emitido y liquidado a través de la infraestructura de mercado suiza regulada. Esta operación convierte a la AFC en la primera institución africana en colocar deuda a través de un exchange regulado y una depositaria central de valores utilizando tecnología de libro mayor distribuido. El bono fue emitido en la plataforma SDX de SIX y liquidado y asentado por la depositaria central de valores de SIX, SIX SIS AG, con un cupón del 1,4925%. La AFC lo calificó como el bono digital denominado en francos suizos más grande emitido por un emisor internacional y como su bono en CHF más grande hasta la fecha —su cuarta emisión en francos suizos, tras un bono verde de 150 millones de francos en 2020. Ledger Insights señala que su tamaño lo ubica entre las transacciones de deuda digital más grandes en SDX (UBS emitió un bono digital de 375 millones de francos en 2022). La demanda de inversores fue mayoritariamente doméstica: aproximadamente el 90% de las órdenes provinieron de cuentas suizas y el 10% de compradores internacionales. Por tipo de inversor, los bancos y empresas financieras representaron el 57% del libro, los gestores de activos el 37% y los fondos de cobertura el 6%. El bono fue emitido bajo el Programa Global de Notas a Plazo Medio de 5.000 millones de dólares de la AFC y estructurado como un valor tokenizado: la propiedad se registra en un registro digital regulado que utiliza DLT, mientras que la negociación y cotización se realizan en la Bolsa Suiza de SIX y el valor se deposita en SIX Digital Exchange. Los bancos comerciales gestionaron la operación: Commerzbank AG actuó como líder técnico y la filial de Zurich de Deutsche Bank participó. La AFC indicó que los fondos recaudados respaldarán necesidades generales de financiación y proyectos de infraestructura en África —energía, transporte, telecomunicaciones, recursos naturales e industria pesada—, en línea con su mandato como institución multilateral de financiación. Establecida en 2007, la AFC cuenta actualmente con 48 países miembros africanos y afirma haber invertido 19.000 millones de dólares en todo el continente. Los ejecutivos de la AFC enfatizaron que el formato digital se trata de innovación en el mercado y diversificación de financiación, no de crear un nuevo tipo de claim cripto. “El formato digital de este bono no es un fin en sí mismo, sino una señal de nuestro compromiso con estar a la vanguardia de la innovación en los mercados de capitales”, dijo Banji Fehintola, miembro del consejo ejecutivo de la AFC y jefe de servicios financieros. El CEO Samaila Zubairu afirmó que la operación refuerza la confianza de los inversores en el perfil crediticio y la estrategia de desarrollo de la AFC. Las agencias calificadoras actualmente otorgan a la AFC una calificación A con perspectiva positiva (S&P Global) y A3 con perspectiva estable (Moody’s). Esta emisión sigue al regreso de la AFC a los mercados internacionales de deuda en julio con un eurobono a cinco años por 500 millones de dólares; la AFC indicó que la fijación del precio del bono digital estuvo alineada con esa referencia anterior en dólares. Importante para los observadores de los mercados cripto y regulados, el bono de la AFC difiere de un token cripto de cadena abierta: la deuda subyacente es un bono convencional, mientras que la DLT se utiliza para registrar y procesar la propiedad sobre infraestructura regulada —por lo que las protecciones a los inversores y las normas sobre valores permanecen intactas. La operación fue habilitada por recientes movimientos regulatorios suizos. En mayo, FINMA aprobó un cambio estructural que permite que SIX Digital Exchange AG se fusionara con SIX SIS AG, consolidando servicios tradicionales y digitales de valores en una sola entidad regulada y autorizando la custodia cripto a través de la depositaria central combinada. SDX fue lanzada como un mercado regulado para valores emitidos y liquidados mediante DLT y ha acogido bonos digitales de bancos, entidades públicas e emisores internacionales —incluyendo emisiones previas de UBS, el banco alemán de desarrollo KfW (junio de 2025) y bonos municipales de Lugano vinculados al Proyecto Helvetia. Aunque el anuncio de la AFC no mencionó el dinero electrónico del banco central mayorista (wholesale CBDC), revitalizó la actividad en bonos digitales en SIX tras una breve pausa. El panorama más amplio muestra desarrollos paralelos fuera de Suiza: en Estados Unidos, DTCC ha avanzado una hoja de ruta para tokenización, realizando transacciones limitadas en producción y buscando ofrecer un servicio completo de tokenización. Su grupo de trabajo incluye importantes firmas tradicionales y cripto —BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Circle, Nasdaq y NYSE Group— y la cobertura inicial podría incluir acciones del Russell 1000, principales ETFs y bonos del Tesoro estadounidense. La SEC ha señalado que representar valores en una blockchain no cambia su estatus regulatorio; los tokens siguen sujetos a las normas sobre valores. Lo que esto significa: el acuerdo de la AFC es un hito para la deuda tokenizada en mercados emergentes —demostrando cómo el registro basado en blockchain puede integrarse en la infraestructura regulada para aumentar la eficiencia sin sacrificar las protecciones a los inversores. Para la financiación de infraestructura en África, es una señal de que están llegando canales innovadores de financiación —respaldados por participantes y supervisores del mercado tradicional— potencialmente reduciendo barreras para la financiación a gran escala de proyectos mientras se mantienen inalteradas las obligaciones crediticias y legales del emisor.