La emisión de deuda relacionada con la computación avanzada superó los 680 mil millones de dólares en octubre de 2026. Eso es cinco veces el nivel registrado en 2023.
Adónde va el dinero
El auge es impulsado en gran medida por los hiperscalers de nube. Estas son las grandes empresas tecnológicas que alquilan potencia de cómputo a todos los demás.
Están invirtiendo fuertemente en centros de datos, chips de IA y capacidad de cómputo avanzada. Una parte creciente de ese gasto ahora se financia a través de deuda en lugar de flujo de efectivo operativo.
Las estimaciones de investigación sitúan la emisión de deuda específica de IA para 2026 entre $466 mil millones y $500 mil millones. Cuando se incluyen los sectores relacionados, el total más amplio se sitúa aproximadamente entre $680 mil millones y más de $850 mil millones.
El ancho de ese rango importa. Cómo definas “relacionado con IA” cambia la respuesta en cientos de miles de millones de dólares.
De cualquier manera, la tendencia apunta en una sola dirección. La emisión está aproximadamente cuatro a cinco veces más alta que en 2023.
Los prestatarios más grandes
Un pequeño número de nombres representa una gran parte de la actividad. Amazon ha emitido más de 54 mil millones de dólares en deuda.
Alphabet sigue con alrededor de $31.5 mil millones, con Meta muy cerca con alrededor de $30 mil millones.
La emisión combinada de bonos de las principales empresas tecnológicas se estima entre $200 mil millones y $370 mil millones para 2026. El dinero está fluyendo a través de varios canales al mismo tiempo, incluyendo bonos públicos y operaciones de crédito privado.
Alguno de ello también fluye a través de estructuras fuera del balance. Estas son disposiciones que permiten a una empresa financiar un centro de datos sin que la totalidad de la deuda aparezca de inmediato en sus propios libros.
Los costos de préstamo también están aumentando
Los rendimientos promedio de los bonos de los principales centros de datos se acercaron al 7% en octubre de 2026. A principios del año, se encontraban por debajo del 5%.
Un salto de ese tamaño cambia la economía de un proyecto. Un centro de datos financiado al 7% debe generar significativamente más para justificarse que uno financiado por debajo del 5%.
Cómo llegamos aquí
En 2023, el gasto en infraestructura de IA ya estaba aumentando, pero la emisión de deuda vinculada a la computación avanzada se situaba en aproximadamente una quinta parte del nivel actual.
Se espera que el cambio también continúe. Aproximadamente el 35% de los gastos de capital de los hyperscalers podrían estar financiados con deuda en 2027, según las proyecciones de investigación.
¿Qué significa esto
Para los inversores en ingreso fijo, la historia inmediata es la oferta. Una constante afluencia de grandes emisiones de bonos tecnológicos brinda a los compradores acceso a emisores de alta calidad, pero también significa más competencia por el capital entre los prestatarios.
La pieza fuera del balance merece atención cercana. Las estructuras que mantienen la deuda fuera de la vista pueden hacer que el balance parezca más saludable de lo que sugieren los compromisos subyacentes, lo que complica el análisis de crédito.
Tres señales indicarán si el auge se está extendiendo demasiado. La primera es si los rendimientos de los bonos de los centros de datos siguen subiendo más allá del área del 7%. La segunda es si nuevos acuerdos comienzan a necesitar mayores concesiones para atraer compradores.
El tercero es si la proyección de financiamiento con deuda del 35% para 2027 se materializa o se revisa. Si las grandes empresas tecnológicas dependen aún más del endeudamiento el próximo año, la cifra de $680 mil millones podría resultar ser un punto intermedio en lugar de un pico.