Aave Labs avanzó la propuesta ARFC "Desplegar Aave V4 en Arc" a la fase Snapshot el 2 de septiembre, indicando que la votación comenzará dentro de las próximas 24 horas. El plan contempla desplegar un Core Liquidity Hub y dos Spoke alrededor del lanzamiento de la red principal de Arc, creada por Circle, con los primeros activos incluyendo USDC, EURC, WETH y cirBTC. Ya superó una revisión previa de temperatura, pero aún requiere confirmación mediante Snapshot y posterior AIP final; no se puede afirmar que Aave V4 ya esté operativo en Arc.
La propuesta también establece un esquema de ingresos durante la fase de lanzamiento: se espera que Aave DAO reciba al menos 2 millones de dólares estadounidenses anuales en ingresos del protocolo; si los ingresos reales tras el despliegue son inferiores, algunos participantes del ecosistema Arc compensarán la diferencia durante los primeros cinco años. Este mecanismo reduce la incertidumbre en los ingresos del DAO durante el arranque en nuevos mercados, pero no garantiza un crecimiento de los ingresos en la cadena ni constituye un compromiso de rendimientos para los usuarios. Los contratos específicos, la fecha de lanzamiento en mainnet y los parámetros finales están sujetos a gobernanza y evaluación de riesgos.
Arc aún no ha sido lanzado oficialmente en la cadena principal, y el soporte de LlamaRisk es temporal y condicional. Las instituciones de riesgo han indicado claramente que la evaluación de la red y los activos aún no se ha completado, y el límite inicial se estableció anticipadamente sin visibilidad de la liquidez real en la cadena; podría ajustarse tras el lanzamiento en la cadena principal. La noticia más importante no es que un nuevo mercado "ya haya sido implementado", sino cómo Aave delimita la liquidez y el riesgo antes del funcionamiento oficial de la nueva cadena.
Un hub conecta dos tipos de mercados: cambio de stablecoins y préstamos generales, con precios separados.
Aave V4 utiliza una estructura Hub y Spoke. El Core Hub concentra la liquidez compartida de USDC, EURC, WETH y cirBTC; el Main Spoke actúa como un mercado de préstamos general que permite usar USDC, cirBTC y WETH como garantía y prestar los cuatro activos. El Forex Spoke está diseñado exclusivamente para USDC y EURC, permitiendo que ambas criptomonedas estables se utilicen como garantía y se presten entre sí, respaldando demandas de tipo cambiario con un rango de riesgo más reducido.
El propósito de separar Spoke es aislar los parámetros de diferentes usos al compartir liquidez. Los mercados generales deben enfrentar la volatilidad de los precios de los activos criptográficos, mientras que los mercados de Forex se enfrentan principalmente al desanclaje de las stablecoins y la profundidad del mercado secundario. La propuesta establece un factor de garantía del 78% para cirBTC y USDC en Main Spoke, y del 83% para WETH; y del 90% para USDC y EURC en Forex Spoke. Estos son valores iniciales propuestos, no hechos actuales en la cadena.
V4 también utiliza recompensas de liquidación dinámicas, ajustadas según los cambios en el factor de salud, en lugar de la bonificación fija única de V3. Main Spoke y Forex Spoke tienen factores de salud objetivo y rangos de bonificación máximos diferentes, para adaptarse a las diferencias entre activos volátiles y activos correlacionados. El mecanismo dinámico puede reducir las liquidaciones excesivas en ciertos casos, pero el rendimiento real del código y los parámetros en la nueva red aún debe verificarse con profundidad de mercado.
Además, existe Tokenized Spoke, que solo permite depósitos sin préstamos, proporcionando certificados de depósito componibles para bóvedas, agregadores y estrategias. Acepta activos prestables del Hub, pero no introduce nuevas rutas de préstamo con garantía, con el objetivo de reducir el riesgo crediticio adicional cuando las aplicaciones externas accedan a la liquidez. Su estructura más modular implica que los usuarios deben identificar en qué Spoke ingresan sus fondos y qué conjunto de reglas asumen, en lugar de simplemente ver la marca "Aave V4".
El límite conservador puede restringir la exposición temprana, y el piso de ingresos de 2 millones de dólares también afectará las decisiones de gobernanza.
LlamaRisk sugiere establecer los límites iniciales de adición y retiro por activo y por Spoke. Por ejemplo, el Main Spoke permitirá un máximo de 56 millones de USDC en nueva liquidez y 51 millones de USDC que se pueden retirar; EURC tendrá límites de 20 millones y 18 millones, respectivamente; el Forex Spoke tendrá límites adicionales de 13 millones de USDC y 10 millones de EURC para nuevas adiciones. También se establecen límites significativamente inferiores a la apertura ilimitada para cirBTC y WETH.
Estos números no son un objetivo de TVL, ni tampoco se espera que se llenen al lanzarse. El límite sirve para restringir la exposición máxima mientras el precio de la nueva cadena, los oráculos y las rutas de puente aún no han sido sometidos a presiones reales. Después del lanzamiento en mainnet, la gobernanza puede aumentar o disminuir el límite según la liquidez, la utilización y el rendimiento de los liquidaciones. Escribir el límite como “cantidad esperada de fondos atraídos” confunde el límite de gestión de riesgos con predicciones comerciales.
El piso de ingresos añade una capa adicional de incentivo económico a la propuesta. Si durante los primeros cinco años los ingresos reales del protocolo no alcanzan los 2 millones de dólares anuales, las partes participantes en el ecosistema compensarán la diferencia, lo que puede hacer que el DAO esté más dispuesto a asumir los costos de implementación y mantenimiento. Sin embargo, quienes son los garantes, cómo se ejecuta, cómo se manejan las incumplimientos y cómo se definen los ingresos son aspectos que los participantes en la gobernanza deben verificar. Los compromisos financieros no deben ocultar los riesgos relacionados con la seguridad de la red, la concentración de los stablecoins y la primera incorporación de cirBTC en Aave.
El siguiente paso sigue siendo la retroalimentación de la comunidad, el análisis de riesgos, la votación Snapshot y el AIP final. Si cualquier etapa no aprueba, el despliegue podría retrasarse o modificarse; incluso si la votación aprueba, se debe esperar a que la red principal de Arc, los contratos, los oráculos y la interfaz de usuario estén listos. La propuesta especifica "antes y después del lanzamiento en la red principal" en lugar de una fecha fija, por lo que los informes no pueden proporcionar tiempos de activación no confirmados.
La lógica detrás de la combinación de Aave y Arc es clara: Circle desea que Arc concentre la liquidez de stablecoins y activos tokenizados, mientras que Aave busca convertirse en la capa de préstamo central en las primeras etapas de una nueva cadena. Lo que realmente determinará el éxito o fracaso no es la lista de cuatro activos iniciales, sino si la profundidad, los procesos de liquidación y la infraestructura multicanal podrán soportar la presión tras el lanzamiento en mainnet. Actualmente, se trata de un plan de despliegue con parámetros más completos que ya ha ingresado a la fase de votación; escribir con precisión “planificado para despliegue” en lugar de “propuesto para despliegue” es lo que realmente respeta la gobernanza y mitiga el riesgo para los usuarios.