Escrito por: Robert Hackett, Jeremy Zhang, a16z crypto
Compilado por: Chopper, Foresight News
Durante muchos años, las stablecoins han estado buscando su posición central.
Inicialmente, era solo una herramienta de intercambio utilizada para transferir activos en dólares entre principales intercambios. Luego, las stablecoins se transformaron en herramientas de ahorro, convirtiéndose en activos que la gente retiene a largo plazo en lugar de usar para gastos diarios. Hoy en día, los datos apuntan a una nueva dirección: las stablecoins están convirtiéndose en la infraestructura financiera central global.
Las siguientes nueve gráficas muestran las tendencias subyacentes que impulsan este cambio.
La implementación regulatoria acelera el crecimiento del mercado
Durante la mayor parte del desarrollo de las stablecoins, la incertidumbre regulatoria ha limitado prolongedmente la entrada de capital institucional. Con la implementación de la Ley GENIUS, el marco regulatorio se vuelve más claro. Esta ley no es el origen de la tendencia del sector, sino que acelera su desarrollo.
Cambio en el volumen de negociación de stablecoins antes y después de la aprobación de la ley GENIUS
Estados Unidos aprobó la Ley GENIUS, estableciendo por primera vez un marco regulatorio federal para la emisión de stablecoins. Los cambios en los datos confirman directamente el impacto de la política: varios trimestres antes de la implementación de la ley, el volumen de operaciones ajustado de stablecoins ya venía en aumento; tras la entrada en vigor de la ley, el crecimiento se aceleró aún más, alcanzando un volumen de operaciones de aproximadamente 4.5 billones de dólares en el primer trimestre de 2026.
MiCA impulsó el mercado de stablecoins no en dólares
La implementación del marco regulatorio europeo de activos criptográficos, la Ley de Mercados de Activos Criptográficos (MiCA), presenta una situación más compleja. Tras la entrada en vigor total de MiCA a finales de 2024, múltiples intercambios principales retiraron el USDT por razones de cumplimiento, impulsando directamente un aumento temporal en el volumen de operaciones de stablecoins no estadounidenses, que alcanzó un pico superior a los 40 mil millones de dólares.
Desde entonces, el volumen de mercado se ha estabilizado, con una base general significativamente mayor que antes de la implementación de MiCA, y un volumen mensual de operaciones establecido entre 15.000 y 25.000 millones de dólares estadounidenses. Las nuevas regulaciones han generado un mercado necesario para stablecoins no en dólares, que anteriormente estaba prácticamente vacío.
Los escenarios comerciales de pago con stablecoins continúan expandiéndose
El cambio más importante en la estructura del mercado quizás radique en cómo las personas realmente utilizan las criptomonedas estables.
Los pagos comerciales en stablecoins están concentrados en el ámbito C2C.
En términos de número de transacciones, las transacciones de persona a persona (C2C) lideran con claridad, alcanzando 789,5 millones de transacciones en todo el año 2025. Por su parte, las transacciones de persona a comerciante (C2B) registraron el crecimiento más rápido, aumentando de 124,9 millones de transacciones en 2024 a 284,6 millones en 2025, un incremento del 128% interanual.
Tendencia de crecimiento de la infraestructura de tarjetas de pago en stablecoins
Los datos de la tarjeta de pago en stablecoins también respaldan esta tendencia.
El proyecto de tarjetas de pago con stablecoin respaldadas por la tecnología Rain (incluyendo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) vio cómo los depósitos mensuales de garantía aumentaron de casi cero en noviembre de 2024 a más de 300 millones de dólares mensuales a principios de 2026. Aunque estos fondos representan garantías para pagos de consumo y no el gasto directo en stablecoins, su curva de crecimiento es altamente representativa: los escenarios comerciales de pago con stablecoins están experimentando un auge generalizado.
La velocidad de circulación de las stablecoins ha aumentado significativamente
La frecuencia de rotación de cada dólar en stablecoins está aumentando constantemente.
Tendencia de la velocidad de circulación de las stablecoins
Desde principios de 2024, la velocidad de circulación de las stablecoins (total mensual ajustado de transferencias ÷ capitalización de mercado en circulación) ha casi duplicado, aumentando de 2.6 a 6. El aumento en la velocidad de circulación indica que la demanda de transacciones con stablecoins ha crecido más rápido que la tasa de emisión neta, lo que ha mejorado significativamente la eficiencia en el uso del capital existente.
Esta también es una característica clave de las redes de pago maduras: la moneda subyacente se utiliza con frecuencia, no solo se mantiene pasivamente.
Cambio en la estructura de comercio, destacando la función de pago
Si se excluyen comportamientos como el comercio, el flujo de fondos y los mecanismos de intercambio (la mayor parte de las operaciones de criptomonedas estables), el monto total de pagos entre diferentes participantes el año pasado se estimó entre 350 mil millones y 550 mil millones de dólares estadounidenses.
Los pagos en stablecoins B2B dominan
El pago B2B sigue siendo el principal impulsor de los pagos en stablecoins, manteniendo la mayor cuota de mercado. Al mismo tiempo, los escenarios específicos como transferencias personales y pagos a comerciantes están creciendo rápidamente.
La concentración geográfica de los pagos en stablecoins es demasiado alta
Desde una perspectiva geográfica, las actividades de pago en stablecoins no están distribuidas de manera equilibrada.
Asia es la región principal para pagos en stablecoins.
Dos tercios aproximadamente del volumen de operaciones provienen de Asia, principalmente de Singapur, Hong Kong y Japón.
La región de América del Norte representa aproximadamente una cuarta parte, Europa alrededor del 13%. América Latina y África combinadas tienen un tamaño muy pequeño, inferior a 1.000 millones de dólares en total.
Las stablecoins locales operan sobre redes globales subyacentes
El auge de las stablecoins no vinculadas al dólar no es exclusivo de Europa; los mercados emergentes también las adoptan rápidamente, con lógicas impulsoras distintas.
Cambio en el volumen de transferencias mensuales de la stablecoin vinculada al real brasileño, BRLA
Brasil es un ejemplo claro. El volumen mensual de operaciones de la stablecoin respaldada en reales brasileños, BRLA, aumentó de casi cero a principios de 2023 a aproximadamente 400 millones de dólares a principios de 2026, impulsado en gran medida por la integración con la red de pagos instantáneos brasileña PIX.
La propiedad de los stablecoins para pagos transfronterizos está disminuyendo
Durante mucho tiempo, las stablecoins han sido definidas comúnmente como herramientas transfronterizas, pero el porcentaje real de transacciones transfronterizas está disminuyendo continuamente.
El porcentaje de transacciones locales aumentó desde aproximadamente la mitad a principios de 2024 hasta cerca del 70% a principios de 2026. Este cambio transmite una señal clara: el valor fundamental de las stablecoins ya no se limita a las transferencias internacionales y el intercambio de divisas, sino que gradualmente se está transformando en una herramienta de pago diario local, respaldada por redes globales subyacentes.
Resumen
Al integrar todos los datos, se ha formado una imagen clara de la industria que difiere radicalmente de las expectativas anteriores: se creía ampliamente que el valor principal de las stablecoins radicaba en las transferencias transfronterizas. Sin embargo, la realidad es exactamente lo contrario: las stablecoins se están profundamente localizando. Aunque las stablecoins respaldadas en dólares dominan absolutamente el mercado, las stablecoins no son simplemente herramientas de exportación del dólar. Las stablecoins no estadounidenses respaldadas por monedas locales como el euro y el real brasileño continúan aumentando su cuota de mercado.
Aunque las transferencias peer-to-peer siguen siendo el principal uso de las stablecoins, la proporción de pagos comerciales cotidianos está aumentando de forma constante.
Los datos de cada trimestre continúan respaldando la idea de que las stablecoins están evolucionando progresivamente hacia una infraestructura de pago pública universal. Son inherentemente globales, pero su implementación práctica se vuelve cada vez más local.
La industria aún se encuentra en una etapa temprana, pero la forma final y el panorama de desarrollo de las stablecoins ya están becoming cada vez más claros.