40% de las empresas del Tesoro de Bitcoin comercian por debajo del valor neto de activos ante la caída en el precio del BTC

Conocimientos clave:

• El auge de acumulación de Bitcoin corporativo de 2025 está desapareciendo. Esto ocurrió cuando el valor neto de la empresa Bitcoin Treasury se desplomó, con el precio del BTC cayendo a $87,000.
• La estrategia de Michael Saylor se espera que resulte en una pérdida no realizada de miles de millones de dólares en el trimestre Q4, a medida que el precio del BTC se derrumba.
• Mientras que la mayoría de las empresas de tesorería de Bitcoin subperformaron al S&P 500 en 2025, Wall Street sigue siendo optimista sobre la perspectiva a largo plazo de la estrategia.

El Bitcoin cayó por debajo de los 87.000 dólares en 2025, eliminando las ganancias para los principales poseedores del tesoro. Empresas como la estrategia de Michael Saylor (MSTR) ahora se encuentran bajo el agua con sus reservas de Bitcoin.

Significa que estas empresas están negociando por debajo del valor neto de los activos de las tenencias de BTC. Muchos analistas han expresado cautela, señalando que si el BTC cae aún más desde aquí, sería insostenible para la mayoría de las empresas.

Siguiendo el plan de acción de Michael Saylor para MSTR, 2025 vio una de las tendencias más grandes con empresas construyendo su propio Tesoro de Bitcoin. Datos de BitcoinTreasuries.net muestran que 37 de las 100 principales empresas de tesoros de Bitcoin están negociando por debajo del valor neto contable. Estas empresas enfrentan descuentos que rebajan su valor neto de activos.

Esto muestra que casi el 40 % de las grandes tesorerías corporativas están negociando bajo sus balances de Bitcoin. Además, la expectativa inicial en torno a las tenencias de BTC parece estar desapareciendo rápidamente.

Durante gran parte de 2025, las empresas de tesorería de Bitcoin, incluyendo a Strategy (MSTR), se beneficiaron de fuertes primas accionarias. Esto les permitió emitir acciones por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin. Estas empresas luego usaron los fondos obtenidos para realizar compras adicionales de Bitcoin.

Esto llevó a la rápida adopción de la estrategia por parte de casi 200 empresas cotizadas en bolsa. Estas empresas, junto con MSTR, acumularon más de 1 millón de Bitcoins con un valor cercano a los 96.000 millones de dólares.

Sin embargo, el modelo depende de primas sostenidas de equidad. Una vez que esas primas desaparecen, la estrategia pierde su ventaja financiera. La acción MSTR de la estrategia anteriormente se negociaba a más del doble del valor de sus tenencias de Bitcoin. Sin embargo, ahora se negocia con un descuento del 17%.

La desaceleración comenzó a tomar forma en octubre. Para fin de año, The Blockchain Group se destacó como la única empresa de tesorería de Bitcoin que superó al S&P 500. Generó un rendimiento del 16 % en 2025.

Todas las otras empresas del tesoro de Bitcoin subperformaron el índice de referencia. La mayoría de estas empresas han gastado el 60% y más para adquirir BTC que el valor de mercado actual de sus tenencias.

Las 37 empresas del tesoro de Bitcoin que actualmente se negocian por debajo del valor neto de sus activos incluyen tanto a pequeños como a grandes jugadores.

Grandes empresas como Strategy y Twenty One Capital, dos de los cinco mayores tesoros en Bitcoin, se están negociando con un descuento del 17%. Su valor de mercado se encuentra por debajo del valor de sus tenencias en Bitcoin.

El grupo H100 con sede en Suecia tiene una valoración con un descuento del 32%. Al mismo tiempo, Vanadi Coffee se negocia con un descuento del 61% respecto a sus reservas en Bitcoin.

Además, cinco a seis empresas de tesorería de Bitcoin están negociando cerca de la paridad con sus tenencias. Esto incluye a OranjeBTC con sede en Brasil, que tiene un valor aproximado de 1,0x del valor neto de sus activos.

Estrategia probablemente reportará una pérdida de miles de millones de dólares para el cuarto trimestre después de que los precios de Bitcoin cayeran un 24%, BlOomberg informó. Esto podría provocar una reversión de la ganancia de 2.8 mil millones de dólares registrada en el trimestre anterior.

Por supuesto, estas serían pérdidas no realizadas, según la caída en el precio del BTC, bajo los nuevos estándares de contabilidad de valor razonable. La caída proyectada se produce mientras la confianza de los inversores en el modelo de bonos del tesoro y Bitcoin continúa debilitándose.

Las acciones de MSTR han disminuido un 48 % en 2025 y están casi un 70 % por debajo de su máximo de noviembre de 2024. Esto también ha generado preocupaciones sobre la capacidad de la empresa para financiar los pagos de dividendos y afrontar los gastos de intereses. En respuesta, la empresa aumentó su liquidez adicional en diciembre mediante ventas de acciones.

Mirando hacia adelante, Strategy ha pronosticado resultados operativos anuales que oscilan entre una pérdida de 7,000 millones de dólares y una ganancia de 9,500 millones de dólares. Esto depende de los precios de Bitcoin entre 85,000 y 110,000 dólares. Con Bitcoin cerrando el año cerca de los 87,600 dólares, se espera que los resultados se sitúen hacia el extremo inferior de ese rango.

Además, las valoraciones de la empresa ahora están disminuyendo por debajo de sus propios activos en Bitcoin. Esto ha llevado a un creciente escepticismo del mercado en torno a la estrategia de Michael Saylor.

A pesar del pobre desempeño de MSTR en medio de la caída Precios de Bitcoin, los expertos siguen optimistas para 2026. En su reciente entrevista con Fox Business, el CEO de Strategy Phong Le dijo:

Wall Street sigue optimista sobre la empresa de tesorería de Bitcoin, Strategy, con TD Cowen que reafirmó una visión positiva sobre la acción de MSTR. El analista sénior Lance Vitanza reiteró una calificación de Compra sobre Strategy (NASDAQ: MSTR) con un objetivo de precio de 500 dólares para 2026.

La llamada se produce a pesar de la volatilidad reciente en acciones vinculadas al Bitcoin. Las acciones de Strategy actualmente se negocian alrededor de los 155 dólares, claramente por debajo del nivel objetivo señalado por TD Cowen.

El post 40% de los Tesoros de Bitcoin Bajan, ¿Puede MSTR de Saylor Soportar el Impacto? apareció por primera vez en El Periódico del Mercado.