El gobierno de EE. UU. ahora paga un 5,27% para tomar prestado a 30 años, la tasa más alta de 2026. Las empresas de inteligencia artificial (IA) son una gran parte de la razón. El bitcoin (BTC) está perdiendo la batalla por el mismo dinero.
El bitcoin opera cerca de $63,517, una caída del 46,1% en los últimos 12 meses. El oro aumentó un 32,6% en el mismo período. La diferencia entre ambos es de casi 79 puntos porcentuales.
El préstamo de IA ahora compite con el Tesoro de EE. UU.
Comience con la tendencia. Las empresas tecnológicas de EE.UU. solían vender alrededor de $61 mil millones en bonos al año. Ese es el promedio de cinco años, según JPMorgan Asset Management en julio. En 2025 vendieron $131 mil millones. A finales de julio de 2026 habían vendido $192 mil millones.
Un sector ahora representa el 27% de todas las ventas netas de bonos de inversión, según el conteo de JPMorgan. En todas las empresas estadounidenses, la emisión alcanzó $1.68 billones hasta julio. Ese total proviene de la Securities Industry and Financial Markets Association.
Aquí está por qué importa. Los compradores son los mismos fondos de pensiones y aseguradoras que financian a Washington. Nomura Securities estima que el endeudamiento de las grandes tecnológicas ahora equivale aproximadamente al 25% de las ventas netas de bonos del Tesoro a inversores privados. Hace un año, esta proporción era cinco veces menor.
“Quienquiera que emita, ya sea un gobierno, un hyperscaler o un crédito no hyperscaler, ahora compite con más prestatarios. Y por lo tanto, los rendimientos deben ser más altos”, Tony Rodríguez, jefe de estrategia de ingreso fijo en Nuveen Asset Management, en una declaración a Bloomberg.
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Por qué el bitcoin pierde cuando las tasas aumentan
El mecanismo es sencillo. Los bonos pagan intereses. El bitcoin no.
El rendimiento del Tesoro a 30 años cerró en 5,25% el 14 de agosto, su nivel más alto este año, según datos del Departamento del Tesoro. El de 10 años se sitúa en 4,68%, un aumento de 0,49 puntos porcentuales desde el 2 de enero.
Los economistas de Bank of America atribuyen aproximadamente 0,3 de ese aumento a la oferta de bonos corporativos y hipotecarios. Con esos números, la nueva oferta de deuda explica aproximadamente el 60% del movimiento del bono a 10 años este año.
Los papeles corporativos pagan aún más. Alphabet emitió deuda a 30 años cerca del 6,4% recientemente, aproximadamente 1,15 puntos por encima de los tesoros comparables, informó Bloomberg. Un bono que financió un centro de datos de Meta pagó más del 7,5% el mes pasado.
Un inversor ahora puede ganar un 6% o un 7% de dos de las empresas más rentables del mundo. Ese es el umbral que debe superar el desempeño del precio del bitcoin. No lo ha superado desde que los rendimientos de los bonos globales aumentaron a niveles de 2008.
El Tesoro no puede evadirlo
El secretario del Tesoro Scott Bessent ha intentado proteger las tasas a largo plazo vendiendo más deuda a corto plazo en su lugar. Barclays estimó que este cambio reduciría la oferta neta de nuevos bonos y notas del Tesoro en $440 mil millones este año.
El préstamo de IA llenó ese espacio y más. Barclays espera que el suministro neto de bonos corporativos crezca en $474 mil millones, la mayor parte proveniente de las grandes empresas tecnológicas.
Washington tampoco está pidiendo prestado menos. El déficit federal alcanzó los 1,8 billones de dólares en los primeros 10 meses del ejercicio fiscal 2026. Eso es 169 mil millones de dólares más que el año pasado, dijo la Oficina de Presupuesto del Congreso. Los crecientes costos de interés de la deuda estadounidense lo aumentan.
La factura de IA también está en su mayoría impaga. JPMorgan Asset Management proyecta $5.5 billones en gastos de capital en IA hasta 2030. Espera que $2.1 billones de esa cantidad provengan de nuevos bonos.
“Eso es un efecto de desplazamiento. Es importante recordar que apenas estamos comenzando. Esta historia de emisión de deuda de los hiperscalers acaba de empezar,” Greg Peters, copresidente de inversiones en PGIM, en un comentario en Bloomberg Television.
El préstamo ilimitado es el núcleo del argumento de escasez del bitcoin. Este año, el argumento no ha funcionado. El oro se llevó el dinero, y el récord de la rentabilidad del Tesoro a 30 años muestra por qué. Las próximas subastas de largo plazo pondrán a prueba si los compradores tienen espacio para ambos.