El mercado de IPOs de EE. UU. se está reabriendo.
Esta vez, el mercado no está viendo una ola de estrenos de empresas tecnológicas comunes, sino un grupo de empresas gigantes capaces de reescribir el tamaño del mercado primario global: SpaceX, OpenAI, Anthropic, Databricks, junto con una serie de empresas nativas de crypto y fintech.
Para los mercados tradicionales, esto es la reapertura de la ventana de IPO; para el mundo de las criptomonedas, podría ser otra forma de competencia por liquidez.
Porque el mercado de criptomonedas de hoy ya no es el mercado de ciclo cerrado de 2020. Las stablecoins, ETFs, empresas mineras listadas, Coinbase, Circle, Kraken, Robinhood y MicroStrategy han conectado el mercado on-chain con el mercado de acciones estadounidense. El capital de riesgo global busca rendimientos en el mismo pozo de dólares: puede comprar ETFs de BTC o acciones de IA; puede comprar nuevas criptomonedas con alto FDV o activos de “super narrativa” como SpaceX y OpenAI.
Entonces, uno de los principales problemas de la ola de IPOs del mercado de valores estadounidense este año es: ¿se comprimirá la preferencia por el riesgo a largo plazo de la criptoindustria cuando activos de alta volatilidad, más mainstream, más regulados y más fáciles de configurar para instituciones, se listen en masa?
La ventana de IPO de acciones estadounidenses vuelve a abrirse
En el primer trimestre de 2026, el mercado de IPOs de EE. UU. en realidad no fue muy activo. El informe trimestral de Renaissance Capital indicó que hubo 35 IPOs en el primer trimestre en EE. UU., recaudando aproximadamente 9.900 millones de dólares, y la recuperación del mercado fue retrasada temporalmente por la volatilidad.
Pero después de ingresar al segundo trimestre, el ambiente se calentó notablemente. Para mediados de mayo, tanto la presentación como el ritmo de emisión de IPOs en EE. UU. se aceleraron. Según Kiplinger, citando datos de Renaissance Capital, hasta el 13 de mayo, ya se habían presentado 93 IPOs este año, de las cuales 57 se completaron, recaudando un total de aproximadamente 20.700 millones de dólares, un aumento del 86% interanual.
Esto aún no es lo principal.
Lo que realmente revaluó el mercado del auge de las IPO fue la publicación de los documentos de IPO de SpaceX y el seguimiento de gigantes de la IA como OpenAI y Anthropic. Según Reuters, SpaceX busca recaudar aproximadamente 75 mil millones de dólares, con una valoración cercana a 2 billones de dólares. Si se concreta, superará no solo IPO históricos como Saudi Aramco, Alibaba y SoftBank, sino que también podría convertirse en la IPO individual más grande de la historia de los mercados financieros globales.
Si se tuviera que usar un solo adjetivo para describir la característica del auge de las OFIs en los mercados estadounidenses este año, el editor lo llamaría "danza de orcas".
La ballena asesina baila
La nave Starship de SpaceX
Lo más importante es SpaceX.
Según Reuters y múltiples medios de comunicación, SpaceX ha entrado en la fase final de su IPO, con una valoración objetivo de aproximadamente 1.75 a 2 billones de dólares estadounidenses y un potencial recaudación de entre 50 mil millones y 75 mil millones de dólares estadounidenses. Esta cifra es extremadamente extravagante en cualquier mercado: la IPO de Saudi Aramco en 2019 recaudó aproximadamente 29.4 mil millones de dólares estadounidenses, y la IPO de Alibaba en EE.UU. en 2014 recaudó aproximadamente 25 mil millones de dólares estadounidenses, mientras que el objetivo de SpaceX podría ser el doble o triple de estas cifras.
La singularidad de SpaceX radica en que no es una empresa de un solo negocio. El mercado no compra simplemente «lanzamientos de cohetes», sino una mezcla de Starlink, internet por satélite, transporte en el espacio profundo, centros de datos de IA, órdenes de defensa y la credibilidad personal de Elon Musk. Es más como un conjunto de narrativas sobresalientes que una empresa que los modelos financieros tradicionales puedan explicar fácilmente.
El segundo es OpenAI.
Según informes del WSJ y Reuters, OpenAI se prepara para presentar una solicitud de IPO confidencial, con expectativas del mercado de que su valoración en la salida podría alcanzar niveles de billones de dólares. La importancia de OpenAI va más allá de ChatGPT: es el ancla de precios para toda la capa de aplicaciones de IA, la capa de modelos y la entrada de software empresarial. Una vez que OpenAI cotice en bolsa, el mercado accionario estadounidense tendrá por primera vez un activo central de «plataforma de modelos de IA pura».
El tercero es Anthropic.
Anthropic ha aparecido con frecuencia este año en rumores de financiación y IPO. Los medios del mercado informan que Anthropic está discutiendo una importante ronda de financiación, con una valoración que podría entrar en miles de millones de dólares o incluso más, y se la considera una de las empresas de IA más propensas a salir a bolsa antes de que termine el año. En comparación con OpenAI, Anthropic se enfoca más en el mercado empresarial, la conformidad, la seguridad y los clientes corporativos. Si cotiza en bolsa, los inversores la verán como el activo directo comparable de OpenAI.
La cuarta categoría incluye unicornios maduros como Databricks, Klarna y Chime.
Estas empresas no necesariamente tienen el mismo tamaño que SpaceX u OpenAI, pero representan otra dirección: las empresas tecnológicas privadas de calidad están volviendo a probar el mercado público tras la compresión de valoraciones de 2022 a 2024. Databricks es un representante de la infraestructura de datos para IA, mientras que Klarna y Chime son indicadores clave del regreso de las fintech al mercado de IPOs.
Categoría cinco: empresas de criptomonedas.
Circle completó su salida a bolsa en 2025 y demostró que el mercado está dispuesto a valorar los negocios de stablecoins. Kraken también ha tenido múltiples avances relacionados con una IPO este año; aunque el ritmo ha fluctuado según las condiciones del mercado, la salida a bolsa de empresas de cripto ya no es un evento marginal. Para la comunidad cripto, esto significa un cambio: las narrativas que antes ocurrían en la cadena ahora están siendo resecuritizadas por el mercado de valores estadounidense.
El impacto de la ola de IPO en el mundo de las criptomonedas
A primera vista, las IPO de acciones estadounidenses y la liquidez del mundo de las criptomonedas no son lo mismo.
SpaceX no exigirá directamente a los inversores que rescaten USDT; la suscripción a OpenAI tampoco provocará automáticamente una caída del TVL en la cadena. Pero en un mercado global de activos de riesgo dominado por el dólar, ambas compiten por lo mismo: el presupuesto de riesgo.
Particularmente, la parte más vulnerable del mundo de las criptomonedas no es el BTC ni el ETH, sino los activos de cola larga.
El mercado de criptomonedas actual no carece completamente de fondos. Según los datos de DeFiLlama, la capitalización total de las criptomonedas estables ya supera los 320 mil millones de dólares y se encuentra cerca de su récord histórico. El problema es que estos fondos parecen cada vez menos como «compras a largo plazo» y más como «capital en espera».
La Revisión de Exchange de abril de 2026 de CoinDesk Research muestra que el volumen de operaciones spot en las plataformas centralizadas bajó a aproximadamente 1,05 billones de dólares en abril, una caída del 14% respecto al mes anterior, el nivel más bajo desde noviembre de 2023; el volumen total de operaciones spot y derivados sumó aproximadamente 4,61 billones de dólares, por cuarto mes consecutivo en descenso. Sin embargo, al mismo tiempo, la proporción de derivados respecto al volumen total aumentó a alrededor del 77%, y las posiciones abiertas permanecen en niveles elevados.
Esto indica que el mercado de criptomonedas no carece de tolerancia al riesgo, sino que esta tolerancia se está volviendo más "a corto plazo".
El capital está dispuesto a realizar arbitrajes con BTC, ETH y ETF, contratos perpetuos y volatilidad de corto plazo, pero no quiere mantener a largo plazo nuevas criptomonedas con alta FDV, ni bloquear fondos, ni pagar por aplicaciones que no se materializarán hasta dentro de tres años. En otras palabras, el dinero aún está en el mercado, pero su duración se ha acortado.
Esto es exactamente la presión que podría generar el enorme IPO de las acciones estadounidenses.
Si este año el mercado ve la salida a bolsa de activos como SpaceX, OpenAI y Anthropic, el capital generará naturalmente una comparación: si se trata de comprar historias futuras, si se trata de comprar valoraciones altas y alta volatilidad, ¿por qué no comprar activos de IA y espacio que sean más mainstream, más regulados y más fáciles de configurar para instituciones?
Para el mundo de las criptomonedas, el impacto no necesariamente se manifiesta como una caída inmediata en la capitalización de mercado de las stablecoins, sino que podría manifestarse como tres cambios más específicos:
En primer lugar, los rebotes de las altcoins se vuelven cada vez más cortos y con menos persistencia.
En segundo lugar, la capacidad de absorción tras el lanzamiento de nuevas monedas ha disminuido, especialmente en proyectos con alta FDV y pequeño suministro circulante.
En tercer lugar, la atención del mercado se ha desplazado de las narrativas en cadena hacia los superiores IPO de acciones estadounidenses, dejando solo BTC, ETH, las stablecoins y unos pocos activos代理 relacionados con las acciones estadounidenses con liquidez en el espacio cripto.
No es una «crisis de liquidez» en el sentido tradicional, sino más bien ese tipo de crisis que el mundo cripto conoce bien: tienes dinero, pero nadie quiere tomar tu posición.
La nueva norma de Nasdaq hace que las IPO se parezcan más a agujeros negros
Aún hay un cambio estructural fácil de pasar por alto este año: el mecanismo de «inclusión rápida» del Nasdaq-100.
Las nuevas reglas de Nasdaq, vigentes el 1 de mayo de 2026, indican que las grandes empresas nuevas elegibles que ingresen en los primeros 40 lugares del ranking de capitalización de mercado del Nasdaq-100 y cumplan con otros requisitos podrán incluirse en el índice tan pronto como 15 días hábiles después de su cotización.
Esto significa que ofertas públicas iniciales (IPO) masivas como la de SpaceX no solo atraen capital activo el día de la cotización, sino que también podrían desencadenar rápidamente la compra de capital pasivo. Los ETF y fondos indexados que rastrean el Nasdaq-100 necesitan ajustar sus posiciones en un período de tiempo extremadamente corto.
This also has two layers of impact on the market.
Por un lado, aumenta el atractivo de las grandes ofertas públicas iniciales, ya que los inversores saben que, siempre que la empresa sea lo suficientemente grande, es probable que entre rápidamente en un índice tras su cotización, lo que generará compras pasivas posteriores.
Por otro lado, también amplifica la congestión de capital a corto plazo. Los fondos activos, los fondos de cobertura, los inversores minoristas y los ETF pasivos todos operarán la misma acción dentro del mismo intervalo de tiempo. Para empresas del nivel de SpaceX y OpenAI, este mecanismo convierte la OPI en un evento de reequilibrio de todo el mercado de acciones tecnológicas.
Por eso, la ola de IPOs de este año es más importante para el mundo cripto: no se trata solo de que algunas empresas salgan a bolsa, sino de que el mercado de acciones estadounidense está preparando nuevos canales de liquidez para estas empresas.
¿La ola de IPOs es una señal de techo?
Si se observa solo el historial de las acciones estadounidenses, no es típico que un solo gran IPO desencadene una crisis sistémica de liquidez.
De hecho, se puede observar otra tendencia: el auge de las IPOs suele ocurrir cerca del pico de la aversión al riesgo.
Antes de 1929, el mercado estadounidense experimentó una fiebre de investment trusts, en la que una gran cantidad de nuevos productos financieros y emisiones de acciones absorbieron el capital de inversores minoristas, impulsando la burbuja junto con el apalancamiento y las operaciones con margen. No fue un solo IPO el que provocó la Gran Depresión, pero la fiebre de nuevas emisiones fue parte del descontrol de la preferencia por el riesgo en ese momento.
Multitudes reunidas en las calles de Wall Street tras el colapso bursátil de 1929
La burbuja de internet de 1999-2000 fue similar. Muchas empresas de internet sin ganancias, e incluso sin un modelo de negocio maduro, salieron a bolsa, y los saltos masivos el primer día de negociación se volvieron norma. El informe de IPO de WilmerHale muestra que en 1999 se realizaron 537 ofertas públicas iniciales en Estados Unidos, recaudando aproximadamente 95.300 millones de dólares; en el primer trimestre de 2000, las empresas relacionadas con internet representaron el 60% de las IPO. Luego, el Nasdaq colapsó y la ventana de IPO se cerró rápidamente.
Un ejemplo más reciente es el año 2021. Según datos de Renaissance Capital, las 397 ofertas públicas iniciales (IPO) en Estados Unidos en 2021 recaudaron un total de 142.400 millones de dólares, siendo uno de los años con la mayor recaudación registrada; si se incluyen los SPAC, el auge fue aún más extremo. Rivian, Robinhood, Coinbase y numerosas empresas de software y consumo en internet se listaron simultáneamente. Sin embargo, en 2022, el aumento de las tasas de interés, la corrección de las acciones de crecimiento y el retroceso de los SPAC hicieron que el mercado de nuevas emisiones se enfriara rápidamente.
Estas notas históricas: El auge de las IPOs actúa como un termómetro.
Cuando el mercado está dispuesto a otorgar valoraciones cada vez más altas a historias cada vez más lejanas, y cuando los activos del mercado primario comienzan a fluir intensamente hacia el mercado secundario, generalmente indica que la liquidez ha entrado en la fase más dispuesta al riesgo. Luego, una vez que las tasas de interés, las expectativas de ganancias o la aversión al riesgo cambien de dirección, la ola de IPOs pasará de ser una «máquina de atracción de capital» a convertirse en una «señal de techo».
Cuando se abran las mesas de apuestas más grandes
En los últimos dos años, el cambio más grande en el mundo de las criptomonedas ha sido la institucionalización.
El ETF de BTC convierte el bitcoin en un activo dentro de cuentas de acciones estadounidenses; la salida a bolsa de Circle convierte las stablecoins en activos del mercado de valores; Coinbase, Robinhood, empresas mineras y MicroStrategy empaquetan el beta de crypto como beta de acciones estadounidenses. Ahora, SpaceX, OpenAI y Anthropic volverán a traer la "narrativa de tecnología futura" de vuelta al mercado de acciones estadounidenses.
Esto significa que los competidores a los que se enfrenta el mundo de las criptomonedas han cambiado.
Antes, las altcoins solo competían por liquidez con otros activos en cadena. Hoy, deben competir por el mismo presupuesto de riesgo en dólares junto con los ETF de BTC, acciones de IA, acciones espaciales, acciones de stablecoins, acciones de plataformas de intercambio y fondos pasivos del Nasdaq-100.
Si el mercado se encuentra en un entorno de alta liquidez, esto no es un problema. Cuando las acciones estadounidenses suben, BTC sube y también lo hacen las altcoins. Pero si la liquidez se contrae ligeramente, el capital priorizará primero los activos más líquidos, más regulados y más fáciles de retirar.
Por eso es importante la ola de IPOs en el mercado de valores estadounidense este año para el mundo de las criptomonedas.
No simplemente generará una «crisis de liquidez», pero podría alterar aún más la estructura de capital dentro del ecosistema cripto: BTC y ETH se comportan más como activos macroeconómicos, las stablecoins funcionan más como herramientas de gestión de efectivo, las plataformas de intercambio y las empresas de stablecoins se convierten en activos del mercado estadounidense, y las altcoins de cola larga dependen cada vez más del sentimiento a corto plazo y de narrativas locales.
En los próximos meses, para evaluar el impacto de esta ola de IPO en el mundo de las criptomonedas, no deberías solo observar si la capitalización total de las criptomonedas estables ha disminuido, sino varios indicadores más sensibles:
¿Podrá recuperarse el volumen de spot? ¿Seguirán los derivados manteniendo una proporción elevada? ¿Continuará la dominancia de BTC comprimiendo a las altcoins? ¿Seguirá debilitándose la demanda durante la primera semana tras el lanzamiento de nuevas monedas? ¿Existen compras reales en el mercado al liberarse los proyectos de alta FDV?
Si estos indicadores continúan empeorando, el impacto de los grandes IPO de la bolsa estadounidense en el mundo de las criptomonedas no será una extracción única de liquidez, sino que acortará aún más la duración del capital del mercado.
Para el mundo de las criptomonedas, la verdadera pregunta no es «¿estos IPOs se llevarán todos los stablecoins?», sino: cuando los mercados accionarios de EE.UU. ofrecen narrativas de alta volatilidad más mainstream, ¿podrán los activos de cola larga en cadena seguir atrayendo el capital dispuesto a pagar por historias a largo plazo?
Si la respuesta es negativa, entonces el auge de las IPO de este año podría no convertirse en una crisis de liquidez para el mercado de acciones estadounidense, pero sí en una crisis de duración para el mercado de altcoins.