Temas clave del comercio en 2026: La apuesta total de Trump y el fin del orden internacional

Autor original: Xu Chao

Origen del texto original:Observatorio de Wall Street

Al acercarse al 2026, los mercados macroeconómicos globales están atravesando una profunda transformación de paradigma. El analista experimentado David Woo considera que, ante la presión significativa de las elecciones intermedias, el gobierno de Trump está demostrando una determinación de no rendirse a cualquier costo para revertir la situación, lo cual redefinirá la lógica de valoración de activos globales, desde la energía hasta el oro.

David Woo señaló que, para compensar la clara desventaja en encuestas y evitar perder la mayoría en el Congreso, la política del gobierno de Trump se ha centrado plenamente en ganar la "batalla de la asequibilidad". Esto significa que el tema central de la negociación política para 2026 se desplazará desde la simple reanudación inflacionaria hacia medidas de deflación más radicales, especialmente mediante el control energético para reducir significativamente los precios del petróleo, con el objetivo de bajar el precio de la gasolina por debajo de una línea psicológica clave antes de las elecciones. Esta estrategia no solo busca reducir la inflación, sino también mejorar el costo de vida de la clase media para consolidar el apoyo electoral.

Las acciones anteriores de Trump en Venezuela marcan el fin sustancial del orden internacional basado en reglas establecido tras la Segunda Guerra Mundial. Este movimiento no se fundamenta en consideraciones ideológicas, sino que busca el control directo de recursos energéticos, con el objetivo de aumentar significativamente la oferta y ganar así el argumento doméstico de "afordabilidad" (accesibilidad económica). El objetivo de Trump es reducir el precio de la gasolina por debajo de los 2,25 dólares por galón antes del otoño, lo cual causaría un impacto significativo en el mercado del crudo, y se espera que los precios del petróleo bajen a un rango entre 40 y 50 dólares.

Woo advierte que, a medida que Estados Unidos abandone su tradicional papel de garante del sistema internacional, aumentará bruscamente la inseguridad geopolítica mundial, lo que brindará un fuerte respaldo al oro y beneficiará a la industria de defensa. Por el contrario, las acciones de los mercados emergentes enfrentarán riesgos de revalorización, ya que en la era del regreso del poder político, la prima de seguridad para economías pequeñas dejará de existir.

David Woo analizó que el contexto macro más importante para la narrativa de 2026 será la elección intermedia. Aunque Trump controló la tendencia del mercado en 2025, su actual nivel de apoyo se encuentra alrededor del 40 %, enfrentando un déficit de aproximadamente 20 puntos porcentuales en comparación con patrones históricos. Para Trump, si el Partido Republicano pierde el control del Congreso en noviembre, su segundo mandato se sumergirá en un infierno interminable de citaciones y procesos de destitución.

Por lo tanto, el tema político de 2026 es "hacerlo todo" (emplear todos los medios posibles).

El jefe de gabinete de la Casa Blanca, Susie Wiles, ha manifestado claramente que la campaña de Trump en 2026 será tan intensa como la del año electoral de 2024. Esta presión política para sobrevivir influirá directamente en las decisiones económicas y exteriores del país, obligando al gobierno a adoptar medidas no convencionales para complacer a los votantes, siendo el elemento clave para ello resolver la crisis del coste de vida.

Un nuevo bull market estructural. Al mismo tiempo, el mercado debe prestar atención a la inminente gran estímulo fiscal, ya que se espera que Trump utilice los ingresos por aranceles para emitir cheques de efectivo a los grupos de ingresos medios y bajos, lo que ejercerá una nueva presión al alza sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo de EE. UU. y cambiará por completo el entorno de liquidez macroeconómica en 2026.

Para ganar el debate sobre "afordabilidad" (poder adquisitivo), el gobierno de Trump dispone de un medio rápido y directo: reducir los precios del petróleo. Según David Woo, la motivación fundamental de las recientes acciones de Estados Unidos contra Venezuela no es la exportación de ideologías, sino controlar directamente sus recursos petroleros (que representan el 18 % de las reservas probadas mundiales), con el fin de aumentar la oferta y reducir así los precios del petróleo mundial.

El objetivo de esta estrategia es reducir el precio de la gasolina en Estados Unidos a unos 2,25 dólares por galón antes de septiembre u octubre.

Para el mercado, esto significa que una de las operaciones clave para 2026 es vender en corto petróleo crudo.

David Woo predijo que los precios del petróleo crudo podrían caer hasta los 50 o incluso 40 dólares por barril a finales de año. Esta medida geopolítica haría de la OPEP el mayor perdedor, ya que su control sobre el mercado se debilitaría considerablemente, mientras que países importadores de petróleo como India y Japón obtendrían beneficios.

Otra medida potencialmente significativa, además de presionar a la baja los precios del petróleo, es un gran estímulo fiscal. David Woo predice que hay un 65 % de probabilidad de que Trump lance un nuevo paquete de estímulo antes de las elecciones intermedias. La ruta específica sería utilizar los elevados ingresos arancelarios recaudados el año pasado para emitir cheques de "reembolso arancelario" de 2000 dólares a cada estadounidense cuyo ingreso anual sea inferior a 75 000 dólares.

Para asegurar que el proyecto de ley se apruebe en el Congreso, Trump podría vincular este plan de devolución de impuestos con la prórroga de las subvenciones de Obamacare, un tema de interés para los demócratas, y utilizar una ley de reconciliación (Reconciliation Bill) para evitar el bloqueo en el Senado. Esta estrategia busca convertir a las víctimas de la guerra arancelaria (los consumidores) en beneficiarios, logrando así un "doble beneficio" en términos de geopolítica y economía interna.

Este estímulo dirigido a los grupos de ingresos medios y bajos, combinado con el aumento del ingreso disponible derivado de los bajos precios del petróleo, beneficiará a los minoristas dedicados al consumo masivo (Consumer Staples) y podría revertir la actual percepción del mercado sobre una recuperación económica de tipo "K", es decir, podría cambiar la situación en la que únicamente los ricos se benefician.

Las medidas geográficas radicales que Estados Unidos ha adoptado para controlar los precios del petróleo han enviado una señal clara al mundo: el orden internacional basado en normas ha terminado. Según David Woo, cuando el país más poderoso del mundo decide actuar solo por la fuerza y no por las reglas, el sistema internacional que antes protegía los intereses de los países pequeños ya no existe.

Este cambio tiene implicaciones profundas para la asignación de activos:

Vender en corto acciones de mercados emergentes: Bajo un nuevo orden caracterizado por la falta de reglas protectoras, los países pequeños enfrentan riesgos geopolíticos más elevados, lo que hace que la lógica tradicional de "convergencia" deje de ser válida.

Apostar por el sector de defensa: La ansiedad por la seguridad obligará a los países a aumentar significativamente sus gastos en defensa.

Apalancamiento en oro: A medida que Estados Unidos deja de actuar como el protector benévolo del orden internacional, la base de crédito del dólar estadounidense como moneda de reserva se ve erosionada. Frente al aumento de los déficit y el resurgimiento del realismo geopolítico, el oro se convertirá en un activo clave para cubrirse frente a un mundo desordenado. Incluso sin una quiebra del dólar, el oro aún tiene un potencial de alza superior al 10%.

Aunque Trump intenta ganarse a los votantes mediante políticas relacionadas con la vida diaria de la gente, la bolsa sigue siendo su "talón de Aquiles".

David Woo advirtió que las altas valoraciones de las acciones en Estados Unidos se acercan a las de la burbuja de internet, y que las plusvalías son una fuente importante de ingresos para los impuestos federales. Una caída del 20%-30% en la bolsa no solo provocaría una recesión económica, sino que también empeoraría bruscamente el déficit fiscal.

El mayor riesgo actual del mercado radica en la posible ruptura de la burbuja de la inteligencia artificial (IA). Wall Street espera generalmente que los gastos de capital relacionados con la IA aumenten un 50% más en 2026, pero la creciente competencia entre modelos, los cuellos de botella en el hardware y las incertidumbres sobre la rentabilidad futura están debilitando esta visión compartida. Si los resultados financieros de gigantes tecnológicos (como Microsoft) muestran cualquier señal de desaceleración en el crecimiento, y los inversores minoristas dejan de comprar en momentos de caídas, el mercado podría enfrentar una fuerte corrección, lo que podría poner en peligro el plan de reelección de Trump.