Perspectivas de las Criptomonedas para 2026: Recortes de Tasas de la Fed, Aumento en Japón y el Impacto de las Elecciones de Medio Término

2025 ha llegado a su fin, y los mercados financieros de este año han sido motivo de alegría para unos y de preocupación para otros.

Gracias a la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense y al aumento significativo del entusiasmo por las inversiones en inteligencia artificial, las bolsas de valores globales registraron casi su mayor alza anual en seis años, mientras que el oro, la plata y el platino alcanzaron repetidamente nuevos máximos históricos, logrando así un destacado desempeño por parte de los activos tradicionales.

Sin embargo, el mercado de criptomonedas se convirtió en el mayor perdedor de esta fiesta. El precio de cierre del bitcoin en 2025 fue inferior al del comienzo del año, marcando la primera vez en la historia que se registró una caída anual en el año posterior a un halving. El bitcoin, una vez considerado el "oro digital", quedó rezagado en esta ronda de alzas en los activos de mayor categoría.

Las diferencias de opinión sobre la estructura cíclica a largo plazo del bitcoin en el mercado continúan ampliándose. Algunos dicen que la narrativa del halving ha dejado de funcionar y que el ciclo de cuatro años ha sido roto; otros, en cambio, piensan que esto es solo un ajuste temporal y que la verdadera ola alcista aún está por llegar.

Al comienzo de 2026, mientras deseamos a todos un feliz año nuevo, los editores de BlockBeats también quieren charlar con ustedes sobre algunos importantes eventos monetarios y políticos en 2026, y ver cómo podrían afectar a la industria de las criptomonedas.

Después de que la Reserva Federal termine su última reunión del año y publique su gráfico de pronósticos de tasas, éste resultó bastante conservador, indicando que posiblemente solo baje la tasa de interés una vez en 2026, es decir, reduciéndola 25 puntos básicos.

Sin embargo, la mayoría de las instituciones y economistas son menos pesimistas, ya que, debido a la presión política de las elecciones intermedias y a los cambios en la composición del personal de la Reserva Federal, creen que la Fed reducirá los tipos de interés en 2026 en una magnitud superior a la esperada por el mercado, y que sería adecuado que realizara entre 2 y 3 recortes de tipos en 2026.

Grandes instituciones como Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America han apostado principalmente por dos recortes de tipos, lo que llevaría la tasa actual del 3,50%-3,75% a unos niveles entre el 3% y el 3,25%. Por su parte, Citibank y China Galaxy Securities son más audaces, y creen que habrá tres recortes, acumulando un total de 75 puntos básicos.

Actualmente, en Polymarket, la predicción con mayor probabilidad sobre el número de reducciones de tipos de interés en 2026 es de 2 veces.

En cuanto a los meses concretos en los que se reducirán las tasas de interés, el mercado también ha realizado numerosos análisis.

Para los gobernantes, las tasas de interés bajas ayudan a estimular la economía, lo que a su vez puede aumentar sus posibilidades de ganar elecciones. Por lo tanto, para que los efectos de la política sean visibles antes de las elecciones intermedias del 26 de noviembre de 2026, el gobierno de Trump necesitaría que la Reserva Federal redujera significativamente las tasas de interés antes de esa fecha. Dada la lentitud con la que la política monetaria se transmite a la economía real, la reducción de tasas tendría que completarse antes del 28 de octubre de 2026, por lo que la reunión de política monetaria de diciembre sería demasiado tardía para tener un impacto en las elecciones.

Por lo tanto, las principales instituciones pronostican en su mayoría que las reducciones de las tasas de interés para 2026 ocurrirán en la primera mitad del año.

Por ejemplo, Nomura Securities predice los meses específicos de junio y septiembre; Goldman Sachs cree que serán marzo y junio; Citibank y Rabobank predijeron los momentos en enero, marzo y septiembre.

En la actualidad, parece existir un amplio consenso sobre un recorte de tipos en junio, ya que el nuevo presidente de la Reserva Federal presidirá por primera vez la reunión del FOMC del 17 al 18 de junio de 2026. Las instituciones apuestan a que la probabilidad de que se anuncie un recorte de tipos en dicha reunión es muy alta, ya que el nuevo presidente necesitará demostrar así su lealtad hacia la Casa Blanca estadounidense.

Después de hablar sobre el recorte de las tasas de interés, también debemos mencionar otra importante acción que tomó la Reserva Federal en su última reunión de 2025: reanudar la compra de bonos del Tesoro mediante un mecanismo denominado "Reserve Management Purchase" (RMP, por sus siglas en inglés).

A partir del 12 de diciembre de 2025, la Reserva Federal de Nueva York comprará aproximadamente 40.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes. Oficialmente, se describe esta operación como una «manipulación técnica», no como política monetaria, y se justifica únicamente para mantener «reservas suficientes» en el sistema bancario, además de prepararse para la temporada de presentación de impuestos del mes de abril del año siguiente, cuando el dinero fluirá desde los bancos hacia el Departamento del Tesoro.

La hoja de balances del Banco de la Reserva Federal es ahora aproximadamente de 6.54 billones de dólares. Si se compra a razón de 40.000 millones de dólares mensuales hasta abril del próximo año, se añadirán aproximadamente 160.000 millones de dólares en activos nuevos.

Además de las compras de bonos del Tesoro por parte de la Reserva Federal, hay otro dato que merece la atención: la cuenta general del Tesoro (TGA, por sus siglas en inglés), que se puede entender como una cuenta corriente del gobierno en la Reserva Federal.

La última vez que el gobierno de Estados Unidos cerró sus puertas, el saldo de la TGA alcanzó un máximo de 959.000 millones de dólares, acumulándose una gran cantidad de efectivo en la cuenta del Tesoro.

Cambio en el saldo de TGA

Han pasado más de un mes y medio desde que se reanudó el funcionamiento del gobierno estadounidense, y actualmente el saldo de la Tesorería General de los Estados Unidos (TGA, por sus siglas en inglés) es de aproximadamente 850 mil millones de dólares. Esto significa que ya se han liberado 100 mil millones de dólares en gastos, lo que ha proporcionado bastante liquidez al mercado.

Para el mercado de criptomonedas, es importante saber si la liquidez total está aumentando o disminuyendo.

Por lo tanto, de forma optimista, la compra de RMP, una caída significativa del TGA, y la liberación de alguna forma de beneficio arancelario a finales de 2026, al combinarse, podrían impulsar significativamente la liquidez global, lo que ayudaría a impulsar el alza del mercado de criptomonedas.

Habiendo hablado del FOMC, ahora cambiemos la perspectiva a Japón, en la otra orilla del Pacífico.

El Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés) reveló en su acta de diciembre que los responsables de la política económica están discutiendo la necesidad de seguir subiendo las tasas de interés, y algunos miembros incluso han instado a actuar "oportuna y adecuadamente" para controlar la inflación. Según una encuesta de Bloomberg, los economistas creen que el BOJ probablemente volverá a subir las tasas dentro de seis meses, y la mayoría opina que esta ronda de subidas terminará en un 1,25%. Incluso Hideo Hayakawa, ex alto ejecutivo del BOJ, ha señalado que la tasa podría alcanzar el 1,50% a principios de 2027.

¿Por qué Japón quiere subir las tasas de interés cuando los mercados mundiales están reduciéndolas?

Todo esto debe comenzar con la situación actual de Japón. Durante las últimas décadas, Japón ha estado luchando contra la deflación, y las tasas de interés han estado cerca de cero o incluso negativas durante mucho tiempo. Pero ahora las cosas han cambiado: la inflación ha subido, los salarios también han comenzado a aumentar, y el Banco de Japón finalmente tiene la oportunidad de "normalizar" su política monetaria.

El problema es que Japón tiene una gran cantidad de deuda, y su deuda gubernamental representa aproximadamente el 200 % del PIB. Los rendimientos de los bonos japoneses ya han descendido hasta niveles similares a los de antes de 2008. A este nivel tan alto de deuda, si las tasas de interés suben demasiado rápido, los gastos de intereses del gobierno podrían aumentar de forma explosiva, y el mercado de bonos podría no soportarlo.

El yen es aún más complicado. Antes de la reunión, el yen ya había caído a su nivel más débil en diez meses, acercándose al umbral de 160 yenes por dólar. La última vez que llegó a este nivel, el gobierno japonés intervino directamente en el mercado cambiario. En teoría, un aumento de las tasas de interés debería hacer que la moneda se apreciara, pero el yen, paradójicamente, ha seguido cayendo.

La contradicción fundamental está aquí: la economía japonesa se encuentra en una situación de dilema: o salva el mercado de bonos, o salva al yen, y no puede salvar ambos a la vez. Por un lado, el Banco de Japón afirma que quiere subir las tasas de interés para controlar la inflación, pero por otro lado también debe comprar en masa bonos del gobierno japonés para estabilizar el mercado de bonos. Subir las tasas hace que el yen se encarezca, pero al mismo tiempo, comprar intensamente bonos inyecta abundante liquidez, lo cual es como si se golpeara con la mano izquierda y se defendiera con la derecha.

Ahora, la tasa de rendimiento de los bonos del gobierno japonés ha descendido hasta niveles anteriores a 2008, pero el yen frente al dólar estadounidense se encuentra casi en su nivel más bajo de los últimos 35 años. Por lo tanto, se podría decir que el Banco de Japón en realidad está "sacrificando el yen para salvar el mercado de bonos".

Mientras que los aumentos de tipos de interés en Japón tienen un impacto negativo directo en el mercado de criptomonedas, en las ocasiones anteriores en que Japón subió los tipos, el mercado de criptomonedas experimentó fuertes caídas. La razón la explicamos en nuestro artículo anterior:¿Por qué si Japón sube las tasas de interés, es el bitcóin el que se derrumba?»、「Desde el aumento de las tasas de interés del yen hasta el cierre de las minas de criptomonedas, ¿por qué sigue cayendo el bitcoin?En realidad se ha discutido en "The Big Short", para decirlo de forma simple, Wall Street y especuladores globales prestaban yenes a Japón con un costo cercano al 0%, los convertían en dólares y los invertían en activos de alto rendimiento como Bitcoin y acciones estadounidenses. Es como si alguien te prestara dinero gratis para que comercies con criptomonedas, un préstamo sin intereses, ¿te hace feliz o no? Así, se prestaron billones de dólares estadounidenses.

Cuando Japón aumenta repentinamente sus tipos de interés, el costo de pedir prestado yenes aumenta, por lo que estas instituciones deben cerrar sus posiciones, vendiendo sus activos riesgosos, incluyendo el bitcóin, para convertirlos nuevamente en yenes y pagar sus deudas.

¿Se repetirá el mismo escenario de caída cuando Japón aumente las tasas de interés en el nuevo año? El equipo editorial de Lüdòng cree que no necesariamente. Hay varias razones:

Primero, el mercado ya contaba con la posibilidad de un aumento de las tasas de interés en Japón. En el nuevo año, el aumento de tasas en Japón no sorprenderá tanto, ya que el mercado ha comenzado a tener en cuenta este factor con anticipación, y lleva varios meses discutiéndolo. Las reajustes necesarios en las posiciones ya se han realizado con tiempo, a diferencia del año anterior, en el que la sorpresa fue mayor.

En segundo lugar, como se mencionó anteriormente, la Reserva Federal está reduciendo tipos de interés en la otra dirección. Si la Reserva Federal realmente reduce los tipos entre 2 y 3 veces en 2026, la brecha entre los tipos de interés de Estados Unidos y Japón se reducirá. La atracción de las operaciones de carry trade ya estaba disminuyendo, por lo que un aumento del 0,25 % en Japón probablemente no tendría tanta influencia.

Tercero, la dirección general de la liquidez es más importante. Como se mencionó anteriormente, con la renovación de la Reserva Federal, la compra de bonos del Tesoro por parte del RMP, la posible liberación adicional de liquidez desde la cuenta TGA, e incluso posibles beneficios arancelarios, todo forma parte de una combinación de medidas. Después de todo, nadie quiere más que Trump mejorar los datos económicos antes de las elecciones intermedias. Si Estados Unidos abre suficientemente el grifo, la mayoría del efecto de ajuste en Japón podría ser compensada.

Por supuesto, seguirán existiendo fluctuaciones a corto plazo. Si el Banco de Japón acelera repentinamente su ritmo de subida de tipos de interés, o si la Reserva Federal estadounidense no se muestra tan decidida en su política de reducción de tipos como se espera, es posible que el mercado entre en pánico a corto plazo. Sin embargo, a mediano y largo plazo, la tendencia general de la liquidez mundial será la variable clave que determine el mercado de las criptomonedas.

Hemos hablado mucho de la política monetaria, pero de hecho, en 2026 hay un factor aún más directamente relacionado con el sector de las criptomonedas: las elecciones intermedias estadounidenses de noviembre.

Trump y su secretario del Tesoro, Mnuchin, saben muy bien que, para mantener los escaños republicanos en el Congreso en las elecciones intermedias, es necesario que los ciudadanos estadounidenses experimenten beneficios económicos reales antes de votar. Por eso se apuran tanto en impulsar políticas como la reducción de las tasas de interés y la devolución de beneficios arancelarios, con el objetivo de estimular la economía antes de las elecciones intermedias.

Actualmente, el Partido Demócrata sigue teniendo cierta ventaja. Las elecciones locales de los últimos uno o dos meses han dado un impulso al partido. Han ganado varias elecciones clave, como la de alcalde de Nueva York, gobernador de Nueva Jersey y gobernador de Virginia, e incluso han logrado avances en algunos estados tradicionalmente republicanos.

Por ejemplo, un distrito conservador en Georgia se volvió inesperadamente azul, algo inaudito, teniendo en cuenta que en las elecciones presidenciales del año pasado Trump lo ganó con una ventaja de 12 puntos porcentuales. También en las elecciones para alcalde de Miami, los demócratas lograron una victoria por primera vez en 30 años. Incluso en estados profundamente rojos como Tennessee, los republicanos solo lograron una victoria del 8 %, cuando antes no se consideraba un resultado decente si no se alcanzaban al menos 20 puntos porcentuales. Estas victorias en elecciones locales no son accidentales, sino que reflejan la insatisfacción del electorado con la situación económica actual. Si esta tendencia se mantiene hasta el año que viene, es posible que el Partido Republicano pierda el control del Congreso.

La ex presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, mostró recientemente mucha confianza al predecir en una entrevista que el Partido Demócrata recuperará la Cámara de Representantes en las elecciones intermedias de 2026. En la actualidad, todo el Partido Demócrata se encuentra envuelto por un clima de optimismo.

Mientras tanto, los republicanos enfrentan muchos desafíos:

Aunque el gobierno de Trump comience ahora a ajustar su política arancelaria y promueva una reducción de las tasas de interés, será difícil ver resultados en un corto plazo. Además, las elecciones intermedias se celebrarán en noviembre, y si se retrotrae unos meses más para considerar el tiempo necesario para que las políticas surtan efecto, el margen de tiempo disponible para Trump ya es muy ajustado.

Trump sigue exigiendo repetidamente a los republicanos del Senado que eliminen el sistema de "veto prolongado", mediante el cual los senadores pueden retrasar o bloquear la votación de una ley mediante discursos interminables. Trump quiere utilizar este método para, por un lado, impulsar rápidamente sus políticas y, por otro, evitar que la desobediencia del Partido Demócrata provoque otra "parálisis" el 30 de enero. Sin embargo, hay muchas objeciones dentro del partido, y muchos senadores republicanos temen que si se establece un precedente, en el futuro, cuando los demócratas sean la mayoría, imiten las acciones de Trump.

Al comienzo de 2026, es demasiado pronto para juzgar los resultados de las elecciones intermedias, hay demasiadas variables. Pero hay algunos puntos que sí se pueden confirmar: para mantener sus escaños en el Congreso, Trump utilizará todos los medios posibles, como reducir las tasas de interés, estímulos fiscales y beneficios arancelarios; todo lo que pueda aplicarse se aplicará, lo cual será favorable a corto plazo para los activos riesgosos, incluidas las criptomonedas.

Desde el punto de vista de la inversión, el editor de Lüdòng considera que es probable que en la primera mitad de 2026 aún haya muchas oportunidades y ventanas temporales operativas. Sin embargo, a partir de la segunda mitad del año, con la proximidad de las elecciones intermedias, la incertidumbre aumentará bruscamente. Si las encuestas muestran que el Partido Demócrata lleva ventaja, el mercado podría anticipar esta expectativa y fijar precios con anterioridad, lo que podría suponer una presión de ajuste para la industria de las criptomonedas.